來源：廣州日報 作者：楊 欣 方利平 吳倩 井楠 史麗萍 孔華、林琳、趙麗萍

　　股市：

　　加息促使股市熱點轉換

　　昨天，股市在金融股的大幅飆升下重回3000點。

　　上周五，兩市尾盤一度出現跳水，顯示部分資金已提前出貨，而昨天早盤股市大幅低開后，資金回補跡象明顯，金融板塊基于業績大增預期和股指期貨推出后的籌碼爭奪，整體走強有效帶動了市場人氣，加上加息利空兌現，資金開始積極做多。

　　加息成下一輪升勢的催化劑？

　　此前，大部分機構預測周一的走勢是先抑后揚，低開之后應該能回穩2900點，但是能“直接突破3000點”，則被分析師們認為基本上不太可能。

　　“本來以為大盤會借加息洗盤的，但是沒想到勢頭會這么猛”，廣發證券的地產分析師徐子慶與劉國宏都如此表示。

　　“加息只有27個基準點，因此難以撼動市場向上走勢。”私募基金經理吳國平認為，“加息對散戶的心理會形成沖擊，導致市場低開，但這恰好給了市場主力資金吸貨的機會，短線下沖后，大盤動力更大。”

　　“長期看，加息甚至可能成為大盤上攻的催化劑！”國泰君安一分析師認為，“利率提升會提升人民幣的吸引力，在經濟增長依然強勁的背景下，如此就會吸引更多的熱錢涌入，進一步推動人民幣升值。而人民幣升值趨勢又一直是A股市場的牛市支點之一，所以，加息其實從一個側面也給A股市場帶來了積極的做多動力。”

　　熱點：銀行股雙重利好

　　昨天早盤股指低開66點，但在工商銀行等指標股放量反彈帶動下迅速翻紅，中午前后浦發銀行等銀行股漲停推動上證指數摸高3038點，離歷史最高僅一步之遙。工商銀行昨天成交接近30億元、換手達到6%，并且一舉突破了元旦以來調整的下降通道線。通過行情報價系統可以看到，銀行股大單委托明顯。而兩市跌幅榜上則多是垃圾股。可以看出隨著市場前期一些潛在的利空因素逐步釋放，包括銀行股在內的大盤藍籌股又重新主導了整個市場，

　　多家券商分析報告均指出，加息使得上市銀行凈利潤可能增加2%至5%，這直接成為昨天銀行股的上漲動力。經過前期估值修正后，銀行板塊相對于2007年的估值水平已經基本合理。近日中行公布的業績預告也給了市場對銀行股表現的無限遐想。而目前正值年報公布后期，業績穩定的銀行股股價將受到支撐。

　　同時，考慮到股指期貨推出可能引發對銀行股的需求，則銀行股的投資機會將再次顯現。國務院在3月16日發布《期貨交易管理條例》，股指期貨漸行漸進，銀行股特別是招商銀行和民生銀行在滬深300指數流通市值占比排名居于第一位和第二位，這可能引發市場對大盤銀行股的需求。

　　后市：對加息還有承受能力

　　市場人士認為，本周大盤藍籌股的動向很值得關注。如果加息造成股市出現短暫調整態勢的話，大盤藍籌股有可能再度成為新資金建倉的對象。此外，股指期貨的即將推出以及下周有可能推出的備兌權證，也會給大盤藍籌增添不少底氣。

　　此前非藍籌股雞犬升天的局面已超乎理性范疇。題材股經過這一輪快速拉升之后，一些劣質品種的股價已顯著高估，非藍籌股的整體市盈率近期提升很快，許多個股市盈率已高達60倍以上，一大批缺乏業績支撐的個股將面臨價值回歸之路。

　　光大證券首席策略分析師程定華指出，目前證券市場正面臨著熱點從低價股到二線藍籌股的轉換，加息有可能推動這一轉換過程。隨著此次加息，前期低價股的炒作高潮已基本結束，如果市場出現短期波動，一二線藍籌股隨之下跌，對一些長期穩健資金來說，將是一個不錯的投資機會。

　　(楊 欣)

　　轉存：

　　是否劃算要看具體情況

　　銀行加息后，不少存款人首先想到的就是是否提取定期存款進行轉存，以享受上調后的高利率，那么，到底什么樣的存款轉存比較劃算呢？

　　銀行整存整取提前支取時，計息是按照每月30天計算，一年為360天。假設您的1年定期存款已經存了55天。則您轉存后所能獲得的年利率為：[0.72活期利率×55天+2.79新利率×(360天-55天)]/360天=2.47375，該數值小于原來的利率的2.52，轉存就不劃算了。

　　根據以上原理，可以推出一個公式算出一個臨界點，如果存款天數超過這個數值，轉存不劃算，如果沒有超過，則提取出來后轉存要劃算些。公式為：存入天數=360×(調整后年利率-調整前年利率)/(調整后利率-活期利率)。(見附表)

　　(方利平)

　　黃金：

　　市場容量放大

　　國內著名黃金投資分析師楊易軍表示，加息將提高部分金商或投資者參與黃金市場的融資成本，融資意愿的降低可能令部分產金地場外交易量下降，但不會對金價形成影響。對上海金交所這種場內市場，加息對黃金的交易價格和交易量影響都非常小，因為國家規定國內礦產金最終都將通過上海金交所進行交易，人民幣利率的升降不會影響企業產金量，即最終不會影響金交所交易量。

　　總而言之，人民幣利率的升降不會對金價產生明顯影響。相反，由于人民幣持續升值，使得人民幣匯率與港幣基本趨于一致，以前部分通過灰色渠道出境的黃金呈現回流境內進入交易所的現象，反而有助于國內交易市場容量的放大。故在目前黃金市場牛市的大背景下，投資者不必為加息可能令國內金價承壓而憂慮，只要有套利交易平衡市場，就不會存在國內金價相對于國際金價貼水的脫軌現象。 (孔華)

　　基金：

　　債券基金負面影響最直接

　　“相對于股票市場，加息對于債券市場負面影響會更直接。”嘉實基金宏觀分析師李燕表示。

　　債券基金：收益或縮水

　　基金公司普遍認為，加息對基金最直接的影響，是對債券基金的影響。

　　不過，從中長期來看，央行一兩年內不大可能減息，當債券型基金現在持有的債券到期，換成新的高息債券時，其收益率也有望會順勢提高，“只不過近期的收益不會太好，甚至可能損失。”

　　貨幣基金則是受到負面影響相對較小的基金。

　　建信優選成長基金經理劉東表示，貨幣基金資產主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券等短期有價證券，對央行貨幣政策反應迅速，所以貨幣基金的收益基本都能保持和央行貨幣政策同步，投資者收益會隨著利率波動而變化。

　　更為重要的是，貨幣市場基金的流動性與銀行活期存款接近，對投資者真正有意義的是，將之與銀行活期存款的稅后收益率對比。而此次央行加息并沒增加活期存款利率，活期存款利率仍為0.72%，稅后收益率為0.58%。因此，貨幣基金在此次加息后，投資價值并未改變。

　　股票基金：影響要看重倉股

　　加息對股票型基金和混合型基金的影響，主要是對基金所持有股票的影響。

　　一些利率敏感性比較強的行業如房地產、航空、電力等行業的股票短期之內將會受影響，因此，重倉這些行業的基金短期內凈值可能會有回調的風險。

　　(吳倩)

　　國債：

　　提前兌付將面臨兩大損失

　　本次央行加息，對中國國債市場屬于“利空”信息。今年一期國債3年期票面年利率為3.39%，只比加息后的銀行一年期定期存款利率高出了0.6個百分點，加上國債還需要將投資資金固定三年，遠不如一年一存的銀行存款機動靈活；由此可見，國債投資的實際機會成本與銀行定期存款的機會成本相差無幾。

　　投資者買國債要謹慎考慮

　　然而，升息后的首日，并沒有出現任何范圍內的拋售現象。分析認為：只要國債目前的投資收益率仍然高出銀行存款利率，絕大多數人都不會去提前兌換；且本次升息幅度并不太大，對大家造成的心理沖擊比較有限。

　　而且，中國銀行廣東分行廖偉華預測，在未來的若干天內，應該也不會有太多的人拋售國債；他提醒投資者提前兌付國債，將面臨兩大損失：一是要被扣除國債票面金額0.1%的手續費；二是要按照活期利率計算收益，購買夠半年不足一年按0.72%付息，滿一年按1.6%付息，而不能獲得購買國債時所約定的收益。不過，鑒于升息提高了國債投資機會成本，且進一步升息的傳聞甚囂塵上，他也建議投資者在新買國債時要謹慎考慮。

　　存款基準利率上調后，國債收益率也將水漲船高；按照以往慣例，預計二期憑證國債利率上調將與存款利率調整幅度類同，上調0.25到0.27個百分點。(井楠)

　　外匯：

　　港元一年存款利率開始倒掛

　　在國際資本市場，利率因素一直是吸引國際熱錢流動的重要因素，在人民幣不斷升值的同時，利率上調擴大了國際熱錢的套利空間。加息是否會再次牽動熱錢涌入，給人民幣匯率帶來壓力，成為市場關注的焦點。

　　從昨日的總體走勢看，人民幣匯率有升有降，受利率上調的影響不大。兌美元匯率不過是延續了上一交易日溫和上漲的態勢，并未出現突破性上漲，主要原因還是受近期美元在全球走軟的影響。

　　中國銀行全球金融市場部高級分析師方明博士也表示，目前熱錢進來與否主要還是取決于人民幣升值的幅度，如果人民幣升值不再加速，在資本賬戶進行管制的情況下，0.27個百分點的加息幅度，不會對資本流動產生多大的影響。

　　值得關注的是，從目前情況來看，港元存在加速縮水的情況。央行加息，一年期人民幣存款利率上調至2.79%，二年期存款利率上調至3.33%；而與此同時，一年期港元存款利率則為2.625%，兩年期港元存款利率為2.75%，分別比人民幣存款低0.165和0.58個百分點。目前，只有存期為幾個月的短期存款，港元尚有一定的利差優勢。

　　手中持有港元的投資者，如果短期沒有用匯計劃，宜趁早通過結匯或者外匯轉換進行保值。 (方利平)

　　保險：

　　固定收益類產品雪上加霜

　　經驗顯示，壽險產品與銀行儲蓄一直是逆向發展的，銀行利率上升，預示著大批資金將從保險市場退出進入銀行儲蓄或其他投資渠道，從而使得整體保費下滑。

　　目前，壽險市場上有兩大類產品，一類是保障型產品，如醫療險、重大疾病保險等，這類產品對利率不敏感；另一類是儲蓄型壽險，其中又為分紅型和固定收益型。分紅型產品雖然是根據預定利率設計的，但其具有的分紅功能又使收益可以浮動，而銀行加息無疑也將增加保險公司的收益，因此，此類產品短期內不會受到加息影響。

　　但加息對固定收益率壽險產品來說，則是雪上加霜，如非分紅的壽險、養老險、固定收益的銀行保險等。之前，在央行多次加息后，特別是在基金、股票等理財產品的沖擊下，許多保險公司的固定收益類產品的銷售就已陷入困境。

　　目前各家壽險公司推出的壽險產品的利率多在1.75%~2.5%之間。“從理論上說，存款利率升高，保險預定利率也應作出相應調整。目前，2.5%的預定利率已限制了保險公司業務發展的速度，保險公司每年都在向保監會提出修改要求。

　　預定利率超3%壽險才具吸引力

　　在3月18日的銀行保險國際研討會上，保監會主席吳定富表示，對于是否上調2.5%的預定利率，保監會將會根據隨后的市場情況，研究是否上調預定利率水平。這意味著，預定利率的改變似乎已列入了監管部門的工作日程上。

　　中國人壽廣東省分公司企劃部的負責人表示，如果壽險預定利率能提高到3.5%~4%之間，保險產品的競爭力就會大大加強。據了解，在香港，壽險的預定利率這幾年基本上維持在5%~5.5%之間。(史麗萍)

　　樓市：

　　低價樓買家月供壓力變大

　　昨天，許多市民紛紛打電話到銀行咨詢如何辦理浮動利率轉固定利率的手續。據悉，光大銀行已為固貸客戶設計了固貸與浮貸間的轉換，在一年以上，固貸利率轉成浮貸利率不需要收取違約金。而中信銀行在推出“階段性固定利率個人住房貸款”的同時，允許客戶在固定和浮動兩種利率之間進行無限次轉換。

　　本次加息對房地產市場將有好的影響，因為很可能減少投資性購房，對于抑制

房價的上漲有一定的作用。不過必須認識到，這樣的抑制效果是有限的。中原地產市場人士黃韜認為：加息對二手樓市場中的低價樓(5000元/平方米以下)影響較大，因為這部分買家主要是一些買不起一手樓、轉而投向二手樓的自用住戶，他們一般很看重按揭和供樓，所以加息以后每月要多交幾十元，令他們增加了負擔。 (孔華、林琳、趙麗萍)

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