華林證券 谷潔

　　在政策壓力暫時緩解、新基金建倉的情況下，市場開始圍繞以“兩會”為主要線索重新展開慢牛行情。周四指數基本站穩2900點關口，多方重新占據上風，但成交量沒有明顯增大，也表明市場樂觀之余也不失謹慎。后市權重股依然是大盤的風向標，它們的走勢決定了指數的動向。

　　備受關注的《中華人民共和國企業所得稅法(草案)》提請十屆全國人大五次會議審議。草案將對內、外資兩種類型企業實行同一企業所得稅標準，稅率統一設為25%。就行業而言，目前食品飲料、銀行、通信運營、煤炭、鋼鐵、石油化工、商業貿易、房地產等行業的實際稅負均大幅高于25%，因此兩稅合并之后這些行業將受益較大。特別是銀行和白酒行業的上市公司，不僅大多沒有稅收優惠，而且由于工資成本和其它費用不能據實在稅前予以扣除，導致實際稅負高于目前33%的所得稅稅率，因此這兩個行業的上市公司受惠最大。而造紙等行業實際稅負接近25%，行業整體受益不大。且行業內已經有部分上市公司正在享受的優惠稅率大大低于25%。因此，機會主要來自于行業內實際所得稅稅率高于25%的上市公司。而電力、有色金屬冶煉、交通運輸、生物醫藥、汽車、家電、機械設備、電子元器件等行業，由于實際所得稅稅負低于25%，因此行業整體并不能享受到兩稅合并的好處。只有行業內實際所得稅稅率高于25%的部分上市公司才能受益，如交通運輸行業中的高速公路公司、汽車行業中的商用車龍頭公司等。

　　雖然“兩稅合并”對不同的行業影響不同，但整體而言將大幅降低內資企業所得稅實際稅負，大幅提高部分行業和上市公司的稅后凈利。目前普遍執行33%所得稅率的大盤藍籌面臨政策性利好，而從近幾天大盤反彈來看市場資金也明顯向大盤藍籌股集中，一些具備主業成長的大盤藍籌面臨價值重估機會，投資者可適當關注。