短期的深滬大盤保持強勢上攻形態，滬指收出五連陽形態，顯示出短期市場多頭上攻意愿仍較強烈，而個股炒作再呈活躍之勢，也對短期市場人氣起有較好的集聚作用，使短期股指醞釀再攻三千點的態勢，市場運行趨向仍待進一步明朗化。

　　從短期市場的運行上看，大盤以先振蕩整理再向上的態勢呈現，具有反復整固向上的特點，“兩會”期間的市場多頭氛圍不斷延續，以及新基金發行等帶來市場外轉充沛的資金環境，使短期大盤調整動力明顯不足，盤中股指跳水也未能影響市場做多人氣。而個股炒作再呈活躍之勢，不僅漲停個股較多，而且低價股與績優藍籌股同呈強勢，并形成一批熱點板塊炒作，這無疑是短期股指反復走強的主要動力。技術上看，短期大盤維持強勢整固的上攻形態，使滬指1541點以來的上攻行情仍在延續，并有再試上攻3050點的技術性要求，短中期技術指標目前也對股指的向上形成明顯的支撐作用，均線系統的多頭排列并呈發散態勢，對股指的短期上行起有較好的推動作用，而量能保持相對穩定的狀態，顯示市場多頭資金較充沛。股指在形成反復振蕩收斂后，目前具有構筑三角形整理之勢，短期醞釀著突破方向性選擇。預計，近二天大盤有望再試上攻3000點上方區域，但股指一旦向上突破，形成空頭陷阱的可能性較大，中期大盤仍需反復調整，短期市場在反復振蕩過程中，個股炒作機會較多，其中有業績成長性支撐的個股短期機會較多。

　　操作上，短期投資者可以考慮選股做短線，多關注定價低估調整又充分的個股，具體選股思路是：一是關注績優藍籌股或具有高成長性個股；二是短線反復整固充分，補漲要求相當強烈的個股；三是目前開始溫和放量，形成上攻形態的個股。在此，我們對太鋼不銹(000825)這樣一只二線藍籌高成長性個股的短期投資機會作分析。

　　太鋼不銹(000825)為一只二線藍籌股，目前流通股本為7.838億股，2006年三季報每股收益為0.517元，同比增長95.03%，公司已預計06年全年業績將同比增長200%至250%，呈現出高成長性特點，目前股價低估特點明顯。基本面上看，該股還具有這樣幾個亮點值得我們關注：

　　一、新項目試車成功，成為全球最大不銹鋼生產企業。太鋼不銹(000825)鋼工程冷軋系統寬幅熱線項目于06年12月15日實現全線熱負荷試車一次成功，標志著太鋼300萬噸不銹鋼能力形成，標志著公司成為全球最大的不銹鋼生產企業。300系不銹鋼的價格上漲抵消了鎳成本的大幅上漲，噸鋼毛利大約上漲1000元。而400系不銹鋼(不含鎳)不受鎳價上漲的成本影響，但是價格隨300系水漲船高，盈利能力增強。不銹鋼消費快速增長的主要原因是消費升級。石油化工、交通運輸、機械建筑、餐具潔具、食品加工等行業消費快速增長拉動了不銹鋼消費。中國不銹鋼行業年均消費增長20%，擬建和在建的1000萬噸的產能將被旺盛的需求所消化掉。如果考慮到中國發展不銹鋼的后發優勢，未來中國不銹鋼企業有能力開拓國際市場，那么中國不銹鋼的發展空間更大。國際上對于不銹鋼企業的估值高出碳鋼企業50%以上，目前太鋼不銹動態PE只有7倍(注：報告日收盤價為11.45元)，公司業績的高成長性在估值中沒有體現。冷軋寬幅熱線是太鋼新建不銹鋼工程的重要配套工程，是太鋼新建不銹鋼冷軋工程的第一個大項目，也是連接太鋼熱連軋和冷軋的關鍵工序。寬幅熱線，全稱為不銹熱軋鋼帶連續退火酸洗線，它是太鋼新不銹鋼工程冷軋系統的一個子項目。該工程設計年產115萬噸多種規格的冷軋寬幅不銹鋼板卷，是迄今為止世界上裝備最先進、功能最齊全、自動化程度最高、產品規格覆蓋面最廣、產量最大的不銹鋼熱軋退火酸洗線。由于8月份熱軋投產后，生產的不銹鋼是黑皮不銹鋼，不便于用戶辨認和使用，在熱軋酸洗線投產后，將生產白皮不銹鋼，不僅有利于提高售價，而且便于銷售，同時也為冷軋生產線投產提供了物質基礎。中信證券周希增、李宏亮表示，新不銹鋼項目將使太鋼不銹(000825)在未來兩年內產量和銷售額翻一番，預計公司2006-2008年EPS分別為0.82元、1.5元和2元。如果公司估值達到國際水平，公司市值將達到700億元以上，未來成長空間巨大，并給予“買入”的投資評級。

　　二、鎳價上漲無礙不銹鋼盈利。2006年以來，鎳價一路上揚，12月鎳3月期貨價格已經突破3.3萬美元/噸。鎳是300系不銹鋼的重要原料，鎳的成本占300系不銹鋼成本的70%以上，那么鎳價的快速上揚是否會影響到不銹鋼企業的盈利水平呢？首先，在鋼鐵行業中，不銹鋼是一個集中度很高的子行業。世界前5大不銹鋼的生產企業的產量占世界總產量的60%左右，不銹鋼企業有很強的議價能力。其次，國際上的不銹鋼定價(除亞洲外)主要是采取基價＋合金附加費的形式，合金附加費隨鎳價浮動。因此，對于不銹鋼企業很容易地把鎳價的上漲轉嫁到消費終端。亞洲的不銹鋼企業雖然沒有采用基價＋合金附加費的定價方式，但是當鎳價上漲的同時，企業會提高不銹鋼價格以抵御成本的提高。2006年1-9月份，公司共實現主營業務收入2488354.74，同比增長36.35%；實現凈利潤137434.65萬元，同比增長95.03%，并已預計2006年度凈利潤較上年同期增長200%-250%。業績高成長性突出，也從另一方面反映出鎳價的上漲，對公司業績成長并沒構成很大的障礙。

　　三、不銹鋼下游需求旺盛，不銹鋼價持續上漲帶來巨大利潤。根據經濟學原理，價格上漲增加供給減少需求，那么此次伴隨鎳價上漲，為何并未出現消費減少現象，而且鋼鐵行業還能獲得額外的漲價收益呢？這是由不銹鋼的消費特點和應用領域所決定的。從不銹鋼的下游用戶來看，由于不銹鋼特殊的性能和不銹鋼產品本身的特性，主要是多品種、小批量，這也就是過去不銹鋼是作為特殊鋼領域中的一類產品的原因。產品特性決定了不銹鋼材料在下游用戶使用中所占成本較低，而且對不銹鋼產品具有依賴性能。特別是其在耐腐蝕、美觀、易保養等方面的物理性能。此外不銹鋼作為鋼鐵產品中的貴族，或者是鋼鐵產品的

奢侈品，是與消費者的經濟狀況緊密相連的。下游消費者的消費習慣和承受能力，使得這些消費者更關心產品的性能而不是產品的價格，這也就是為什么，鎳價格上漲了150%，不銹鋼價格也漲了70%之后，消費仍然快速增長的內在原因。世界不銹鋼年消費消費量在4公斤，我國人均不銹鋼消費2005年也首次達到了4公斤水平，與世界平均水平相當，但是大大低于發達國家人均年消費量8公斤的水平。根據以上數據假設，如果中國人均不銹鋼消費量達到世界發達國家平均水平人均消費8公斤，中國的不銹鋼消費量將較目前翻一番，超過1000萬噸。盡管近期擬建和在建不銹鋼產能達到了1000萬噸，但是我們認為這些項目的投產和達產有待時日，從太鋼的案例來看，300萬噸產能的發揮是要2～3年時間，其他企業其投產達產速度可能還要比太鋼來得遲緩，公司成長性可期。

　　技術上看，該股近期以反復橫向整理為特點，股價依托于60日均線走穩，形成一個小雙底，并連續多天構筑小平臺，使短中期均線系統不斷匯合對股價構成支撐，反復整固形態已構筑完成，周一溫和放量收陽，形成短線上攻形態，有望再度展開一輪上攻行情。

　　因此，我們認為，太鋼不銹(000825)作為一只績優高成長性個股，基金重倉持有，短期整固充分，醞釀上攻形態，是投資者目前選股時可以重點關注的對象。

　　(安徽新興袁立)

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