鄭步春 每日經濟新聞

　　上周滬深股市受加息沖擊后便一路上漲，但周末大幅震蕩。全周滬綜指漲144點報3074.3點，深綜指漲42.2點報816.9點，均創歷史新高。成交較前周有所放大，績差股強過基金重倉股，表現出新股民入市推動特征。

　　預計本周中價藍籌股將開始上漲，其中奧運、北京板塊將顯著上漲。本周大盤將繼續上漲，在未大幅拉升前，不存在大的下跌空間。

　　市場暫由游資引導

　　上周基金凈值遠遠跑輸大盤，不少基金出現凈贖回，許多散戶認為拿著基金是在浪費時間，因為近期隨手買個ST個股至少漲20%。這種不信任乃至贖回行為使得部分只是觀望的基金也被迫拋股應付。

　　另外，從多數券商研究報告和策略會來看，近期看空大盤的券商有所增加。

　　很顯然，目前行情的主導變成了游資和大量散戶，散戶正以驚人速度進場進行螞蟻啃象。這種情形似曾相識，記得在1996年12月上旬就曾發生過，當時是垃圾股瘋漲，并出現排隊開戶現象。

　　照理說排隊開戶對應著中級大調整，屢試不爽，但如今可能出現了新情況，去年下半年以來屢次出現排隊開戶，但大盤偏偏沒有像樣調整，這其中原因耐人尋味。前十幾年，不管當時是正利率還是負利率，也不管利率是多高，股市往往因為賺錢效應吸引排隊開戶；然而目前最大的不同是許多投資者是不愿存銀行和主動回避負利率。

　　對十年前的儲戶來說，如果不炒股頂多不賺錢，但不會虧錢；但對目前儲戶來說，如果資金在銀行儲蓄，就意味著損失和縮水。這才是事物的本質。

　　入市資金太多難有像樣回調

　　當前兩市總流通市值近4萬億，每天需要1500億元成交量才能維持不跌，換句話說每1元成交額能維持26元流通市值。最近每天開戶數10萬戶，保守估計帶來50億新資金(算每戶5萬元)，這還不包括已有賬戶追加資金，也不包括其它渠道入市資金。在其它情況不變時，這50億資金理論上能增加流通市值1300億元，相對4萬億既有流通市值而言，即每天會增加3.25%。

　　另一方面，每天新開戶資金未必會全進場，而老股民拋股后也有部分離場暫時觀望，加上大小非解禁和

　　所以筆者保守估計，在目前大盤總體格局未發生重大變化前提下，滬深股市平均每天能“陰漲”0.8%，上證綜指每天能漲24點。

　　基金是理性的，券商也是理性的，但它們低估了傻錢的力量。當這些資金忍不住回補或不得不回補時，大盤將進行最后一波瘋狂，其后才可能出現大跌。空頭越多，大盤越難深跌，建議繼續持股，不必理睬空頭們恐嚇！