容維

　　宏觀經濟波動趨緩，未來幾年維持平穩增長的態勢，固定資產投資增速因經濟增長方式轉型的漸進性還會維持相對高位，同時固定資產投資內部結構的變化有利于拉動對建材的消費需求。其中水泥子行業中區域龍頭、資產注入和并購重組主題有望再續精彩，投資者應給予繼續關注。

　　06年受國內固定資產投資增速處于相對高位及水泥消費增長對固定資產投資增速彈性加大的拉動，全國水泥產銷量達12.35億噸，同比增長15.53%，增速同比上升2個百分點；水泥價格呈回升之勢，在重要燃料煤炭價格平穩的情況下毛利率呈現相應回升；全年水泥行業實現利潤總額達150億元，同比增長近87%，行業景氣復蘇跡象明顯。展望今年，十七大的召開以及北京奧運會的臨近，將可能導致地方政府及民間投資沖動再起，預計固定資產投資增速還將維持24%左右甚至以上，從而有利于水泥行業景氣維持在上升通道中。而07年有利行業景氣維持在上升通道中的因素還有：新增產能供給繼續放緩；產業政策主導存量落后工藝產能淘汰步伐加快；燃料價格的回調及節能技術的采用將降低成本壓力。

　　就國內分區域的情況看，各地區由于經濟發展的總量、潛力和速度的不同而呈現出對水泥行業運營造成不同影響的外部環境，我國區域經濟的梯級發展策略已經并將對水泥行業和公司的梯級發展趨勢形成明顯影響，在

長三角和珠三角經濟大發展的背景下孕育出了海螺水泥這一國內公認的華東、華南地區龍頭企業，可以預見在未來"中部崛起"、"西部大開發"、"環渤海經濟圈建設"、"東北老工業基地改造"等區域發展戰略穩步推進的背景下也將誕生出類似海螺水泥的區域龍頭企業，因此這些潛在區域龍頭企業也將是我們值得重點關注的公司。

　　按照我們依據公司所在區域經濟發展狀況和潛力、所在區域石灰石資源富集程度和可獲取便利性、所在區域運輸條件，以及公司產能規模、管理能力以及技術裝備實力等條件，綜合來看，海螺水泥、華新水泥和冀東水泥是我們目前重點推薦的區域龍頭主題三個主要品種。四川雙馬、天山股份和太行水泥三家公司前期都有新的大股東入駐，而新的大股東都擁有一倍甚至數倍于公司目前規模的水泥資產，出于未來必須解決同業競爭問題的考慮，三家公司都有新大股東未來要將其擁有的水泥資產注入上市公司的預期，而比較而言，四川雙馬資產注入的預期時間最明確，且擬注入資產質量最好，其次是天山股份和太行水泥。在行業并購重組加速的趨勢下，并購重組主題將是持續的熱點，在上市公司中我們建議重點關注未被外資并購的區域龍頭或潛在區域龍頭企業，以及處于較大經營壓力下的省級區域龍頭企業，如冀東水泥等。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。