作者： 周科競

　　以前基金玩股票，先是“二八”，后來又是“一九”，當(dāng)時市場就分成兩派，一邊說藍(lán)籌股有長期投資價值，雖然短期可能有所回調(diào)，但長期走牛是毋庸置疑的。另一邊說股市是所有股票的牛市，不僅僅是藍(lán)籌股的牛市，注定所有的股票都會上漲。最終的結(jié)果是，“一”依然我行我素，大漲小回；“九”也全面補漲，有些股票短期升幅無限巨大。

　　現(xiàn)在“九”開始回調(diào)，但是“一”仍然頑強(qiáng)上漲，中國銀行、工商銀行、中國人壽三家上漲就能力挽狂瀾，雖然900家股票下跌，100家股票上漲，但是股指依然奮力飄紅，這就是“一”的力量。

　　那么作為中小投資者，是應(yīng)該傍著力大無比的“一”，還是應(yīng)該細(xì)心挖掘潛力巨大的“九”，分析人士表示，對于中小投資者，可能“九”更有魅力。

　　“一”不是不好，而是價格已經(jīng)高估，專家表示，股價的構(gòu)成由內(nèi)在價值及值博率溢價組成。打個比方，一個公司同時在香港和A股上市，但是其A股股價遠(yuǎn)高于香港股價，這就在于A股

股票的值博率溢價超過香港市場。具體地說，就是一家公司如果不上市交易，那么按照業(yè)績及成長性來計算，這個公司的股價應(yīng)該是每股3元，但是如果在股市公開交易，公司股價的底線應(yīng)該是3元，可是誰也說不準(zhǔn)該公司會不會有莫名其妙的好消息導(dǎo)致股價上漲。所以，就有人愿意出高于3元的價格購買這只股票，最差的結(jié)果是不漲，但如果出現(xiàn)意外利好，自己就能賺錢，這是一種博弈操作，也就產(chǎn)生了值博率溢價。同樣，可交易的期權(quán)價值也遠(yuǎn)高于不可交易的期權(quán)價值。

　　那么，由于A股走牛，A股股價高于香港股價也就容易理解，作為工商銀行這類的超級藍(lán)籌股，希望股票內(nèi)在價值在短期內(nèi)出現(xiàn)重大進(jìn)步并不客觀，推動股價上漲的惟一辦法就是提高它的值博率溢價，但是，這看起來也不容易。

　　小市值股票就不一樣，重組、轉(zhuǎn)行、整體上市、管理層收購，太多的因素支持了低價股票的走強(qiáng)，ST不要緊，*ST也不用怕，只要不會退市，值博率溢價就能支撐住股價。如果采取分散投資，多處押寶，萬一有一個兩個賭中了都市股份、S前鋒，其他的投資即使虧損也能總體盈利，這也是一種投機(jī)的哲學(xué)。

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