廣州萬隆

　　提要：繼上日出現(xiàn)天量巨幅震蕩并收出帶長下影的“錘形”陽K線之后，周四上證綜合指數(shù)在金融板塊和部分權(quán)重指標(biāo)股大幅拉升的推動(dòng)下繼續(xù)乘勝追擊，并再度刷新行情新高記錄3273.73點(diǎn)。與上日盤面類似的是，在金融板塊和權(quán)重指標(biāo)股大幅上攻的同時(shí)，兩市個(gè)股卻出現(xiàn)大面積的下挫，形成了鮮明的“蹺蹺板效應(yīng)”，這種愈演愈烈的結(jié)構(gòu)性分化走勢最終拖累股指呈現(xiàn)沖高回落的走勢，并收出帶長上影線的“倒錘形”K線。從最近兩個(gè)交易日的K線組合來看，市場結(jié)構(gòu)分化與熱點(diǎn)的切換導(dǎo)致市場運(yùn)行格局將再度發(fā)生變化，而在上有壓力、下有支撐的情況下，短期市場可能重新尋求一種新的平衡。

　　今日市況

　　在金融板塊和部分權(quán)重指標(biāo)股大幅拉升的推動(dòng)下，周四深滬大盤呈現(xiàn)沖高回落整理的態(tài)勢，其中上證綜合指數(shù)盤中創(chuàng)出3273.73點(diǎn)的歷史新高，但由于市場結(jié)構(gòu)性分化十分突出，在權(quán)重指標(biāo)股大幅上揚(yáng)的同時(shí)，兩市個(gè)股大面積下挫，并最終拖累股指沖高回落，以3197.54點(diǎn)報(bào)收，收出帶長上影線的“倒錘形”陽K線，預(yù)示在結(jié)構(gòu)分化突出的情況下，大盤上行壓力明顯。深成指走勢相對(duì)平穩(wěn)，呈現(xiàn)高位窄幅整理的態(tài)勢，收出陰十字星。

　　從盤面情況看，個(gè)股走勢進(jìn)一步分化，兩市個(gè)股大面積下跌，其中上海市場漲跌家數(shù)比例為132：735，深圳市場漲跌家數(shù)比例為131：496。從漲幅榜來看，金融板塊和部分滬深300指數(shù)樣本股表現(xiàn)十分突出，如中國銀行、興業(yè)銀行、工商銀行、振華港機(jī)、中信證券、中國石化、中國聯(lián)通等，上述指標(biāo)股的拉抬成為推動(dòng)指數(shù)上漲的主要?jiǎng)恿�。另外，部分資產(chǎn)重組、定向增發(fā)注入資產(chǎn)等題材股也有良好表現(xiàn)，如貴航股份、天房發(fā)展等。跌幅榜方面，一些累計(jì)漲幅巨大、市盈率高企的品種以及沒有業(yè)績支撐的題材股受到市場的打壓，岳陽興長、天壇生物、力諾太陽、萬杰高科等大幅下挫，ST板塊也個(gè)股大面積調(diào)整。

　　周四，上證綜合指數(shù)以3179.80開盤，最高3273.73點(diǎn)，最低3176.53點(diǎn)，收盤3197.54點(diǎn)，上漲24.52點(diǎn)，漲幅0.77%，成交1421.45億；深成指開盤8606.57點(diǎn)，最高8681.21點(diǎn)，最低8525.55點(diǎn)，收盤8579.32點(diǎn)，下跌8.03點(diǎn)，跌幅0.09%，成交646.15億。

　　今日消息面

　　周四主要有以下幾條消息值得投資者關(guān)注：

　　1、中國人民銀行昨日公布的2007年第1季度全國城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查結(jié)果顯示，在居民擁有最主要金融資產(chǎn)中，“基金”占比從上季度的10%躍升至16.7%，刷新歷史記錄，分別比上季和去年同期提高6.7和12.7個(gè)百分點(diǎn)，“

股票”占比提高2個(gè)百分點(diǎn)。

　　2、中國人民銀行昨日公布的一項(xiàng)銀行家問卷調(diào)查顯示，1季度貸款需求景氣指數(shù)高企，達(dá)到67.9%，僅次于2004年第1季度68.9%的歷史最高水平。這份由央行和國家統(tǒng)計(jì)局共同完成發(fā)布的全國銀行家問卷調(diào)查顯示：各行業(yè)貸款需求景氣指數(shù)均較上季大幅提高，其中制造業(yè)貸款需求景氣指數(shù)最高，表明來自制造業(yè)企業(yè)的貸款需求旺盛。企業(yè)貸款的主要用途仍以經(jīng)營周轉(zhuǎn)為主，同時(shí)固定資產(chǎn)類貸款需求也出現(xiàn)大幅反彈；個(gè)人消費(fèi)貸款需求呈現(xiàn)旺盛增長的勢頭，其中個(gè)人

購車貸款需求增長十分強(qiáng)勁，個(gè)人購房貸款需求在不同地區(qū)呈現(xiàn)較大差異，從全國的總體情況來看，需求仍然比較旺盛。

　　3、中國

證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)定于4月2日召開第34次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議，審核中信銀行股份有限公司的A股首發(fā)申請。中信銀行是中國第7大商業(yè)銀行。該銀行06年純利39億元人民幣，06年末不良貸款率為2.5%，資本充足率達(dá)9%。

　　4、央行今日將最多發(fā)行350億元3年期和100億元3個(gè)月期票據(jù)。這使得本周的資金凈回籠量最高達(dá)到了520億元。在央行資金緊縮力度不減的情況下，債券市場對(duì)價(jià)格的關(guān)切程度日益增加。

　　5、據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月兩市共有119家上市公司170家次的大、小非解禁，合計(jì)數(shù)量達(dá)91.64億股，以3月27日收盤數(shù)據(jù)計(jì)算市值高達(dá)843.19億元，相比3月解禁的47.86億股和548.55億元，4月將迎來更猛烈的大、小非解禁高峰。

　　后市簡評(píng)

　　繼上日出現(xiàn)天量巨幅震蕩并收出帶長下影的“錘形”陽K線之后，周四上證綜合指數(shù)在金融板塊和部分權(quán)重指標(biāo)股大幅拉升的推動(dòng)下繼續(xù)乘勝追擊，并繼續(xù)刷新行情新高記錄3273.73點(diǎn)。而觀察盤面表現(xiàn)來看，與上日盤面類似的是，在金融板塊和權(quán)重指標(biāo)股大幅上攻的同時(shí)，兩市個(gè)股卻出現(xiàn)大面積的下挫，形成了鮮明的“蹺蹺板效應(yīng)”，這種愈演愈烈的結(jié)構(gòu)性分化走勢最終拖累股指呈現(xiàn)沖高回落的走勢，并收出帶長上影線的“倒錘形”K線。從最近兩個(gè)交易日的K線組合來看，市場結(jié)構(gòu)分化與熱點(diǎn)的切換導(dǎo)致市場運(yùn)行格局將再度發(fā)生變化，而在上有壓力、下有支撐的情況下，短期市場可能重新尋求一種新的平衡。

　　在昨天的文章中筆者談到，隨著股指期貨推出日期的臨近，各類題材股炒作退潮的同時(shí)，一些價(jià)值型品種尤其是一些滬深300指數(shù)樣本股中重要的權(quán)重核心藍(lán)籌品種再度受到主流資金的青睞。由于股指期貨具備套期保值的功能，在一定程度上降低了權(quán)重指標(biāo)股(股指期貨標(biāo)的品種)的投資風(fēng)險(xiǎn)，并吸引主流機(jī)構(gòu)進(jìn)一步增加權(quán)重指標(biāo)股的配置比重，而權(quán)重指標(biāo)股的上漲將會(huì)繼續(xù)推動(dòng)指數(shù)的攀升，從而使得市場出現(xiàn)相應(yīng)的“股指期貨效應(yīng)”。周三的天量震蕩所伴隨的熱點(diǎn)切換和機(jī)構(gòu)調(diào)倉以及周四指標(biāo)股的整體異動(dòng)，都表明“股指期貨效應(yīng)”已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

　　從國外或一些地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)來看，如果去除亞洲金融危機(jī)等因素，一般情況下在牛市初期或牛市階段中推出股指期貨將會(huì)在一定程度上推動(dòng)牛市行情的延續(xù)。比如，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨和恒生指數(shù)期貨推出之后，股市都延續(xù)上漲趨勢，股指期貨推出一年內(nèi)指數(shù)分別上漲了38.31%和50.3%。筆者認(rèn)為，我國股指期貨推出也將會(huì)出現(xiàn)類似這種情形。事實(shí)上，由于受到股指期貨推出的預(yù)期影響，去年12月下旬兩市大盤已經(jīng)出現(xiàn)了由指標(biāo)股快速拉升而產(chǎn)生的連續(xù)上攻行情，上證綜合指數(shù)連續(xù)突破2400點(diǎn)、2500點(diǎn)、2600點(diǎn)和2700點(diǎn)四道整數(shù)大關(guān)。同時(shí)，市場相應(yīng)出現(xiàn)了明顯的結(jié)構(gòu)性分化的特征。結(jié)合當(dāng)前的市場狀況來看，后市股指能否繼續(xù)展開拉升行情，將在很大程度上取決于金融板塊和其它權(quán)重指標(biāo)股等核心資產(chǎn)的動(dòng)向。

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