加息預(yù)期兌現(xiàn)之后······

　　今年1月22日，《投資周刊》推出了“加息預(yù)期下如何掘金理財(cái)產(chǎn)品”的專題。兩個(gè)月時(shí)間，預(yù)期就變成了現(xiàn)實(shí)——人民銀行17日宣布，從18日起，一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于已打了“提前量”的投資者，我們要說聲“恭喜”，因?yàn)槟銈冏咴诹耸袌?chǎng)的前頭；而仍未調(diào)整策略的投資者，也不必過于恐慌。畢竟，加息的影響需要時(shí)間驗(yàn)證；而在許多市場(chǎng)分析人士看來，加息肯定不是“過去時(shí)”，在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，一次加息的兌現(xiàn)，可能會(huì)帶來另一次加息的預(yù)期。因此，投資者現(xiàn)在采取措施，調(diào)整策略，仍為時(shí)未晚。

　　——編者

　　股市

　　市場(chǎng)人氣積弱　不可盲目抄底

　　“加息了，這是好事，跌一跌才有上漲的空間啊！”上周六晚加息消息公布后，深圳一位基金經(jīng)理對(duì)記者表示。他坦言，由于短期內(nèi)股市沒有做多的動(dòng)力，加上周邊股市環(huán)境惡化，股值期貨漸行漸近以及加息的消息，短期將對(duì)股市構(gòu)成較大調(diào)整壓力，可能導(dǎo)致指數(shù)短期內(nèi)出現(xiàn)快速調(diào)整甚至過度修正的格局。

　　對(duì)于調(diào)整的空間，有的基金經(jīng)理看到2600點(diǎn)，甚至有的看到2200點(diǎn)。唯一相同的是，他們都堅(jiān)信在泡沫擠出后，股市將將向上邁出更堅(jiān)實(shí)的步伐。

　　板塊評(píng)估

　　地產(chǎn)股受沖擊最大

　　在由著名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站中金在線周末在廣州舉辦的投資者報(bào)告上，知名財(cái)經(jīng)評(píng)論人士水皮就股市最近的走勢(shì)發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。水皮認(rèn)為，加息的因素多種多樣，包括新增貸款增長(zhǎng)過快，CPI增長(zhǎng)過快，人民幣升值壓力、通貨膨脹趨勢(shì)明顯等等，但是今年政府目標(biāo)希望將CPI控制在3%之內(nèi)，不出現(xiàn)負(fù)利率的情況，所以需要一些新的調(diào)控手段。此次加息之后，很有可能會(huì)再次加息，但未必是今年。

　　水皮認(rèn)為，本次加息對(duì)整個(gè)股市影響不大，但是房地產(chǎn)行業(yè)受影響最大，加息不僅提高了借貸成本，而且打壓了購(gòu)房需求，房地產(chǎn)板塊面臨調(diào)整壓力。

　　金融股影響中性

　　長(zhǎng)江證券銀行業(yè)分析員錢錕認(rèn)為，此次加息對(duì)銀行板塊影響中性偏正面，上市銀行凈利潤(rùn)由此可增加2-5%。因這次加息不涉及活期存款利率，將擴(kuò)大銀行的息差，預(yù)計(jì)上市銀行凈利潤(rùn)由此可增加2%-5%。

　　錢錕認(rèn)為，由于加息將提高新發(fā)中長(zhǎng)期債券收益，而同時(shí)因市場(chǎng)波動(dòng)股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)收益亦可能產(chǎn)生影響，因此，對(duì)保險(xiǎn)商受加息影響的分析較為復(fù)雜。錢錕表示，每逢加息，投資者對(duì)銀行股第一反應(yīng)多為“利空“，在近期較多利空集中影響下，不排除市場(chǎng)借勢(shì)調(diào)整。

　　中國(guó)上市公司調(diào)研網(wǎng)(簡(jiǎn)稱中研網(wǎng))研究員認(rèn)為，由于仍有加息預(yù)期，企業(yè)和消費(fèi)者的貸款沖動(dòng)受到抑制，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)放緩，銀行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度也將會(huì)下降.所以加息不會(huì)馬上減少銀行的利潤(rùn)，但是會(huì)放緩經(jīng)濟(jì)增速，降低企業(yè)業(yè)績(jī)，造成銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，好的銀行會(huì)脫穎而出，差的銀行將面臨困境。因此銀行股業(yè)績(jī)或?qū)⒊霈F(xiàn)分化。

　　水皮向記者透露，綜合各方面的情況看，國(guó)內(nèi)最大的商業(yè)銀行工商銀行將保持3年內(nèi)30%的復(fù)合增長(zhǎng)率。

　　后市猜想

　　股指期貨構(gòu)成短期利空

　　上海某券商的策略研究員告訴記者，上周五上午該券商就提醒大客戶及時(shí)減倉(cāng)，因?yàn)椤镀谪浗灰坠芾項(xiàng)l例》發(fā)布后，預(yù)計(jì)股指期貨會(huì)在5、6月間推出，短期可能構(gòu)成利空。

　　上周日，記者就股指期貨的影響采訪了為海富通精選2號(hào)發(fā)行做路演的投資部組合經(jīng)理戴德舜。他表示，股指期貨短期內(nèi)會(huì)對(duì)股市構(gòu)成利空，但長(zhǎng)線看會(huì)助漲。他表示，海富通節(jié)前曾研究過很多國(guó)家推出股指期貨的經(jīng)驗(yàn)，“在一個(gè)持續(xù)上漲的經(jīng)濟(jì)體中，想通過持續(xù)做空獲利的人最后都會(huì)輸?shù)煤軕K。”

　　有中研網(wǎng)研究員認(rèn)為，股指期貨臨近，會(huì)出現(xiàn)資金補(bǔ)倉(cāng)權(quán)重個(gè)股的行情，“大象”在最近調(diào)整幅度大，反彈幅度小，繼續(xù)大幅向下似乎可能性不大，反而有可能會(huì)把上證助推到3500點(diǎn)以上。

　　羅杰斯預(yù)言恐難成真

　　日前，美國(guó)次級(jí)房貸市場(chǎng)風(fēng)暴拖累全球股市大幅下跌，國(guó)際投資大師羅杰斯就此發(fā)表了聳人聽聞的觀點(diǎn)。他預(yù)期美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格將狂瀉40%至50%，并有龐大的拖欠貸款涌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)脆弱程度將會(huì)是前所未有，甚至蔓延至新興市場(chǎng)，新興市場(chǎng)股市或要暴跌八成，全球股市長(zhǎng)期性熊市將臨。對(duì)于中國(guó)這個(gè)目前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快國(guó)家的股票市場(chǎng)，羅杰斯表示回落幅度大概在30%-40%左右，這相比其他新興市場(chǎng)而言，應(yīng)該算非常強(qiáng)勢(shì)了。

　　在周邊股市環(huán)境惡化的影響下，這次加息是否會(huì)成為壓倒駱駝的最后一根稻草，讓羅杰斯的預(yù)言成真？

　　海富通投資組合經(jīng)理戴德舜向記者表示，就算美國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的情況，也不會(huì)影響中國(guó)股市“風(fēng)景這邊獨(dú)好”，美國(guó)股市是在連續(xù)幾年的大牛市中出現(xiàn)的調(diào)整，而中國(guó)的牛市才剛剛開始，不會(huì)輕易被壓倒。

　　他表示，在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，上市企業(yè)的盈利增長(zhǎng)很低甚至不增長(zhǎng)，所以經(jīng)濟(jì)衰退敏感度很高，但中國(guó)國(guó)內(nèi)不少上市公司的盈利復(fù)合增長(zhǎng)率保持30%以上，海外市場(chǎng)的波動(dòng)只會(huì)對(duì)其產(chǎn)生輕微的影響。他還透露，近期國(guó)內(nèi)不少基金經(jīng)理在訪問發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)后，對(duì)國(guó)內(nèi)平均市盈率過高的觀點(diǎn)有所修正，“美國(guó)企業(yè)5%的盈利增長(zhǎng)可以享有15倍的市盈率，國(guó)內(nèi)企業(yè)30%的盈利增長(zhǎng)按35倍的市盈率算起來并不貴”。

　　對(duì)于日元加息對(duì)全球資本市場(chǎng)造成的“2·27”股災(zāi)及其后續(xù)影響，戴德舜認(rèn)為對(duì)目前A股市場(chǎng)QFII額度不大，不會(huì)有大的沖擊。

　　股市在矛盾中繼續(xù)發(fā)展

　　在中金在線舉辦的廣州投資報(bào)告會(huì)上，廣發(fā)證券策略分析師羅利長(zhǎng)提出了這樣的觀點(diǎn)，2007年股市的牛市基礎(chǔ)依然牢固，但市場(chǎng)位置處于一個(gè)心理敏感期，加息對(duì)人氣的挫傷比較明顯。

　　戴德舜表示，矛盾成為目前股市的主要特征，主要表現(xiàn)為:經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高增長(zhǎng)和估值偏高的矛盾，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好和調(diào)控政策不斷出臺(tái)的矛盾，股指期貨短期利空長(zhǎng)期助漲的矛盾，銀行違規(guī)入市資金將被清退和持續(xù)資產(chǎn)大搬家之間的矛盾。“但中國(guó)特色的模式是在發(fā)展中解決問題，股市最終還是要漲上去的”。

　　操作策略

　　觀望一兩周再擇機(jī)入市

　　從之前幾次的加息情況看，加息后股市第一天表現(xiàn)往往是低開高走，一些倉(cāng)位較低的股民計(jì)劃抄底。不過中研網(wǎng)負(fù)責(zé)人劉水認(rèn)為，在目前市場(chǎng)人氣積弱的情況下，盲目抄底不可取。

　　“安全比賺錢更重要”，劉水認(rèn)為目前市場(chǎng)不明朗因素太多，最好等市場(chǎng)氣氛企穩(wěn)當(dāng)后再做多，他建議在觀望一到二周后，再擇時(shí)入場(chǎng)比較穩(wěn)妥。

　　戴德舜建議投資者對(duì)前期瘋漲的低價(jià)股概念股保持警惕，“它們的上漲只是資金行為而不是盈利模式，現(xiàn)在再去參與很可能被蛇咬”。

　　“牛市中的調(diào)整就是送錢的機(jī)會(huì)”，水皮表示。經(jīng)過調(diào)整后的股市，尤其是優(yōu)質(zhì)籌碼經(jīng)過充分調(diào)整，股市將再度“遍地黃金”。他預(yù)計(jì)今年五六月份，指數(shù)將企穩(wěn)再度上攻，高點(diǎn)會(huì)在奧運(yùn)會(huì)前出現(xiàn)。戴德舜也建議投資者多關(guān)注奧運(yùn)板塊。

　　本報(bào)記者　賈肖明

　　鏈接

　　歷次加息對(duì)股市的影響

　　加息對(duì)股市的影響，直接看是利空，將減少股市的資金量。理論上說，利率上升，股市將下跌；利率下調(diào)，股市將上漲。同時(shí)，利率的上升還將提高企業(yè)的生產(chǎn)成本、抑制企業(yè)需求及個(gè)人消費(fèi)需求，從而最終影響到上市公司的業(yè)績(jī)。

　　1993年

　　1993年5月15日加息2.18%。5月17日，周一上證指數(shù)開盤1162點(diǎn)(跳空低開5點(diǎn)，開盤點(diǎn)位即是全天最高點(diǎn))，最高1162點(diǎn)，最低1097點(diǎn)，收盤1140點(diǎn)，跌27點(diǎn)，跌幅2.35%，成交3.33億。1993年7月11日加息1.80%。7月12日，周一，上證指數(shù)開盤855點(diǎn)(跳空低開13點(diǎn)，開盤點(diǎn)位即是全天最高點(diǎn))，最高855點(diǎn)，最低828點(diǎn)，收盤845點(diǎn)，跌23點(diǎn)，跌幅2.65%，成交5.33億。

　　這兩次加息，使得上證指數(shù)在隨后3個(gè)月時(shí)間里從1392點(diǎn)迅速下跌到777點(diǎn)，跌幅達(dá)到44.2%。

　　2004年

　　2004年10月28日，周四當(dāng)晚18點(diǎn)整，央行決定將一年期存貸款利率分別上調(diào)0.27%，并放寬人民幣貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，允許人民幣存款利率下浮。周五上證指數(shù)開盤1317點(diǎn)(跳空低開25點(diǎn))，最高1337點(diǎn)，最低1304點(diǎn)，收盤1321點(diǎn)，跌21點(diǎn)，跌幅1.58%，成交113億。

　　2006年

　　2006年4月27日，周四當(dāng)晚18點(diǎn)整，央行決定從2006年4月28日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，由5.58%提高到5.85%，金融機(jī)構(gòu)存款利率保持不變。2006年4月28日，周五，上證指數(shù)開盤1403點(diǎn)(低開14點(diǎn))，最高1445點(diǎn)，最低1389點(diǎn)，收盤1440點(diǎn)，漲23點(diǎn)，漲幅1.66%，成交254億。隨后上證指數(shù)繼續(xù)上揚(yáng)，到2006年7月5日最高摸至1757點(diǎn)。2006年8月18日，周五，央行決定從2006年8月18日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存、貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.85%提高到6.12%。其他各檔次貸款利率也相應(yīng)調(diào)整。8月21日，周一，上證指數(shù)開盤1565.46點(diǎn)(低開33點(diǎn))，最高1602.13點(diǎn)，最低1558.10點(diǎn)，收盤1601.15點(diǎn)，漲3.13點(diǎn)，漲幅0.20%，成交121億。隨后股指一路上揚(yáng)直到突破3000點(diǎn)。

　　資料整理賈肖明

　　房貸

　　供樓族有條件者提前還貸

　　期限　　　調(diào)整前　　　　10 萬元月供調(diào)整后　　10 萬元　　　增加

　　利率(%)　　　樓款(元)　　　利率(%)　月供樓款(元)　　月供(元)

　　三年　　　6.30　　　　　3055.8　　　　6.57　　　3068.1　　　　　12.3

　　五年　　　6.48　　　　　1955.7　　　　6.75　　　1968.3　　　　　12.6

　　十年　　　6.84　　　　　1152.9　　　　7.11　　　1166.8　　　　　13.9

　　注:上表利率為基準(zhǔn)利率

　　市場(chǎng)預(yù)期已久的加息終于變成了現(xiàn)實(shí)。17日晚，央行宣布從18日起提高存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士解讀該政策時(shí)普遍認(rèn)為，央行選擇周末宣布加息，而且決定從18日起執(zhí)行，顯然是為了降低加息對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊。光大銀行廣州分行理財(cái)師黎郁強(qiáng)接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，這次加息對(duì)居民理財(cái)生活、住房按揭等均會(huì)產(chǎn)生一定的影響。

　　供樓還貸負(fù)擔(dān)加重

　　黎郁強(qiáng)分析，本次加息的主要目的是為了壓抑過快的信貸資金(特別是房地產(chǎn)信貸資金)增加和過剩的流動(dòng)性，再次向市場(chǎng)明示降溫的信號(hào)。這對(duì)普通老百姓而言，特別是住房按揭戶來說，將造成一定的影響。

　　以10萬元貸款三年期、五年期和10年期為例，供樓者每月也必須增加一筆不小的支出(見上表)。雖然本次加息幅度不大，僅是0.27個(gè)百分點(diǎn)，但目前絕大多數(shù)人都預(yù)期人民銀行在本年內(nèi)仍有較大的可能再加息一次。為降低或鎖定按揭貸款的利息支出，黎郁強(qiáng)建議購(gòu)房者選擇固定利率等較為靈活的方式辦理按揭貸款(包括還款期限、利率轉(zhuǎn)換)。而已在供款的人群，由于本次利息調(diào)整要到明年1月1日才正式執(zhí)行，有條件者可適當(dāng)?shù)靥崆皻w還部分本金。

　　銀行存款回流可能增加

　　業(yè)內(nèi)人士解讀這次加息時(shí)都稱，這次加息對(duì)資本市場(chǎng)的影響不大，但對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的影響要大一點(diǎn)，因此房地產(chǎn)股的走勢(shì)也會(huì)受到拖累。而加息導(dǎo)致投資資金必要回報(bào)率的提高，并降低企業(yè)估值，同時(shí)也影響投資者在不同資產(chǎn)間的配置，銀行存款回流可能增加，對(duì)股市有不利影響。

　　本報(bào)記者　朱桂芳

　　理財(cái)

　　短期人民幣理財(cái)產(chǎn)品更靈活

　　相對(duì)于視加息為洪水猛獸的股市投資者，銀行的理財(cái)產(chǎn)品投資者或許能從容面對(duì)這0.27%的利率上升。

　　由商業(yè)銀行設(shè)計(jì)并推出銷售的各種理財(cái)產(chǎn)品，其給予客戶的預(yù)期收益率所參考的重要指標(biāo)就是存款利率。

　　“此前，在加息的預(yù)期下，各家銀行推出的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，都有一個(gè)共同點(diǎn)，就是產(chǎn)品理財(cái)期限趨短。”個(gè)人理財(cái)專家、中大君融投資顧問公司總裁毛丹平在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，銀行推出的人民幣理財(cái)產(chǎn)品期限較短，這樣會(huì)使得客戶方便規(guī)劃手中資金。即使預(yù)期收益率相對(duì)低了一點(diǎn)，但由于期限短，可以很快取回資金。據(jù)了解，目前銀行所推出的理財(cái)產(chǎn)品的期限大多數(shù)是3個(gè)月或半年的，甚至有1個(gè)月的。

　　另有銀行專業(yè)人士表示，央行是否還會(huì)加息很難預(yù)測(cè)，個(gè)人在選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)該盡可能選擇期限較短的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，以保證資金的靈活性。但他也提醒，由于短期產(chǎn)品收益率一般都比較低，適合手頭有中長(zhǎng)期資金，想追求高利率又害怕加息的投資者。

　　按照此前商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)加息的做法，銀行會(huì)相應(yīng)提高新推產(chǎn)品的預(yù)期收益率。

　　北京某基金理財(cái)分析師王峰在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，加息對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響，可以分為三種不同的情況。

　　對(duì)于跟債券掛鉤的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，投資新產(chǎn)品要比老產(chǎn)品好。這主要是指在貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)上進(jìn)行交換和交易、并由銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。毛丹平也認(rèn)為，利率一旦提高，意味著債券價(jià)格下降，那么掛鉤債券的理財(cái)產(chǎn)品收益也會(huì)下降，這樣一來，新推的保底理財(cái)產(chǎn)品要比舊產(chǎn)品的保底預(yù)期高，假如過去推的是1.75%的保底利息，而銀行的利息將提升至2.98%，相對(duì)來說，客戶對(duì)過去的產(chǎn)品就會(huì)不滿意。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)發(fā)行的、與匯率掛鉤或與國(guó)外債券市場(chǎng)掛鉤的外匯理財(cái)產(chǎn)品，在加息結(jié)合人民幣相對(duì)美元升值條件下，購(gòu)買以歐元為結(jié)算貨幣的理財(cái)產(chǎn)品為首選。次選是以美元結(jié)算的、掛鉤股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品。

　　近期多家銀行所推出的與國(guó)外股市、金融產(chǎn)品掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，受加息的影響較小。

　　本報(bào)記者　駱海濤

　　保險(xiǎn)

　　選擇“息漲隨漲”險(xiǎn)種

　　銀保產(chǎn)品收益下降

　　加息后，銀行一年期存款利率已達(dá)2.79%，減去利息稅后，一年期稅后存款利率可達(dá)2.232%，直逼目前傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品2.5%的預(yù)定利率。

　　“加息對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)來說，無疑是把雙刃劍。”廣州保險(xiǎn)界一位資深人士介紹，利息的上調(diào)會(huì)提高保險(xiǎn)公司的投資收益，但其帶來的負(fù)面影響也不容忽視。對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品而言，中短期的儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品受到的壓力會(huì)比較大，如果不具備利率聯(lián)動(dòng)的機(jī)制，可能會(huì)遭遇分流，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)產(chǎn)品的利率調(diào)整總是比較滯后；而長(zhǎng)期性的產(chǎn)品受到的影響會(huì)比較小，因?yàn)殚L(zhǎng)期性的產(chǎn)品對(duì)利率的調(diào)整并不敏感，目前加息，以后還有可能降息。

　　某壽險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人告訴記者，加息后對(duì)銀保產(chǎn)品的沖擊較大。在目前銀行代理銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品中，有60%——70%是固定收益類的產(chǎn)品。銀行加息后，意味著固定利率的銀保產(chǎn)品的收益下降了。

　　分紅險(xiǎn)“錢景”看好

　　與銀保產(chǎn)品相比，分紅險(xiǎn)受影響較小。合眾人壽產(chǎn)品精算部副總經(jīng)理曹勇表示，保監(jiān)會(huì)規(guī)定“分紅保險(xiǎn)投資收益不得低于公司可分配收益盈余的70%”；同時(shí)目前分紅險(xiǎn)的主要投資渠道為國(guó)債、存款、基金和大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。因此，加息后保險(xiǎn)公司的新增投資收益有望提高，而客戶未來的利益也必然水漲船高，投資“錢景”比較看好。

　　另有分析人士指出，保險(xiǎn)公司近期開發(fā)的新產(chǎn)品，都已經(jīng)將加息的可能性考慮進(jìn)去了，有的產(chǎn)品還將“降息、加息的影響”寫進(jìn)了保險(xiǎn)條款，一旦利率變化，保險(xiǎn)費(fèi)率將自動(dòng)升降。因此加息對(duì)壽險(xiǎn)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有降息大。

　　盲目退保不劃算

　　央行再度加息，意味著理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品比較收益下降，不少人萌生了退保的想法。但業(yè)內(nèi)人士提醒，如果退保，保險(xiǎn)公司不會(huì)全額退還保費(fèi)，而要扣除一定管理費(fèi)等。因此，即使將保險(xiǎn)改為銀行儲(chǔ)蓄后會(huì)帶來較高的收益，但與退保損失相比，有時(shí)也是得不償失。

　　因此，專家建議，在加息的情況下，建議消費(fèi)者選擇購(gòu)買“息漲隨漲”的與銀行利率掛鉤的保險(xiǎn)產(chǎn)品。目前，部分分紅、萬能、投連等投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品都有較靈活的抵御利率變動(dòng)的機(jī)制，產(chǎn)品收益率隨利率的變化而變化。

　　以萬能險(xiǎn)為例，該產(chǎn)品是由保底收益和結(jié)算利率兩部分構(gòu)成，客戶一方面可享受公司承諾的保底收益，同時(shí)還能享受投資收益。加息后，保險(xiǎn)公司的新增投資收益有望提高，因此萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率也會(huì)有所提高，客戶的收益自然水漲船高。

　　不過，相對(duì)分紅和萬能險(xiǎn)來說，加息對(duì)投連險(xiǎn)收益的影響則比較難以捉摸。“由于投連險(xiǎn)與股市緊密掛鉤，受惠于去年股市走牛，投連險(xiǎn)收益率暴漲，但加息對(duì)于股市來說是利空消息，這可能影響投連險(xiǎn)的預(yù)期收益。”業(yè)內(nèi)人士建議，已購(gòu)買投連險(xiǎn)的保戶，不妨考慮將投連險(xiǎn)從高風(fēng)險(xiǎn)賬戶轉(zhuǎn)為穩(wěn)健賬戶，避免收益率出現(xiàn)較大的波動(dòng)。

　　本報(bào)記者　孫君成