首放實戰(zhàn)掘金報告2007年3月19日

　　首放實戰(zhàn)掘金報告一：板塊掘金

　　四大線索捕捉新一輪攻勢領(lǐng)漲牛股

　　北京首放

　　在加息利空消息兌現(xiàn)之后，周一股指在低開后，迅速被各路抄底盤推高，尤其是浦發(fā)銀行、工商銀行等銀行、保險股大漲，推動股指站上3000點大關(guān)。那么，該怎么認(rèn)識當(dāng)前行情，市場的機(jī)會又在哪里呢？

　　一、加息使短期利空出盡，權(quán)重股再度活躍，將推動股指發(fā)動新一輪新高攻勢。

　　在流動性異常泛濫的牛市大背景下，從國外經(jīng)驗看，一次、兩次、乃至N次加息，根本難以阻擋牛市昂揚的腳步，事實上加息造成的股指低開，往往成為聰明投資者逢低搶盤潛力股的絕好機(jī)會，周一先低開后大漲就是非常典型的例子。從加息對市場和板塊、個股走勢的影響上看，加息對銀行和保險類公司構(gòu)成絕對利好，相關(guān)公司未來盈利增長預(yù)期進(jìn)一步看好，從而引發(fā)浦發(fā)銀行、工商銀行等銀行股放量大漲，成為推動大盤上漲的關(guān)鍵藍(lán)籌力量。另一方面，加息增加了

人民幣匯率再創(chuàng)新高的預(yù)期，從而有資金追捧航空、造紙等人民幣受益概念股，也成為市場重要熱點之一。對于地產(chǎn)板塊而言，加息雖是利空，但人民幣升值預(yù)期又構(gòu)成中期利多，多空因素碰撞，在牛市背景下，短期市場還是對利多因素反映積極，對利空因素沖擊反映冷淡，導(dǎo)致部分地產(chǎn)股也出現(xiàn)一定幅度上漲。

　　消息面在加息之外，股指期貨管理條例將在4月15日實施，股指期貨將在上半年推出幾成定局，造成一些參股期貨公司類個股的活躍。不過，由于這些個股前期多已經(jīng)累計上漲較大幅度，繼續(xù)大漲的難度較大，投資者盲目追逐概念題材，可能會存在一定追高風(fēng)險。就整體角度看，加息使短期利空出盡的意味濃厚，不管是向上突破是為了先漲再跌也好，還是要真的向上突破，總之，以短期利空出盡為契機(jī)，銀行等權(quán)重股再次活躍，將推動股指短期展開新攻勢。

　　二、權(quán)重股走勢直接決定大盤上攻高度，市場短期炒作有四條線索值得關(guān)注。

　　銀行、保險等權(quán)重股走勢直接決定大盤再度上攻高度，也即銀行等權(quán)重股上攻力度、幅度大，則股指上攻的力度和幅度會較大，反之，高度有限。考慮到三千點上方是政策調(diào)控敏感區(qū)域，在大盤再度走強(qiáng)同時，也應(yīng)密切關(guān)注政策面細(xì)微變化，以防不必要的震蕩風(fēng)險。就短期市場炒作角度看，四條線索有可能成為局部炒作熱點：

　　第一，人民幣升值概念股，包括銀行、保險、造紙等板塊，中線角度看，銀行、保險潛力最大，值得中長線關(guān)注，造紙、地產(chǎn)屬于短線活躍的可能性較大，關(guān)注重點應(yīng)集中在銀行、保險股上。

　　第二，調(diào)整充分的低市盈率績優(yōu)股，尤其是一些業(yè)績優(yōu)良，市盈率水平僅20倍左右的品種，在各類垃圾股一再暴之后，投資價值突出，短、中線投資皆宜。

　　第三，國際天然氣價格暴漲，未來中國進(jìn)口天然氣價格上漲壓力預(yù)期較大，國內(nèi)天然氣價格改革大幕已經(jīng)拉開，我國天然氣價格已經(jīng)進(jìn)入上漲周期，相關(guān)受益品種，中線投資機(jī)會突出。

　　第四，“國務(wù)院原則批準(zhǔn)大飛機(jī)研制科技專項立項”，對于兩市具備實質(zhì)性航天、軍工概念，而價格和上漲幅度均較小的潛力品種，比如中小板的航天軍工概念股，構(gòu)成中線實質(zhì)性利好。在中小板牛股不斷涌現(xiàn)的背景下，相關(guān)潛力股值得關(guān)注。

　　首放實戰(zhàn)掘金二：權(quán)證攻略

　　利空出盡攻擊型長陽打開上行空間

　　北京首放

　　一、大勢研判：震蕩走高

　　1、明日預(yù)測：震蕩走高。周一滬深兩市探低回升，在工商銀行、中國人壽、萬科A和中國銀行等金融地產(chǎn)股的領(lǐng)漲下，上證綜指再次突破3000點。我們認(rèn)為，在“加息”政策出臺以后，市場彌漫的利空因素逐漸明朗和淡化，從而有利于大盤震蕩走高。周一低開長陽，顯示市場的攻擊性作多能量短期有待進(jìn)一步釋放，大盤向上創(chuàng)出新高在情理之中。

　　2、 ① 股指波動范圍：3070點-2950點；

　　②運行方式：高開高走、震蕩走高；

　　③大勢關(guān)注焦點：本次上證綜指能否有效站穩(wěn)3000點？

　　3、中短線趨勢：震蕩走高。隨著加息兌現(xiàn)，短期利空出盡意味濃厚，而在銀行、

　　保險，低價等多個板塊輪番走強(qiáng)下，市場人氣再度活躍，作多力量再次聚集，有望帶動指數(shù)再創(chuàng)歷史新高。

　　二、權(quán)證市場走勢平淡

　　周一，“加息”政策并沒有對滬深股指產(chǎn)生重大打擊，相反，“利空”兌現(xiàn)便是“利好”，滬深兩市走出了探底回升之勢，以工商銀行、中國人壽、中國銀行和萬科A為代表的金融地產(chǎn)股，在盤中一度引漲市場，成為上證綜指突破3000點的主要動力。當(dāng)然，上證綜指在突破3000點之時，再次引發(fā)作多力量的加盟，推動A股市場表現(xiàn)活躍，但權(quán)證市場走勢相對平淡。

　　從盤面看，23只權(quán)證中(五糧YGC1和五糧YGP1兩只停牌)，上漲權(quán)證共有15只，其中，首創(chuàng)JTB1、中化CWB1和萬華HXP1等權(quán)證品種，在盤中表現(xiàn)較好，處于漲幅前例，其上漲幅度分別為4.43%、3.34%和2.75%等。從以上漲幅情形看，我們認(rèn)為，由于漲幅較小，沒有一只權(quán)證漲幅超過10%，所以，目前投資者對權(quán)證品種的觀望程度越來越高，或者說權(quán)證品種處于無人問津的“冷漠”狀態(tài)。下跌權(quán)證共有8只，其中，既有包鋼JTP1等認(rèn)沽權(quán)證的下跌，也有邯鋼JTB1等認(rèn)購權(quán)證的下跌，除“末日輪” 包鋼JTP1下跌幅度很大以外，其余權(quán)證整體下跌幅度較小。總體來看，權(quán)證市場交投并不活躍，上漲幅度有限，市場走勢異常平淡。

　　目前，隨著A股市場上證綜指突破3000點，帶有權(quán)證的正股，有可能迎來較好的上漲幅度。實際上，周一部分認(rèn)購權(quán)證已經(jīng)隨大盤和正股進(jìn)入上漲趨勢，而認(rèn)沽權(quán)證出現(xiàn)分化走勢。我們認(rèn)為，大盤可能出現(xiàn)繼續(xù)震蕩走高的趨勢，認(rèn)沽權(quán)證整體系統(tǒng)性風(fēng)險開始加大，投資者投資認(rèn)沽權(quán)證應(yīng)該有所謹(jǐn)慎。而部分認(rèn)沽權(quán)證的上漲，只不過利用大盤指數(shù)、正股和權(quán)證的杠桿效應(yīng)而已，屬于短期炒作行為，而大部分認(rèn)沽權(quán)證存在較高的溢價率，其泡沫程度相當(dāng)高。建議穩(wěn)健性投資者給予回避。

　　從估值情況看，權(quán)威研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前認(rèn)購權(quán)證平均溢價率為11.08%，萬華HXB1(-8.42%)和五糧YGC1(-4.83%)較低，云化CWB1(58.06%)和鋼釩GFC1(23.92%)較高；認(rèn)沽權(quán)證平均溢價率為65.24%，茅臺JCP1(72.9%)和招行CMP1 (67.72%)較高，鉀肥JTP1(49.92%)和華菱JTP1 (45.07%)較低。認(rèn)購權(quán)證平均的隱含波動率為1.2629，五糧YGC1、包鋼JTB1、邯鋼JTB1 和萬華HXB1 較低。首創(chuàng)JTB1 較高(3.8277)；認(rèn)沽權(quán)證平均隱含波動率為2.2832。認(rèn)購權(quán)證中市價和理論價值的比值平均為1.19倍。從以上數(shù)據(jù)可以知道，由于認(rèn)購權(quán)證估值處于相對低估狀態(tài)，所以認(rèn)購權(quán)證存在一定的投資機(jī)會或者交易性機(jī)會。

　　另外，權(quán)證投資者不妨留意包鋼蝶式權(quán)證的走勢，因為“末日輪”權(quán)證往往存在一定的套利機(jī)會。但提醒參與“末日輪”權(quán)證的投資者注意控制風(fēng)險。“末日輪”包鋼權(quán)證的最后交易日為3 月23 日，行權(quán)期限為3 月26 日至3 月30 日五個交易日，3 月30 日之后未行權(quán)的權(quán)證將予以注銷。目前包鋼權(quán)證還有最后5 個交易日，而截至本周五，包鋼股份的收盤價為5.27 元，包鋼JTB1 處于深度價內(nèi)，而包鋼JTP1則處于深度價外。

　　北京首放實戰(zhàn)掘金報告三：焦點透視(大勢分析)(3月19日)

　　多方掀起刷新歷史新高的強(qiáng)大攻勢

　　北京首放

　　本欄上周旗幟鮮明地指出，多方即將展開新一輪攻勢，將突破三千，今天滬指已經(jīng)成功攻克三千，明確指出藍(lán)籌股將出現(xiàn)機(jī)會，指出以工行為首的權(quán)重股的巨大作用，今天的絕對主力就是指標(biāo)權(quán)重股。

　　新一輪上攻展開，雖然有加息的利空因素，但是在外圍資金仍然非常充裕的大環(huán)境下，超級牛市中任何的快速跳水都成為增量資金大肆進(jìn)場的時機(jī)。今天滬在利空的消息打壓下大幅低開，最大跌幅達(dá)到80點，空方力量顯得異常強(qiáng)大，但僅僅用了二十分鐘的時間，多方就完全收復(fù)失地，并且在一次攻克三千大關(guān)，收盤牢牢站穩(wěn)三千，形成了中大陽線的吞沒看漲形態(tài)，而且滬市單個市場成交金額逼近千億元，顯示出獲利籌碼的瘋狂拋售被增量資金全線消化，我們認(rèn)為，今天的探底上揚充分顯示出了超級牛市的大背景，上升趨勢仍將延續(xù)，短期內(nèi)多空激戰(zhàn)的勝敗已經(jīng)水落石出，近期多方將繼續(xù)揮舞權(quán)重股大旗，繼續(xù)向上拓展空間，刷新歷史新高。

　　焦點一：利空不改超級牛市本色，繼續(xù)拓展空間繼續(xù)刷新歷史新高。

　　上周三，周五緩步上揚的市場一度遭遇兩次的快速跳水，并且倆能放大，表明確實有資金正在流出，而這一切都源于市場參與者對管理層繼續(xù)加大宏觀調(diào)控力度，繼續(xù)出臺緊縮政策的擔(dān)憂，而上周末利空政策果然出臺，中國人民銀行決定，自2007年3月18日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的2.52%提高到2.79%，從理論上分析，加息必將影響市場的資金量，但市場卻出現(xiàn)了探底快速大肆上揚的走勢，這充分印證了超級牛市的市場大環(huán)境，甚至可以說，上周的兩次快速跳水已經(jīng)將利空提前消化，當(dāng)利空正式出臺后，后市的利空預(yù)期已經(jīng)徹底釋放，投資者信心已經(jīng)平穩(wěn)，引發(fā)了增量資金的大肆回補(bǔ)。而從技術(shù)上看，滬指的均線系統(tǒng)仍舊完好無缺，具有堅強(qiáng)的支撐，而短線超買的技術(shù)指標(biāo)也大都修復(fù)，都處于中低區(qū)域，因此，在這種市場背景下，多方已經(jīng)顯露出了其強(qiáng)大的攻勢，前期的多空大戰(zhàn)已經(jīng)得出勝負(fù)結(jié)果，多方將繼續(xù)向上拓展空間，刷新歷史新高。

　　焦點二：銀行引領(lǐng)藍(lán)籌全線崛起，規(guī)模資金大舉流入建倉目標(biāo)板塊。

　　銀行股成為今天推動滬指探底反彈的最關(guān)鍵力量，浦發(fā)銀行、民生銀行等甚至沖擊漲停，招行最大漲幅逼近9%，甚至連最大的航母股工商銀行最大漲幅也超過了6%，可以說，在今天的強(qiáng)勢市場中，銀行股板塊功不可沒，而銀行股板塊受到資金青睞的原因一是因為前期整個板塊都已經(jīng)出現(xiàn)了一定的調(diào)整幅度，都處于合理的估值水平內(nèi)，而且本次加息不僅不會對銀行公司也產(chǎn)生負(fù)面影響，而且還有望提高銀行股公司2-5%的盈利水平，同時，在《期貨交易管理條例》 出臺的背景下，對股指期貨推出后籌碼的爭奪預(yù)期，也吸引了占據(jù)市場權(quán)重最大的銀行股板塊受到資金的青睞。盤中觀察，隨著銀行股的啟動，其他藍(lán)籌板塊也再度啟動，如鋼鐵中的武鋼股份，還有中國石化，大秦鐵路等等，這也印證了本欄上周的觀點，即市場熱點將從前期的超跌低價題材等轉(zhuǎn)向藍(lán)籌績優(yōu)權(quán)重股，可以說，這部分板塊個股將成為后市增量資金大舉進(jìn)場建倉的主要目標(biāo)，投資者可關(guān)注其中蘊(yùn)含的較大的機(jī)會，如大盤銀行、航空龍頭等等。

　　焦點三：個股仍將上演普漲格局，把握板塊輪動個股節(jié)奏獲取利潤。

　　縱觀本輪牛市，我們可以發(fā)現(xiàn)，幾乎所有的個股都出現(xiàn)了不同的漲幅，從去年的有色、股改、地產(chǎn)、銀行，到今年的整體上市，超跌、低價、補(bǔ)漲等，我們認(rèn)為，這正是超級牛市的最大特點。可以說，隨著牛市的延伸，個股仍將呈現(xiàn)普漲格局，但投資者需要注意的一點即，普漲格局是指在不同階段，所有的個股都會出現(xiàn)上揚，而并不是在一定的階段內(nèi)，所有的個股上揚，也就是說，市場的主要運行節(jié)奏是板塊輪漲，個股普漲。因此把握板塊節(jié)奏和個股的運作規(guī)律則是獲取最大牛市利潤的不二法則。可以看到，去年下半年強(qiáng)勢表演的權(quán)重股，在今年前三個月整體處于調(diào)整，而去年沒有什么表現(xiàn)的績差、題材股在今年上半年表現(xiàn)出色，這就是板塊的輪動，而對于近期的市場特點，我們認(rèn)為，熱點將逐步向藍(lán)籌板塊轉(zhuǎn)移，雖然不排除還有補(bǔ)漲板塊個股的表現(xiàn)，但獲利機(jī)會將來自于權(quán)重指標(biāo)股和藍(lán)籌績優(yōu)股。

　　北京首放實戰(zhàn)掘金報告四：

　　實戰(zhàn)策略(3月19日)

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　　大盤運行

　　雖然有利空因素，但是以工行為首的銀行股全線啟動，帶動了整個藍(lán)籌板塊走強(qiáng)，滬指站穩(wěn)3000點大關(guān)，成交量有效放大，后市滬指將在權(quán)重指標(biāo)股的推動下向上拓展空間，并有望刷新歷史新高。

　　策略分析

　　由于新一輪上升浪有望展開，投資者可繼續(xù)參與其中的機(jī)會，而且將重點放在有增量資金快速流入品種上面，享受牛市的樂趣。

　　板塊研究

　　權(quán)重股：繼續(xù)看好，有望成為后市行情的主流。

　　銀行股：調(diào)整進(jìn)入尾聲，繼續(xù)看好大型銀行個股。

　　地產(chǎn)：長線繼續(xù)看好龍頭，中短線看好二線品種。

　　電力、交通、造紙、化工、航空等：繼續(xù)關(guān)注行業(yè)龍頭，走勢上突破的更好。

　　選股思路

　　由于市場熱點處于轉(zhuǎn)換階段，投資者近期選擇的目標(biāo)重點應(yīng)放在，占據(jù)市場大，對指數(shù)影響大，前期已經(jīng)調(diào)整充分，估值合理的品種，同時，流通盤要大，適合大資金運作。同時還可以關(guān)注一些漲幅偏小的，但業(yè)績和成長性都不錯的二線品種。

　　中線跟蹤

　　工商銀行601398，中國銀行601988，招商銀行600036，中國國航601111，深能源000027，江西長運600561，中天科技600522，福成五豐600965，三友化工600409，沈陽化工000698，凱樂科技600260

　　策略回顧

　　本欄上周旗幟鮮明地指出，多方即將展開新一輪攻勢，將突破三千，今天滬指已經(jīng)成功攻克三千，明確指出藍(lán)籌股將出現(xiàn)機(jī)會，指出以工行為首的權(quán)重股的巨大作用，今天的絕對主力就是指標(biāo)權(quán)重股。

　　北京首放

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