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　　國海證券 朱生球

　　中國經(jīng)濟(jì)依然保持強(qiáng)勁的預(yù)期，“中國因素”將繼續(xù)支持主要有色金屬如銅、鋅、鋁等金屬產(chǎn)品價(jià)格，即使產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)回落，幅度也不會(huì)太深。而且有些基本面依然強(qiáng)勁的小品種如錫、鎳、黃金等將繼續(xù)保持強(qiáng)勢。有色金屬行業(yè)投資將出現(xiàn)一些明顯的分化，投資理念和價(jià)值重估將使該板塊充滿投資機(jī)會(huì)。

　　關(guān)注集團(tuán)資產(chǎn)注入

　　有色上市公司的主要控股股東有很多屬于中央企業(yè)，而且有相當(dāng)一部分主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)與上市公司主營業(yè)務(wù)互補(bǔ)或存在關(guān)聯(lián)交易。實(shí)際上，有色金屬行業(yè)中有相當(dāng)一部分上市公司已經(jīng)將集團(tuán)資產(chǎn)注入，其市場機(jī)會(huì)較大。在此筆者通過研究分析認(rèn)為可以重點(diǎn)關(guān)注上市公司在股改中已經(jīng)明確或信息披露中集團(tuán)可能要注入資產(chǎn)到上市公司的，如中色股份(000758)、中金黃金(600489)等公司。

　　中色股份(000758)：2006年6月7日公司成功實(shí)施

股權(quán)分置改革，在股權(quán)分置改革方案中公司大股東中國有色礦業(yè)集團(tuán)已經(jīng)明確在未來的12個(gè)月內(nèi)將其擁有的且符合中色股份戰(zhàn)略發(fā)展要求的有色礦產(chǎn)資源或項(xiàng)目擇優(yōu)注入中色股份。根據(jù)我們的了解，中國有色礦業(yè)集團(tuán)擁有一些銅礦、鋅礦和鎳礦等資源或項(xiàng)目。目前雖然不清楚公司怎么注入資源或項(xiàng)目，但離股東承諾的時(shí)限已經(jīng)不遠(yuǎn)了。作為戰(zhàn)略性投資品種，筆者認(rèn)為在公司基本面較好的進(jìn)一步預(yù)期的情況下，可以關(guān)注。

　　中金黃金(600489)：2006年5月17日公司成功實(shí)施股權(quán)分置改革。雖然公司大股東中國黃金集團(tuán)公司沒有明確要注入資產(chǎn)到上市公司，但中國黃金集團(tuán)公司明確將根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略一如繼往地積極支持中金黃金股份公司發(fā)展；公司要擴(kuò)大對黃金等有色金屬礦產(chǎn)資源的占有量， 不斷提高黃金產(chǎn)量和經(jīng)濟(jì)效益；充分利用資本市場進(jìn)行籌融資，通過收購、兼并等方式，加強(qiáng)與國內(nèi)國際企業(yè)的合作，實(shí)現(xiàn)公司的跨越式發(fā)展。中金黃金的目標(biāo)是要成為國內(nèi)黃金行業(yè)的旗艦企業(yè)及國際聞名的大型黃金礦業(yè)公司。目前，公司面臨最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)就是尋找黃金礦產(chǎn)資源、增加資源儲(chǔ)備的問題。中國黃金集團(tuán)公司作為國內(nèi)黃金儲(chǔ)備的龍頭企業(yè)，它的支持使得中金黃金的發(fā)展值得期待。

　　錫行業(yè)景氣度提升

　　(1)錫資源日益緊缺為錫價(jià)走牛奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)

　　過去15 年，世界錫供應(yīng)的增量主要來自中國和東南亞等國家。但世界主要產(chǎn)錫國錫礦產(chǎn)量增速已經(jīng)明顯落后于錫消費(fèi)量增速。近幾年，世界錫精礦產(chǎn)量大致保持平穩(wěn)增長的趨勢，一般增幅都在1%-5%左右， 2007年到2008年產(chǎn)錫大國印尼出現(xiàn)變故，我們預(yù)計(jì)全球錫產(chǎn)量年增長可能在2%-4%。中國的錫精礦產(chǎn)量增長平穩(wěn)，主要企業(yè)產(chǎn)量年增長6.2%左右，私采小礦山產(chǎn)量年增長6.3%；印尼的主要企業(yè)產(chǎn)量產(chǎn)量增長不穩(wěn)定，2006年10月印尼政府對錫行業(yè)整頓，關(guān)閉了班加島3家最大的私人冶煉工廠，目前情況分析2007年到2008年印尼產(chǎn)量將銳減。

　　中國雖然近年來作為全球主要錫出口國，但從2006年開始出口量已經(jīng)在明顯下降，2007年中期我國可能實(shí)行無鉛焊料的行業(yè)準(zhǔn)入政策，國內(nèi)錫供求將逐漸走向平衡，不久的將來，中國也可能缺錫，這勢必影響全球錫的供求平衡。因此我們預(yù)計(jì)2007年和2008年在2006年全球出現(xiàn)短缺8300噸的情況下，將出現(xiàn)歷史上最為短缺的年份。

　　(2)產(chǎn)業(yè)政策的變化成為錫行業(yè)出現(xiàn)景氣的根本原因

　　考慮到歐盟及日本使用無鉛焊料的影響，2006年7月1日以后，錫金屬的消費(fèi)量將有3萬噸左右的增加量，供應(yīng)短缺的矛盾大幅度顯現(xiàn)。

　　捕捉行業(yè)景氣投資機(jī)會(huì)是投資者最為穩(wěn)健、也是收獲較多的投資方法。鑒于前面我們的分析，正進(jìn)入或處于行業(yè)較好景氣的有色金屬主要是錫、鎳、黃金等主要小金屬品種，將重點(diǎn)介紹錫行業(yè)的龍頭企業(yè)錫業(yè)股份(000960)的投資機(jī)會(huì)。

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