浙江利捷 孫皓

　　本周股指繼續向上擴展空間，上證指數繼周一站上3100點并創出新高后，周二再度刷新了歷史紀錄。但指數的上漲，卻伴隨著謹慎心態的進一步蔓延，主力機構的分歧逐漸增大，未來市場將如何演繹呢？

　　低價股走上價值回歸之路

　　當前股指依然在穩步向上擴展空間，但是隨著指數的逐步走高，市場多空分歧在逐步升級。部分市場人士認為，目前市場存在較大調整壓力。其中最著名的當數羅杰斯，其認為目前A股市場將出現30%-40%的下跌幅度。不僅國際大亨看空A股市場，國內部分大型券商，如申銀萬國、海通證券等研究機構，也對中期后市持比較悲觀的態度。

　　不過，也有不少機構看多熱情高漲。如富國基金和東方

　　市場主力機構的多空分歧，除了體現在觀點上的南轅北轍外，個股的分化走勢則是盤面證明。近期盤面上，在資金充裕的背景下，游資為主的做多資金在“消滅”了3元股之后，繼續向上“消滅”4元股，充分演繹著牛市的瘋狂。

　　昨日市場更是出現了戲劇性的一幕，大部分未股改的低價ST股，如S*ST東泰、S*ST實達、S*ST聚友、SST光明等在連續跌停之后打開跌停狂拉，并伴隨著成交量的急劇放大，這種表演過去只在莊股出貨時方見蹤影。未股改S股是低價股中最先啟動一個板塊，如今它們開始走上價值回歸之路，是不是也預示著不久的將來，一度表現如火如荼的低價股也要走上價值回歸之路呢？

　　而與低價股瘋狂表現相對應的，則是如中國石化、中國人壽、民生銀行等大盤藍籌股的紋絲不動。這群昔日突破3000點的主力軍，卻在股指站上3000點之后走出了集體調整走勢，是不是說明部分機構在3000點之后采取了較為謹慎的態度呢？

　　偏離業績的拉升不現實

　　筆者認為，雖然大盤近日出現連創新高的走勢，強勢特征明顯，但是未來不會出現連續拉高的走勢，更多的可能是走出一種進二退一的行情。

　　經過了連續的上漲后，股市整體估值已經偏高，“消滅”3元股、4元股，更多的是靠著資金的瘋狂堆砌，而不是上市公司業績的改善。同時，資金的唯利是圖特征又導致新的違規和坐莊行為產生。而這是管理層所不能容忍，3000點之前給股市的緊急降溫和對違規操作行為的調查，都可以看出管理層的態度。此時指望大盤繼續出現偏離業績的大幅拉升，無疑是不現實的。

　　另一方面，大盤藍籌股前期的蟄伏，并不會給市場提供大幅上漲的動力。3月、4月是封閉式基金的最后法定分紅期限，昨日，披露年報的52只基金當中共有10只封閉式基金，這10只基金無一例外地發布了其2006年度收益的分配預案。這也意味著隨著年報的披露，封閉式基金分紅大潮已全面鋪開。據統計，今年全部封閉式基金擬分配收益大約在300億元左右，將超過過去7年間封閉式基金的累計分紅總額。而這種大面積的分紅需要大量資金的支持，必然會壓制大盤藍籌股的走勢。

　　因此，在得不到大盤藍籌支持的情況下，大盤仍將以震蕩整理的走勢為主。操作上，筆者認為隨著股指的逐步走高，市場分歧仍將加大，而這種分歧的加大必然會孕育風險。投資者仍需從業績出發，尋找市盈率較低和成長性較好的個股，這樣的