3月16日收盤后，有關方面出臺修改后的新期貨管理條例；3月17日晚，中國人民銀行宣布上調居民存款利率，一年期定期存款利率上浮0.27個百分點。加息、股指期貨等懸在市場頭上的“達摩克利斯之劍”終于落下。這也對周五午后兩地大盤突然莫名其妙的急跌進行了很好的解釋。可以預見，在利空出臺的情況下，今日開市初期，市場會暫時陷入恐慌與茫然中。但回顧從2005年到現在的幾次加息，除了2005年成市場下跌外，2006年每次加息股市都相應大漲。歷史很清晰地告訴各位，牛市發展時期中的加息，大盤都會從短暫下跌后轉向猛漲。2006年貫穿全年的大牛情況已經作了很好的詮釋。本次加息是2007年的第1次，今年即使連續加息，起碼也將在5個月以后。反而，隨著短期市場恐懼心理會釋放將重新恢復平靜，則上漲行情也就水到渠成了。股市中有句老話：利空出盡是利多。這句話會在牛市中得到很好的體現，而在大牛市中盲目看空，將面臨巨大風險。此時，我們要再次對投資者強調。技術面看，上證指數2700點以上的位置堆積了超過4萬億的成交量，而同期大盤卻一直在2800--3000點之間狹小的200點空間內運行。主力明顯是等待一些利空消息的兌現。顯而易見，如此巨大的成交量不可能是散戶交易出來，只能是機構之間的換手。可見，加息的預期都不能使大盤有效跌破市場平均成本位置2720點，則牛市行情依然沒有結束。一旦加息利空得到充分消化，大盤只剩下上漲這一條路了。政策背景上，近期只要盤面出現快速的下跌，管理層均會在第一時刻出面講話，其呵護市場的意義十分明顯。而在“兩會”的壓軸戲——總理答記者問中，被排在第一位的就是關于中國內地股市的提問。從所透露出的信息中不難發現，安全、穩定、發展仍是主旋律，這顯然為當前市場奠定了牢固的走牛基石。因此，我們認為，大盤中長期行情向好已得到各方的認可，后市的方向已毋庸質疑。

　　個股板塊方面，板塊之間的結構性調整特征將在震蕩市中強化。前期我們已提到，各項數據均顯示主流資金依然源源不斷介入以金融為代表的優質權重品種的熱情不減。而在當前

證券市場火熱及場外資金虎視耽耽的環境下，券商更將持續受益，其估值亦會水漲船高。股諺云：龍頭不倒，行情不止。這種龍頭板塊的連續走強，投資者中短期均應引起重視。其他板塊表現方面，二線藍籌股主力運行作始終穩中有活。從基本面看，該群體顯然不斷受益于成本的降低與產品利潤率的提高，內在價值出現了較大程度的提升。去年至今，類似的品種累積升幅已落后整體市場，因此，無論是穩健型還是進取型資金流入運作當成必然。后市看，由于其波段上升的形態相當明確，建議投資者可反復關注低點介入的機會。同時，年報高預期品種在特定時期對于場外增量資金歷來是一大吸引點。我們認為，去年以來，上市公司的業績普遍出現了大幅的提高，在大牛市的環境下，該類

股票，尤其是同步推出大比例送配的個股無疑將是多方在“春季攻勢”中重要的籌碼。

　　總體分析，在利空消息釋放后，多方正可釋放場內各種做空能量，以使大盤輕裝上陣，但整體趨勢依然不變。近期兩地指數在充分消化壓力后，有望在權重股、優質股的聯袂推動下，向3000點上方發起攻擊。投資者在操作上應緊跟新老資金重新調整持倉結構，逢低作好對績優及具實質性題材的品種的布局工作，且要重點注意資金流向集中的群體。

　　容維

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