截至上周末，QFII在中國資本市場獲得的投資額度已經成功達到了99.95億美元，第一批百億QFII額度已經接近用盡。那么QFII最新的投資動向如何？他們看中的股票又是哪些呢？

　　◇本報記者 周宏

　　自2003年7月9日投下第一單至今，QFII這個“合格境外機構投資者”就開始介入并改變著中國A股市場。而在它進入中國A股市場3年零7個月之后，伴隨著上周，外管局核準新光證券株式會社(Shinko Securities Co., Ltd.)5000萬美元QFII投資額度的消息傳來，QFII的可入市額度終于接近100億美元的上限。

　　從當初的第一單，到如今100億美元，QFII對中國資本市場的介入越來越深，影響也越來越大。

　　機械行業成為QFII的新寵

　　根據最新公布的上市公司2006年年報流通股股東的統計，機械設備儀表行業成為新一年QFII布局最為積極的行業。

　　在目前已經公布的上市公司流通股股東名單中，無論是被投資的上市公司數，還是介入投資的QFII家數，乃至QFII持股的比例，機械行業都位列最高。

　　從第一單的港口、交運到后來的鋼鐵板塊，再到去年的金融地產，乃至最新大幅加倉的機械行業，QFII的投資主題平靜的變幻移動，卻又始終保持著適度超前的節奏。

　　軍工與鐵路股成買入對象

　　而在今年加倉的機械股中，QFII似乎格外看好具有巨大政策背景的行業股票，而且似乎一點也不擔心加倉的價格太高。

　　從目前已經公布的統計數據看，QFII最新增持的機械股，主要集中在飛機制造和鐵路設備等子行業上。比如以航空發動機為主業的成發科技，淡馬錫富敦投資有限公司一家在去2006年年底前大舉吃進290萬股，一舉躍升為該公司的第一大流通股股東。

　　另外，在去年被多家機構看好的晉西車軸，一家為鐵路機車生產車軸的公司，也獲得QFII青睞，香港上海匯豐銀行和荷蘭商業銀行兩家聯手買進230多萬股，躋身該上市公司前十大流通股股東。而且兩家QFII對于該股去年下半年的翻倍行情絲毫不以為意，下手建倉并不手軟。

　　有色金屬也獲青睞

　　另外，在新一年中，QFII對于有色金屬和材料股票也興趣重燃。山東鋁業、吉恩鎳業、寧波東睦、中寶股份等也獲得了QFII機構的高度青睞。這批曾在2006年上半年熱得發燙的股票，在新一年又被外資機構看重。

　　其中最為典型的當屬山東鋁業和寧波東睦。以即將與母公司換股上市的山東鋁業為例，除了長期在里面駐扎的瑞士銀行有限公司和花旗環球金融有限公司外，去年年末又有 “友軍”介入，法國巴黎銀行在該股停牌前，殺進來買了165萬股。

　　而持有寧波東睦的則是投資風格一向靈活的馬丁可利投資管理有限公司和新生力量———淡馬錫富敦投資有限公司，馬丁可利可能是最早在國內設置投研團隊的QFII之一，近幾年投資目標越來越鎖定中小公司了。

　　QFII風格漸趨多元

　　而無論是關注小公司，還是關注本土市場的制造企業，都表明QFII的投資風格正在趨于多元。目前QFII在A股市場的幾乎所有行業都有投資。投資的企業規模不一，成分不一，市場不一，股票風格也不一。

　　既可以是山東鋁業這樣的周期股票，也可以是軍工產業股票；既可以是鋼鐵這樣的支柱型大公司，也可以包括細分行業的龍頭股票；既可以是和國際市場高度聯動的有色行業，也可以是本土到極點的金融和地產。可以說，除了部分高增長、高估值的消費類股票外，QFII的投資組合已經覆蓋到了A股市場的各個角落。

　　而多元的背后則是QFII對于中國企業的認識越來越深刻。從早期的機場、港口這樣的“大路”股票，到現在本土制造業和中小公司，沒有大量的人才積累和資本投入，這樣的投資標的是挖掘不出來的。

　　扎堆投資 波段操作

　　當然，QFII投資上也不是白玉無瑕。QFII在中國A股的投資上同樣存在一些頗有爭議的“疵點”。

　　比如，過于明顯的“扎堆投資”就是一個典型。對于很多QFII重倉股來說，都有一個很明顯的規律，就是不同QFII機構的扎堆。經常遇到的情況是，先是一個大行諸如瑞銀這樣的公司大舉介入。慢慢的兩三個季度以后，會有越來越多的各式各樣的QFII或攜手進場或前赴后繼，源源不絕地買股進場，股價則是一路走高。

　　封閉式基金如此，鋼鐵股、銀行股乃至最新的幾個機械股都是如此。上述操作方法，總是讓人看了有些擔心。

　　另外，QFII在很多股票上也不乏波段操作，這種大手筆的買入賣出經常導致很多公司的股價發生波動。而且，類似的操作似乎變得越來越廣泛和頻繁。目前喜歡在同一個股票上作差價的，已經不只是一些背后客戶群體廣發的QFII經紀商，一些投資機構乃至共同基金也開始參與類似的操作。其實際效果和背后意圖也讓人有些難以捉摸。