武漢新蘭德

　　作為本輪行情表現(xiàn)一直不充分的板塊，化纖板塊自進入2007年以來明顯受到了大資金的關注，其龍頭品種華峰氨綸股價大漲了159%，另一只龍頭個股新鄉(xiāng)化纖股價漲幅也超過了130%，而本周一化纖板塊的聯(lián)動顯然是機構(gòu)資金的有備而來，其中的投資機會值得關注。

　　行業(yè)復蘇強勁

　　作為石化產(chǎn)業(yè)鏈最末端，其產(chǎn)品價格被動地跟隨上游產(chǎn)品價格波動成為化纖行業(yè)一大特點。近期在化纖產(chǎn)業(yè)鏈上價格波瀾再起，一些子行業(yè)產(chǎn)品價格的大幅飆升尤其引人注目。自3月5日起，山東海龍粘膠短纖出廠價格提高200元／噸，吉林化纖和湖北化纖等廠家也相繼提高短纖出廠報價。目前短纖1.5D��38mm規(guī)格產(chǎn)品的市場最高價已突破1.60萬元／噸，顯示出極強的復蘇態(tài)勢。事實上，原材料價格下跌及化纖產(chǎn)品價格上漲雙重利好，將使相關上市公司盈利能力大幅提升。受國際原油價格下跌影響，合成纖維作為化纖類上市公司的主要原料，價格有明顯回調(diào)。與此同時，化纖產(chǎn)品價格卻步入上升趨勢，近期部分上市公司再次上調(diào)產(chǎn)品出廠價格，這為2007年業(yè)績的大幅造好奠定了良好的市場氛圍。

　　并購重組凸現(xiàn)另類機會

　　中國化纖產(chǎn)業(yè)經(jīng)過“九五”、“十五”時期的調(diào)整，一定程度上解決了規(guī)模問題。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2005年中國化纖企業(yè)698家，但產(chǎn)能在20萬噸以上的僅有22家，占總數(shù)的3%。劣質(zhì)產(chǎn)能的存量問題已引起國家有關部門及行業(yè)協(xié)會的高度重視，經(jīng)過努力，近年來隨著原料成本上漲和市場競爭加劇，中國化纖行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐明顯加快，劣質(zhì)產(chǎn)能每年淘汰上百萬噸，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)“三個集中”的明顯趨勢。

　　在資本市場上，化纖行業(yè)的并購重組也是熱絡不斷，歷史上的蘇三山、丹東化纖等就是典型的代表。而股改后股權的可變現(xiàn)性、流通性的增強、治理結(jié)構(gòu)日益規(guī)范都將使并購機率大大增加。可以預期的是，未來幾年，中國化纖行業(yè)將通過發(fā)展資本市場和加快并購重組，實現(xiàn)劣質(zhì)產(chǎn)能盡快退出市場，促進國有及國有控股企業(yè)體制改革，加快優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的存量調(diào)整，這對于部分化纖個股而言，其中的投資機會不言而喻。

　　關注兩大亮點

　　雖然今年我國化纖行業(yè)的整體形勢有所好轉(zhuǎn)，但是化纖行業(yè)整體而言依舊是產(chǎn)能過剩行業(yè)。僅此一點對劣勢企業(yè)來說就足以致命。而對業(yè)內(nèi)的主導企業(yè)來說，則是利用行業(yè)回暖機會繼續(xù)擴大龍頭優(yōu)勢，搶占制高點的好機會。因此化纖個股未來的分化仍然是難以避免的，需要提醒的是，在化纖子行業(yè)中，氨綸和粘膠復蘇跡象最為明顯。低迷后產(chǎn)能擴張減速、需求增加和出口形勢好轉(zhuǎn)，是拉動氨綸和粘膠產(chǎn)品價格快速回升主要原因；同時受石油價格波動的影響較弱，兩大子行業(yè)未來發(fā)展向好趨勢明顯。因此投資氨綸和粘膠行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)，在未來勝算會更大一些。

　　具體操作上，氨綸方面鑒于兩大龍頭——華峰氨綸(002064)和舒卡股份(000584)漲幅已不小，因而應關注目前股價非常低、重組預期非常強的遼源得亨(600699)，另外佛塑股份(000973)值得留意；至于粘膠領域，我們認為新鄉(xiāng)化纖(000949)依然是不可忽視的潛力品種，另外丹東化纖(000498)和吉林化纖(000420)存在進一步上漲機會。