行業近期維持高位震蕩，今日隨大盤強勢上漲，位于漲幅榜前列。由于食品行業仍將向好，我們可以繼續關注該板塊的未來走勢。我們分別從以下幾個子行業來看該板塊的未來發展。

　　全年規模上企業銷售收入與液態奶產量增幅趨緩，這與城鎮市場液態奶需求增速大幅放緩有關，酸奶成為液態奶中人均消費量唯一保持兩位數增長的產品。盡管城鎮乳品市場人均消費量已連續第二年減緩，但三大類乳品零售價格同比均有所提高，行業毛利率繼續小幅下滑顯示出生產企業成本壓力。龍頭企業繼續高歌猛進，伊利和蒙牛兩家企業在液態奶市場上的累計市場份額預計已超過45%。

　　生豬價格在上半年慣性下滑，但受疾病與豬價下跌幅度過大影響，生豬采購價格在下半年強勁反彈，目前已恢復到05年初水平，并且拉動豬糧比價重回6.0以上。但由于玉米和大豆價格也在上升過程中，而且生豬補欄積極性仍在恢復之中，因此最樂觀的估計也要到07年下半年豬價才有可能重回下行周期。建議投資者在豬價上漲階段多多關注上游屠宰業務占主導的企業，而在豬價下行時期應更多關注下游肉制品加工業務占主導的公司。

　　8月份以后國際市場大豆價格開始上漲，國內市場豆粕價格追漲乏力，但下游豆油價格卻隨大豆價格強勁反彈。因此從全年形勢來看，油廠大豆壓榨業務盈利下降，但煉油業務盈利上升。由于中糧有三家關聯企業是以煉油業務為主，因此這三家企業在06年中的盈利貢獻將會相當顯著。全年國內市場玉米現貨價格穩步上揚，但升幅遠不及國際市場。受到玉米價格上漲影響國內市場賴氨酸價格止跌企穩，并且在下半年由于大成生化短時關閉部分產能而一度快速上揚，顯示賴氨酸價格雨利潤率空間已至底部。同時，國內企業賴氨酸出口量繼續激增，顯示中國企業生產競爭力，建議關注大成生化。

　　全年國內啤酒產量因受去年同期低基數影響而大幅增長，但噸價出場價格變化不大，這與青島、燕京等龍頭企業啤酒產銷量增長不快，但出廠價格明顯提高的態勢截然相反，顯示龍頭企業正致力于結構優化的發展策略。全年規模上企業白酒產量同比大幅增長14%，噸酒銷售價格亦同比提高18%，顯示出行業景氣度有所好轉。但由于原料與包裝成本的上升，全行業毛利率水平仍錄得小幅下滑，因此主攻高價白酒的企業必然成為行業最大受益者。

　　綜合來看，從各個子行業來看，我們可以看出，食品行業未來整體仍舊樂觀。隨著我國消費水平的提高，我們對食品行業仍舊看好，尤其是其中作為奢侈消費品的白酒行業，更是我們關注的重點。投資者應繼續關注其中的龍頭個股。

　　容維