渤海投資 周延

　　基金熱賣，指數不斷攀新高，眼下的證券市場又在穩步殺入下一場盛宴。而不斷出現的關于上市公司優質資產注入、整體上市的消息或者傳聞，儼然成為近期市場上一大亮點。而令人振奮的是基金對這條投資主線的更是報出了極大的重視和追捧，把一些上市公司股價渲染得淋漓盡致。前有滬東重機、東方電機、泛海建設等，今有江西銅業、昌河股份、中核科技毫無懸念的漲停。伴隨著相關個股的公告聲中，股價便如脫韁野馬，“價值注入”儼然已成為牛市行情的強勁源動力。

　　一、天馬行空同風起 扶搖直上九萬里

　　隨著滬東重機、上海汽車等大股東進行資產注入后的良好表現，整體上市、資產注入的人氣可謂越燒越旺。尤其是近日，兩市振幅、換手過大的部分個股都是具有資產注入預期股，例如時代科技、西飛國際、振華港機等紛紛漲停，幾乎是挖掘一個漲停一個。可以說資產注入題材幾乎是得到了市場前所未有的高度追捧。值得提醒的是，不少上市公司在股改中承諾不斷地將優質資產注入到上市公司，可以說未來幾年將是控股股東或大股東兌現股改承諾的重要時期。因此，具備存在優質資產注入與整體上市預期的品種也必然會成為市場的持續熱點與機會所在，從這個角度來看，如何挖掘并把握具備優質資產注入的投資品種是擺在投資者面前的一項重要策略。近日，中糧系的旗下的中糧屯河、豐原生化等個股異軍突起，中核系的中核科技、兵器系旗下的北方國際、新光華等等，越來越多的集團整體上市、資產注入再度上演了集團整合的強者恒強的曲目，市場的風云變換之中，更加凸現了資產注入這一投資主題的無窮魅力。

　　二、財富效應強化資產注入預期

　　在全流通背景下，控股股東可能較中小投資者更關注二級市場股價，因為控股股東的身家直接與二級市場的股價存在著一一對應關系，二級市場股價升，控股股東的身家跟著升。所以，控股股東的利益取向與中小投資者取得一致，控股股東有足夠動力去推高二級市場股價，以抬升自身的身家。而對于控股股東來說，注入優質資產以增厚上市公司的每股收益，則是是推動二級市場股價走高的最為直接的方式。二級市場對優質資產有著極強的市值放大效應，這主要在于二級市場的估值體系中有市盈率這一放大器，任何優質資產的二級市場估值最起碼是20倍市盈率的放大效應，成長性極高的優質資產甚至可以擁有30倍甚至更高的市盈率的財富放大效應，也就是說，控股股東將優質資產注入上市公司，既可以獲得出售資產的巨額現金流入，而且還可以通過控股上市公司繼續控股優質資產，如此一來，控股股東推動整體上市的經濟動力就非常明顯。同時，在以往的歷史走勢中，資產注入往往會在二級市場引發股價暴漲所帶來的財富示范效應。

　　三、資產注入美麗故事 基金經理陳醉不已

　　大股東將集團優質資產注入上市公司，變相地緩解了估值偏高的問題。資產注入、整體上市的消息充斥市場，而在如火如荼的牛市進行曲中，基本上每個未知可否的資產注入傳聞都成了股價躥升的助推器。基金經理普遍認為，“既然上市公司內生式增長無法繼續支撐股價上漲，那么資產注入這種外延式擴張無疑是最便捷的方式。”尤其是在目前，許多基金經理都已經樂此不比的參與到了“價值注入”的角逐游戲當中，而資產注入是國內外資本市場上一個重要的投資主題，尤其是在價值挖掘已經相當充分以后，這種通過資產注入提高上市公司價值的趨勢還將維持相當長的時間。因為，今年的市場整體環境與往年不同，從央企、國企、乃至民企都有做大做強的動力，這種資產注入不同于以前的上市公司重組。如果參照海外成熟市場，美國證券市場上每年發生的資產重組金額高達上萬億美元，中國這一數字還很小。可以說，中國資本市場正在發揮它本身的功能，資產重組的趨勢才剛剛開始講述著美麗動人的故事。

　　實戰出擊：好當家(600467)：好當家集團將已經評估確認價值為約1.2億元的遠近洋捕撈業務相關資產注入到公司，并與公司組建捕撈公司作為股改資產對價部分，公司占有捕撈公司99%的股權。由此公司獲得了優良的資產，業績有望大幅增長。隨著該股基本面的重大變化，后市必將步入價值再發現的階段，可重點關注。