指數(shù)又創(chuàng)歷史新高，一方面是眾多個(gè)股的價(jià)格被嚴(yán)重高估，未來潛在的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是指數(shù)創(chuàng)歷史新高和每天大面積漲停個(gè)股的誘惑力，如何能夠做到既能回避市場的風(fēng)險(xiǎn)，又不錯(cuò)過短線或中線相對(duì)比較安全的暴利機(jī)會(huì)呢？我們覺得折價(jià)率超過30%的封閉式基金應(yīng)是最佳的選擇之一！

　　因?yàn)殡S著《期貨交易管理?xiàng)l例》上周末的公布，股指期貨的漸行漸近，令到期指受惠概念的參股券商、期貨和銀行等金融概念股今周形成了萬馬奔騰，板塊輪炒，黑馬倍出的局面。但遺憾的是，折價(jià)率極高，真正具有期指受惠概念的封閉式基金仍被市場所忽視！因?yàn)槟壳安簧僬蹆r(jià)率極高的封基持有不少指數(shù)型藍(lán)籌股，假如其凈值基本或與指數(shù)相近，忽略極低的購買成本，日后期指一旦推出，買入折價(jià)率極高的封基，賣空相應(yīng)價(jià)值的期指，無疑是極佳的無風(fēng)險(xiǎn)套利結(jié)合或機(jī)會(huì)。舉個(gè)簡單的例子，假設(shè)基金凈值升跌基本與指數(shù)相近，忽略極低的購買成本，投資者賣出當(dāng)前價(jià)格相當(dāng)于1000元的指數(shù)期貨合約，買入屆時(shí)將到期，當(dāng)前的折價(jià)率超過30%，價(jià)格相當(dāng)于700元的封基，即基金資產(chǎn)凈值1000元×(1-30%)。當(dāng)指數(shù)期貨合約到期時(shí)，如果屆時(shí)指數(shù)沒升跌，則期指合約利潤為0，屆時(shí)基金清盤，基金的利潤為1000-700=300元，該組合套利為300元，在假設(shè)前提不變的情況下，大家可算出，屆時(shí)無論指數(shù)升或跌，該組合均具有較大的無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。正因如此，有專家指出，這樣的套利機(jī)會(huì)一旦在市場形成共識(shí)，將推動(dòng)封閉式基金交易價(jià)格向其凈值回歸，可見，折價(jià)率極高的封基具真正期貨受惠概念，因此，我們認(rèn)為，折價(jià)率超過30%的封基，凈值七折的價(jià)錢也能買得到對(duì)市場的吸引力確是極大！而且每年3月底4月初之前，封閉式基金都會(huì)出現(xiàn)集中分紅的現(xiàn)象，而因分紅套利效應(yīng)通常引發(fā)出一波分紅炒作行情！有專家分析，今年全部封閉式基金擬分配收益大約在300億元左右，不僅創(chuàng)下封閉式基金分紅的最高紀(jì)錄，而且還超過了過去7年間封閉式基金的累計(jì)分紅總額，巨大的“紅包”和分紅套利效應(yīng)也將為市場帶來最大的炒作題材和良機(jī)！

　　此外，隨著去年基金興業(yè)成功實(shí)現(xiàn)了“封轉(zhuǎn)開”并擴(kuò)大成百億大基金，將驅(qū)使更多基金管理公司對(duì)旗下的封基實(shí)行“封轉(zhuǎn)開”，因而市場“封轉(zhuǎn)開”的預(yù)期越來越強(qiáng)烈。一旦封轉(zhuǎn)開，其折價(jià)率也將“歸零”，在雙重“歸零”的題材和機(jī)遇下，折價(jià)率超過30%的封基未來的想象力確是太大了！

　　既然現(xiàn)時(shí)新發(fā)行的開放式基金連夜排隊(duì)也買不到，現(xiàn)在甚至還要比例配售，那么投資者為什么舍近求遠(yuǎn)，不買目前兩市中折價(jià)率超過30%的

封閉式基金呢？因?yàn)橐患议_放式基金和一家封閉式基金擁有同樣的

股票，在理論上其每日凈值增長是相同的，價(jià)值是相等的，而且買封基手續(xù)費(fèi)更低廉，封閉式是千分之三，而開放式基金卻是百分之幾， 日后一旦封轉(zhuǎn)開，隨著折價(jià)率“歸零’，封基變成開放式基金，那么，機(jī)遇是可見的。眾所周知，國際資本市場的自然屬性就是逐利性， 任何價(jià)值被嚴(yán)重低估的品種一旦被市場挖掘，隨著價(jià)值回歸其價(jià)格將有飆升的一刻，因此，建議重點(diǎn)關(guān)注折價(jià)率超過30%的封基，如基金鴻陽(184728)等，因?yàn)槠渖现軉挝粌糁禐?元，折價(jià)率超過32%，雙重“歸零”題材和機(jī)遇，令隱含收益率高達(dá)47%的該基金帶來重大機(jī)遇。此外，折價(jià)率在30%左右的基金通乾(500038)和基金銀豐(500058)也可作關(guān)注！

　　在“大紅包”和“封轉(zhuǎn)開”的預(yù)期這兩大利好，期指受惠下，可以說折價(jià)率超過30%的封基已經(jīng)是"奇貨可居"！

　　銀河

證券 羅路石

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