提要：政協十屆五次會議今日閉幕，而十屆全國人大五次會議也將于明日上午降下惟幕，這也意味著為期兩周左右的兩會行情即將結束，展望未來，大市將進入新的起點，投資者面臨的也將是新的博弈格局。

　　博弈分析

　　一)主力與政策的博弈：

　　1)近期行情表現出來的一些特點：為了更新地認識目前行情的特點和所處的階段，本欄將一年來的行情做一個簡單的劃分，主要為三個階段。其中，第一階段為股改行情，時間跨度為05年5月至06年5月；第二階段為流動性過剩下的價值回歸行情，時間跨度為06年8月至06年12月；第三階段為流動性收緊下的價值注入行情，也就是目前行情所處的階段，時間估計會橫跨07年。

　　每一階段行情的驅動因素，決定了每一階段的行情運行的特點。如第一階段，上漲的動力主要來自于股改對價和五年熊市的報復性反彈；第二階段的上漲動力則來自于大藍籌的價值回歸，以及流動性過剩的催化。正是兩大因素的共同作用，大市的表現遠遠超越大多數人的預期。而第三階段，本欄認為最大的動力來自于優質資產的注入，從而提升相關公司的估值水平。另外，人民幣長期升值，上市公司盈利能力持續向好等因素仍然有利于市場的上漲。但是，流動性相對收縮和輕度泡沫這兩大因素將限制了指數的上升空間。因此，A股很難再呈現06年單邊上揚的格局，尤其是受股指期貨年中推出等因素的影響，A股中長期走勢很可能是上半年走低而下半年上漲。

　　短期來看，大市再次沖擊3000點的可能性不小，作出這樣的判斷主要是依據近期行情表現出來的一些特點。首先，春節前后大市該跌反升的特點。在今年二月初，兩市大幅回調并形成破位下行的趨勢；與此同時，多數投資者預期春節長假期間央行會出臺緊縮政策。然而，大市卻反其道大幅上漲。目前，多數人預期兩會結束后指數將進入調整，但從盤面看大市仍然強勢，有重演春節行情的跡象。其次，CPI上漲引起的加息預期，基本上已經被市場消化，因此短期內市場壓力大大減小。

　　2)主力將可能采取的新手段：理柏發布2007年2月份的基金市場透視報告，其中QFII基金表現不盡如人意，出現近7個月以來的首次月度虧損。QFII作為A股市場優秀的機構投資者，開始出現月度虧損，從側面反應了行情波動的激烈性和復雜性。相反，迅速調倉的國內基金的表現相對較好。可以預期，在未來的行情中主流機構將繼續保持快速轉移，順應市場的積極策略。

　　到目前為止，新發行的基金的資金規模已經超過800億，但從盤面的表現來看，這些新增資金只是小規模介入，估計等待市場調整仍然是他們近期的主要策略，畢竟新基金有三個月的封閉建倉期。不過，最近部分大藍籌放量止跌回升，應該和新基金小規模建倉有關。

　　二)主力資金博弈：

　　自去年底以來，主流資金一定保持較重的倉位，目前盈利已經相當豐厚，兌現利潤的動機較大。與此同時，部分非流通股解禁的條件已經具備，高位減持的意愿也相當強烈。因此預計在后市中，主力資金將趁勢完成調倉的動作。另外，主力資金敢于做多的其中一個原因是流動性過剩，但近期的政策取向可能會改變資金充裕的局面，因此，資金格局的改變可能會影響行情的發展。

　　三)中小散戶之間博弈：

　　建議將投資重點放在質地較好的并購重組股，或者市盈率較低的二線藍籌。對于短期漲幅過大而無業績支撐個股，可以考慮逐步減倉。

　　盤面X光：預計明日將慣性上沖，呈現反復震蕩走勢。

　　機會板塊預期：建議關注具有優質資產注入預期的板塊個股。

　　市場風險點：短期內漲幅過大的個股，注意逢高出局。

　　保護措施：適當控制倉位。

　　廣州萬隆