容維

　　鋼鐵板塊近期持續活躍，這是由于2006年年末及2007年年初，以熱軋卷為首的鋼材價格出現了近18%的漲幅，鋼材消費呈現出“淡季不淡”的特性；所得稅下調提升重點上市公司業績幅度為3.79%-12.92%；機構建議關注在并購整合中有望通過外延式增長，成長為具有國際競爭力的鋼鐵巨頭以及被并購對象等實質性利好消息，我們仍可以繼續關注該板塊的未來走勢。

　　鋼材消費呈現出“淡季不淡”的特性。2006年年末及2007年年初，以熱軋卷為首的鋼材價格出現了近18%的漲幅，鋼材消費呈現出“淡季不淡”的特性，而“出口”因素則成為該特性的主導原因之一。2007年國內折合粗鋼凈出口約為3228萬噸，基本與2006年持平。出口不會大幅減少的原因在于：國內鋼材出口一是因為價格差，另外我們的產品具備同類強替代性。以出口為紐帶，使得當前的國內外鋼材價格運行聯動性加強，我們在享受國外“限產保價”的成果。近期國際鋼鐵市場鋼鐵價格表現強勁，歐美鋼廠紛紛上調價格。總體上看，機構認為2007國際市場需求依然旺盛，鋼價仍然會維持在高水平，這也會對國內鋼價形成支持。

　　所得稅下調增厚鋼鐵股業績。3月16日，十屆全國人大五次會議表決通過了企業所得稅法，企業所得稅的稅率為25%。在鋼鐵行業重點上市公司中，所得稅稅率大都為33%，只有馬鋼股份和新鋼釩的所得稅稅率為15%。當所得稅率下降到25%的時候，重點上市公司業績提升幅度為3.79%-12.92%。

　　并購整合提升鋼鐵股投資價值。我國鋼鐵產量雖然連續十年居世界第一，但行業發展現狀和鋼鐵大國的身份不符，主要體現在：缺少國際性的鋼鐵龍頭、高端產品自給率不足、行業集中度偏低、對原材料議價能力不強等方面。在國內政策鼓勵和國外環境壓力下，目前國內企業之間自覺進行聯合重組的積極性在增高。建議關注在并購整合中有望通過外延式增長，成長為具有國際競爭力的鋼鐵巨頭如寶鋼股份等。而價格低廉、地理位置優越、資產質量優良的鋼鐵企業容易成為收購對象。