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　　提要：本欄目認為，證監會對上市公司的專項治理工作正在逐步展開。對上市公司資金違規使用、上市公司信息披露和上市公司治理結構的規范將是上市公司專項治理的要點，而這標志著股改以后上市公司制度建設新階段的開始。

　　本欄目認為，證監會對上市公司的專項治理工作正在逐步展開。對上市公司資金違規使用、上市公司信息披露和上市公司治理結構的規范將是上市公司專項治理的要點，而這標志著股改以后上市公司制度建設新階段的開始。

　　一，禁止上市公司挪用募集資金參與新股配售

　　為適應

股權分置改革后新形勢對上市公司監管的要求，進一步規范上市公司募集資金使用。中國證監會3月19日正式發布《關于進一步規范上市公司募集資金使用的通知》。通知指出，上市公司募集資金的使用必須符合相關法規規定，禁止上市公司挪用募集資金參與新股配售、申購，或用于股票及其衍生品種或可轉換債券等的交易。

　　這是證監會近期以通知的形式對上市公司資金違規打新股的情況明令禁止，雖然上市公司打新資金的撤離對股市影響并不大，但是這一事件蘊含著對上市公司資金違規入市清理的信號。

　　二，對上市公司進行專項治理

　　為提高上市公司質量，中國證監會日前向全體上市公司下發了《關于開展“加強上市公司治理專項活動”有關問題的通知》。通知明確，加強上市公司治理專項活動分為自查、公眾評議、整改提高三個階段，要求上市公司認真查找本公司治理結構方面存在的問題和不足，投資者和社會公眾對各公司的治理情況和整改計劃進行分析評議，證監局對上市公司治理情況進行全面檢查，證監局和

證券交易所根據日常監管情況、公司自查情況、檢查情況和社會公眾評議情況對各上市公司的治理狀況進行綜合評價。

　　1，上市公司治理的主要方面

　　通知要求，上市公司應在10月底前完成全部3個階段的工作。本次專項治理主要是針對上市公司的信息披露、治理結構等方面，將進一步規范上市公司行為，完善相關的規章制度。

　　2，對重組借殼等行為進行規范

　　另外值得注意的是，近期對上市公司重組借殼行為的規范也逐步開始。首先是有傳聞近期將提高上市公司定向發行的要求，隨后管理層醞釀硬指標約束券商借殼上市公司，按照其要求實際上將大部分券商攔在了借殼上市大門外。

　　三，進入后股改時代上市公司制度建設新階段

　　本欄目認為，上市公司專項治理的開始，標志著目前正在進入后股改時代上市公司制度建設的新階段。

　　由于股改需要一個穩定的環境，對上市公司的各類治理自然而然被擱置。但是，伴隨著一年多牛市的運行，制度缺陷和暴利的刺激下，上市公司違規行為顯然在增長，這直接促使監管層加大對上市公司的整頓規范和制度建設的壓力。

　　3月16日，溫家寶總理在“兩會”記者招待會上說：“我關注股市的發展，但更關注股票市場的健康�！彼�指出，我們的目標是建立一個成熟的

資本市場。這就需要，第一，提高上市公司的質量；第二，要建立一個公開、公正、透明的市場體系；第三，要加強資本市場的監管，特別是完善發展；最后，要加強股市市場情況信息的及時披露，使股民增強防范風險的意識。

　　總理的評價言簡意賅，給了那些因股指大漲而對股市現狀志得意滿的人士一帖清醒劑。令人能從資本市場的制度性建設方面，冷靜而理性地分析內地股市現狀。

　　應該說A股確實因為解決了股權分置問題，從而取得一項股市基本制度的重大突破，并且這種突破直接導致了06年的井噴行情。但是這并不意味著上市公司制度建設的完結，實際上目前股市的制度缺陷依然不少。

　　可以說，繼股改這個萬里長征的第一步完成后，現在正針對上市公司治理結構進行又一次洗禮。

　　四，是否會有更大的后續動作出臺

　　目前監管層針對上市公司專項治理所采取的各類行動，還不至于對市場產生較大震動。但是伴隨著治理的進一步深化，是否會有為數不少的違規行為被曝光，會有更加嚴厲的整頓措施，則是值得我們注意的。

　　1，牛市是富產違規行為的"溫床"

　　本欄目前期的文章曾經強調過,在牛市暴利的刺激下，諸如資金違規入市、假借殼、假重組、公布不實信息操縱股價等情況自然會增多,牛市往往是富產違規行為的"溫床"。

　　大量的違規行為顯然容易導致監管層擴大治理范圍。

　　2，是否對市場進行更大力度的整頓

　　我們認為，管理層在維護市場穩定的框架下，會采取較為低調的態度對上市公司進行整頓。但是如果市場出現瘋牛態勢，則很容易讓監管者借上市公司違規行為的整頓敲山震虎，從而對市場造成巨大壓力，市場監管往往容易使上市公司投資價值受到拷問。

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