階段表現相對落后的藍籌品種，能否成為后期熱點三千關上誰主浮沉？

　　平安證券 李先明

　　在“加息”和“兩稅合并”等多種消息的“角力”下，近期市場震蕩走高，上證指數在周三更是創出了3057.71點的歷史新高。盤面上，個股呈現普漲走勢，反映出市場整體的做多動能依然充足。

　　我們預期，在良好年報業績支撐以及金融服務、房地產等藍籌品種繼續活躍的支撐下，短期市場仍然具備上沖的可能。

　　我們認為，近期藍籌股的表現，將受到良好的業績表現、充裕的市場資金和“補漲”要求三個方面因素的積極支持。

　　良好業績　活躍基礎

　　首先，我們認為，未來幾年中國經濟的高增長格局仍然有望得到維持。從目前A股公司所公布的年報數據，以及市場對A股公司的業績預期來看，2006年A股公司業績的“超預期增長”已經基本成為定局。

　　在目前年報披露的高峰時期，投資者對A股公司年報業績的關注程度也明顯提高，這就使得業績表現良好的藍籌類公司，有望成為近階段投資者所關注的重點。近期諸如中國平安、中國人壽、招商銀行、中國銀行等權重個股，紛紛發布了2006年的業績預增公告，反映藍籌類公司的業績表現和增長明顯。這在提升了投資者對A股公司業績表現的信心同時，也大大刺激了投資者對這些成長性突出的藍籌品種的參與意愿。

　　同時我們認為，加息將使得保險類公司獲益更大，對中國平安、中國人壽等個股的股價構成支撐。而同步上調存、貸款利率雖然一定程度上增加了銀行的利息成本壓力，但在中國經濟進一步高速發展，以及“兩稅合并”和銀行的營業稅存在進一步下調可能的預期下，我們認為，未來銀行類公司的業績表現，同樣存在較明確的增長空間。在目前金融類個股在A股市場上所占比重持續增加的情況下，我們預期，A股公司未來的業績表現，尤其是金融服務類藍籌公司良好的業績表現，將有望繼續成為A股市場進一步向好的重要基礎。

　　資金充裕　需求旺盛

　　我們認為，小幅度的加息并不會明顯改變目前經濟體系以及

　　一方面，在良好的“賺錢效應”刺激下，未來增量資金，尤其是居民儲蓄存款流向A股市場的意愿和趨勢依然明顯。居民儲蓄存款流入證券市場的一個重要途徑，將是通過購買基金的方式進行(這一點，我們從近期基金發行的持續火爆中，也可以有所體會)。作為證券市場上目前重要的主流投資機構———基金，在投資品種的選擇和偏好上，也往往傾向于那些基本面理想、成長性突出的藍籌品種。

　　因此，基金規模的持續擴大，也為藍籌股的后續行情提供積極支持。尤其在新基金發行暫停3個月后，近期有7家基金陸續發行，更是為A股市場，尤其是藍籌股的行情提供了充足的資金支持。

　　另一方面，加息一定程度上也增加了人民幣的升值壓力，以及外資流入A股市場的意愿。作為外資投資A股市場的重要渠道，QFII在投資品種的選擇上，也傾向于藍籌類個股，由此也使得未來市場對藍籌股的投資需求，將持續旺盛。

　　持續調整　面臨補漲

　　自年初以來，金融服務、

　　在目前管理層加強對上市公司信息披露的監管和規范之后，題材股所面臨的不確定性風險有所增加。

　　我們預期，近期持續火爆的績差股題材性行情，將在后續市場中面臨較大的風險，階段表現相對落后的藍籌品種，有望成為下階段市場資金所關注的焦點。