秦洪 渤海投資

　　近兩個交易日低價股跌幅居前，相反，前期一度滯漲的銀行股則有如神助，股價呼呼上升，滬市昨日上漲個股148家，下跌743家，業內人士驚呼“二八格局”重現。

　　新資金進場“二八”重現

　　“二八格局”最初形成于2003年至2004年“五朵金花”為核心的價值投資時代，當時的汽車、鋼鐵、煤炭、石化、電力五大板塊反復走高，其余低價股則反復走低，形成了獨特的“二八格局”。到2006年下半年，“二八格局”愈發明顯，只不過主角略有變更，金融股、地產股以及部分二線藍籌股漲了又漲、天天飄紅，其他個股的走勢則郁郁寡歡，沉悶得很。

　　“二八格局”之后往往隱含著輪漲的趨勢，一方面是因為“二八格局”往往會推動股指逐漸升高，形成賺錢效應，從而吸引更多的資金入市，而新多資金往往會挖掘出新的投資品種，最終形成新品種取代原先主流品種的格局。另一方面，“二八格局”的“大象”經過反復拉高之后，同樣面臨著估值的束縛，因此，部分資金會撤出另覓戰機。而在“大象”上漲后也為“八”中的優質二線藍籌股打開了上升空間。所以，撤出的部分資金與新多資金會流入到此類個股中，從而產生新的強勢股，出現輪漲趨勢。

　　“二八”輪漲難現

　　正因為如此，業內人士對近兩個交易日形成的“二八格局”，又驚又喜，驚的是量能迅速放大，的確有長線資金套現離場，同時，前期一大批強勢股紛紛倒戈，股價大跌，帶來極大的短線壓力；喜的是“二八格局”形成后，金融股的飚升不僅擴展了二線藍籌股的補漲空間，而且也打開了地產股以及經濟支柱產業股的反彈空間。

　　但就目前來看，“二八格局”后市場可能難以重演輪漲行情。一方面是因為估值的束縛壓力，目前二線藍籌股的動態市盈率在30倍甚至40倍，基本上反映了07年的業績增長預期，上升空間有限。另一方面；在每年的4、5月份，均是調控政策出臺相對密集的時期，從而給地產股以及鋼鐵股、水泥股等產業鏈上相關個股帶來壓力。

　　由此可見，只要基金不放棄價值投資的選股思路，那么，A股市場很難出現大盤指標股和二線藍籌股不顧估值束縛而井噴的走勢。而且，業內人士認為，股指期貨雖然賦予金融股估值的戰略溢價效應，但并不會帶來金融股本身業績的增長動力。所以，這類個股大幅飚升之后，反而成為股指期貨推出時候的一顆顆“地雷”。因此，建議投資者謹慎操作，小心駛得萬年船。