容維

　　在近期的震蕩市中，電力板塊呈現強勢，整體股價重心在不斷走高。隨著電力行業結構調整進入落實階段、行業利潤的持續回升，行業景氣度持續向好，值得投資者加以重點關注。電力板塊行業景氣的向好主要得益于幾個方面！

　　行業利潤持續增長。根據國家發改委統計數據顯示，去年電力行業完成銷售收入20808億元、同比增長20%，實現利潤1446億元、增長43%。其中國有及國有控股企業完成銷售收入18752億元、增長20%，實現利潤1211億元、增長43%。國發電裝機容量達到62200萬千瓦，同比增長20.3%，而電力行業實現利潤同比增長高達43%。特別值得注意的是，行業的收入、利潤增長速度首次超過了上市公司，并呈現逐步上升態勢，這種趨勢很可能使得行業景氣度的向好在今年得以延續。

　　加息對于電力板塊影響較小。由于電力板塊估值與基準利率相關性較強，利率上調0.27%會使得其估值重心有所下移。但若考慮該板塊的高增長性，則本次加息可能在短期內影響后，將擴大其中長期的估值成長空間。優質電力上市公司的盈利增長速度和能力可能遠遠超過資金成本上升對回報率的要求，從而可能還會出現加息與股價上漲并存的現象。特別是從長期來看，加息有助于借助市場無形之手選撥盈利能力強的基建項目，優勝劣汰、結構優化，促進電力板塊的景氣度的進一步走好。

　　即將實施的新企業所得稅法，較多電力股受益。新企業所得稅法從明年1月1日起開始實施，35%電力上市公司將有受益，其他基本不受影響。近日統計37家電力上市公司的所得稅率情況，13家公司當前名義所得稅率在33%水平，將受益于新稅率的實施。其余24家公司都享受了現行的優惠稅率，但絕大多數屬于高新技術企業、開發區、西部大開發的優惠，該類優惠在新所得稅法中仍將繼續實施優惠稅率。因此，新稅法的實施對這部分公司近幾年內都不會產生影響。

　　電力板塊具有較強的資產注入、整體上市概念。目前電力板塊中很多公司具有小上市公司、大集團背景的特點，而且主業大都一致，具有較強的資產注入、整體上市沖動。資產注入、整體上市可為電力類上市公司帶來兩大好處，一方面是直接體現在業績上。由于電力股機組最大負荷的確立而導致內涵式增長有限，如果大股東擁有更多、更先進的發電機組注入上市公司，就會直接提升起業績，產生明顯的投資機會；另一方面，資產注入、整體上市打開了相關上市公司未來的發展空間，提高其經營的持續性和業績增長的持續性。投資者應對相關個股給予充分關注。