容維

　　中國高速公路總長即將躍居世界第一，行業正在步入成長周期，而且高速公路股估值偏低等利好促使高速公路板塊近期持續活躍。高速公路板塊是2007年以來表現杰出的板塊之一。

　　路網效應更加顯著。根據交通部公布的《國家高速公路網規劃》，從2005年起到2030年，國家將斥資兩萬億元，新建5.1萬公里高速公路，使我國高速公路里程達到8.5萬公里。中國工程院院長近日表示，近年來，公路運能成倍增加，速度和長度均居世界前列。目前，我國的高速公路總長度是世界第二位，僅次于美國。我國所有省會城市之間都有高速公路，甚至有些省份的所有地級市也都通了高速公路。預計今年年底或者明年，中國的高速公路總長度將躍居世界第一位。

　　行業正在步入成長周期。我國經濟未來將長期快速增長、汽車普及和重卡運輸必將來臨等因素，車流量在未來3-5年仍將保持高速增長，未來15-20年將快速增長。從下游行業分析，汽車生產與銷售在2006年出現了持續的增長格局，到2010年我國汽車產銷量將達到1000萬輛，成為僅次于美國的全球第二大市場，并會有長達20年的迅速發展期。汽車擁有量的迅速增長無疑將使

高速公路車流量同步增長，并在相當大程度上受益。未來兩到三年全國高速公路仍將保持快速增長的態勢，其中東部地區主要高速公路車流量的平均增長將達到15-20%，中西部地區主要公路車流量增長也將超過12%。

　　高速公路股估值偏低。高速公路上市公司資產質量良好，現金流量充足，分紅比例較高，并且多家公司在

股權分置改革中給出了頗具含金量的承諾，使得板塊具有很高的投資價值。與國際公路公司估值最低的香港市場相比，07年估值水平具備一定優勢，行業具備價值回歸空間。不少高速公路公司未來3年的凈利潤年復合增長率在25%以上。目前公路公司的平均市盈率遠低于市場平均市盈率水平，明顯低估。綜合來看，高速公路板塊在估值等方面都有著不可比擬的優勢。

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