主持人成之

　　訪談嘉賓：中國民族證券　樊　銳

　　國盛證券　王　劍

　　節后幾個交易日，股指呈現大幅震蕩走低的態勢，表明滬綜指3000點附近存在著巨大的壓力，部分資金選擇了離場觀望。值得注意的是，節后不僅A股大幅下跌，全球主要市場指數也聯袂走低，外圍市場的劇烈波動反過來也將影響國內的市場。同時，業績以及政策因素也在隨著數據、信息而不斷變化，這些都使得3月市場更加謹慎。

　　外圍市場大跌形成心理壓力

　　主持人：近期，市場進入多事之秋。特別是A股市場和周邊市場的聯袂暴跌以及相互影響，不管是哪只蝴蝶首先震動了翅膀，一連串的迅猛跌勢都難免令投資者產生恐慌。

　　國盛證券　　王劍：近期全球主要市場股指都出現了少有的暴跌走勢，特別是日本、韓國、臺灣、香港等周邊市場的劇烈波動，這使得市場對于全球經濟是否會出現下滑產生疑慮，對投資者心理造成了一定的壓力。同時，目前正處于“兩會”召開期間，許多涉及資本市場的議題如兩稅合并等都引起了股市的高度關注，而在沒有明確之前，市場自然會以謹慎觀望的態度為主。

　　中國民族證券　樊銳：分析普遍認為，日元加息導致的套利資金抽離是近期日、美市場下跌的主要原因。目前，已經有經濟學家認為加息對抑制資產泡沫具有實質作用。我們認為，在3月中旬CPI數據出爐之前，加息預期仍然不能排除。如果人民幣選擇加息，由此產生的市場震動也將比較劇烈。對加息的擔憂應該是當前市場的主要壓力之一。

　　業績因素是決定中期趨勢關鍵

　　主持人：近期市場在外部因素的影響下大幅波動，但從中線角度看，決定市場運行趨勢的仍應該是內在因素，即業績因素的變化。

　　中國民族證券　樊銳：在年報披露階段，一些估值過高的個股股價面臨回調壓力，一些重要指標股的年報也可能沒有市場預期的好。在這種情況下，機構投資者特別是基金面臨較大的壓力。我們發現，春節之后的大幅下跌過程中，滬深300指數、深成指等跌幅均超過了綜合指數，顯示成分股受到的壓力較大，而這些成分股、指標股的大多數為機構持有，其跌幅較大說明部分機構在主動減倉。還有一個重要的原因，去年下半年的“搶籌”運動中基金哄搶的籌碼需要在年報期間二次篩選，其中部分績差個股也必然遭到減持。

　　國盛證券　　王劍：筆者認為，決定市場中期趨勢的根本因素依舊是上市公司的業績和股價的定位，只要企業業績持續向好并且有繼續向好的空間，股價的上漲就是可以持續的。近期市場大幅震蕩的根本因素還在于前期股價的漲幅過高，而上市公司的業績還沒有完全公布，導致對股價的定位不清晰，不能判斷目前股價是否過高。對于那些已經獲得了較高收益的投資者，在市場方向不明的情況下，自然就會選擇離場觀望。所以在短期內，市場還會繼續以偏弱的態勢運行，但預計在整體業績水平逐步明朗后，股指將繼續走高。

　　短期市場保持謹慎

　　主持人：3月將逐步進入年報業績披露的高峰期，預期隨著上市公司整體業績水平的不斷變化，市場趨勢也將逐漸明朗。那么，投資者在此期間可以采取怎樣的投資策略？

　　國盛證券　　王劍：在目前的市場環境下，操作上不宜盲目追高，個股選擇上可以追逐主流的熱門品種，但近期活躍的低價品種除了基本面確實出現改善的個股之外，其它品種都不宜過度參與。建議主要關注電力、高速公路和北京奧運概念等板塊個股，同時注意在出現急漲之后應逢高出局，而急跌則可以適時地參與。整體上的策略，就是對短期市場保持一定的謹慎，但對長期市場則堅定地看好。

　　中國民族證券　樊銳：近期市場的變數很多，尤其是外圍市場和政策面的變化都很難把握，而這些變化往往會導致市場大幅波動，操作起來難度也很大。因此，在短期市場趨勢震蕩向下的情況下，在沒有新的政策出臺前，建議投資者在年報期間采取觀望態度，少量資金可以參與跌幅較大的基金重倉股的反彈。