金融保險指數周一大漲5.51%，列行業指數漲幅榜首位多因素角力銀行股長紅

　　民族證券 馬佳穎

　　“兩會”剛剛結束，市場就一改前期溫柔平和的樣子，又上躥下跳起來。周一股指大幅低開后迅速反彈，上證指數振幅高達186點。

　　而導致股指大幅震蕩的主要因素，則來源于政策刺激下的銀行股復蘇：上周末出臺的加息和《股指期貨管理條例》，以及“兩會”期間通過的企業所得稅法，這些政策在現階段對銀行股的影響都是正面的。一時間銀行股再成市場焦點，金融保險指數周一大漲了5.51%，列行業指數漲幅榜首位，該指數日K線收出長達207點的大陽線。

　　三因素提升長線價值

　　先說加息。應該說這次加息在預期之中，市場人士普遍認為，此次加息仍然是針對流動性過剩問題，而非直指股市。市場反應也印證了這一看法。和去年4月、8月兩次加息后走勢基本雷同，股指低開高走，區別在于振幅的逐次加大。雖然說加息對資本市場沒有實質性影響，但對于銀行股則可視為一個利好，此次加息活期存款利率保持不變，銀行存貸差實際略有增加，導致利息收入增加，特別是對于活期存款比例較高的銀行，如建行、招行和工行，加息所帶來的凈利潤提升會更加突出。

　　其次，人民幣升值長期利好銀行股。3月19日，銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為1美元對人民幣7.7351元，人民幣匯率再次創下新高。本幣升值最受益的非銀行股莫屬，升值趨勢的延續進一步鞏固了中國銀行業長期的上升通道，對銀行股業績的提升可謂錦上添花。

　　第三，稅改。“兩會”期間通過了一項重要的決議，即將兩部法律法規統一成新的《中華人民共和國企業所得稅法》，即市場通稱的“兩稅合并”。對于銀行業來說，稅改的意義重大，由于目前銀行普遍實行的是計稅工資制度，使得各家銀行的實際稅率均遠高于33%水平，最高的浦發銀行達到了40.15%，最低的華夏銀行也有33.18%左右。稅改已經取消了計稅工資制度，新稅法的實施，將為銀行業績帶來立竿見影的提升。

　　加息、稅改和本幣升值，都為提升銀行業績產生了積極影響，奠定了銀行股作為白馬股長期走牛的基礎。而股指期貨預期的日漸明確，則將銀行股大權重的市場特征發揮得淋漓盡致，短期內將促使資金向銀行板塊集中。

　　股指期貨刺激短線行情

　　上周五收盤后，國務院頒布《期貨交易管理條例》，自2007年4月15日起執行。新條例和現行的暫行條例相比，將金融期貨和期權合約交易納入了適用范圍，并且修訂了一系列條款以適應股指期貨的特點，這意味著從法律上已經為股指期貨的推出做好了準備。股指期貨漸行漸近，市場對指標股的需求再度膨脹，從目前的市場結構看，仍然是得銀行者得指數，加之上述眾多政策的利好刺激，銀行股盤整之后的繼續上攻就在情理之中了。

　　應該說，目前決定銀行股中短期走勢的，并非加息、稅改等政策，而是股指期貨預期和為備戰股指期貨提前開始的多空博弈。春節后基金發行速度提高，募集資金額七八百億元，這些新入場的資金，不管是從常規行業配置還是從搶占權重資源角度出發，都會積極介入銀行股，而這些后入場的資金成本較高，繼續做多是他們必然的選擇。具體到市場中，周一銀行股的放量上漲，彰顯出主力堅決的做多決心。從股指期貨角度考慮，在其推出前市場上漲的概率較大，指標股，特別是占有絕對權重的銀行股，以及一些前期漲幅不高的指標股，將成為主力的主要工具，在杠桿作用下股指創出新高并不困難。但空方的力量也不可小視，多空的激烈博弈還將繼續下去，市場或將再現震蕩格局，對銀行股的操作以逢低吸納為主。