從周五盤面來看，整體上市無疑再度成為市場的主流熱點，東方航空、昌河股份、靖遠煤電、華電能源、寧波海運等漲幅榜居前的品種，均或明或暗地與整本上市概念扯上了關系。值得關注的是，作為整體上市的兩面大旗滬東重機、東方電機在近段時間以來走勢尤其兇悍，直接刺激了整體上市概念股群起而動。而在這兩只龍頭品種出現(xiàn)滯漲的情況下，整體上市概念呼喚新的龍頭產(chǎn)生。

　　政策面推動整體上市

　　上市公司的關聯(lián)交易一直是投資者進行證券投資時所面臨的潛在風險，而目前A股上市公司中，關聯(lián)交易普遍存在。由于歷史原因，我國上市公司中多為非整體上市。由于當時對發(fā)行實行額度管理的政策，導致大量上市公司非整體上市。上市公司之間非關聯(lián)交易的存在，增加了投資者分析公司財務狀況的難度，并且由于我國目前會計準則在關聯(lián)交易披露上的不嚴格，上市公司大量關聯(lián)交易都未進行充分披露，使投資者面臨很大的投資風險。

　　而在新會計準則中，《關聯(lián)方披露》準則相對舊準則有常重大的變化，新準則假定關聯(lián)交易都是非公平交易，企業(yè)要披露關聯(lián)交易是公平交易，必須提供確鑿的證據(jù)。新準則對關聯(lián)方披露的新要求，將使許多企業(yè)面臨一個艱難的選擇：披露有可能涉及商業(yè)機密的關聯(lián)交易或者進行整體上市。與此同時，從國家的戰(zhàn)略高度看,央企整體上市是重要的戰(zhàn)略步驟,這是解決諸如行業(yè)整合等一系列問題的先決條件。值得關注的是，國務院國資委主任李榮融日前表示，2007年國資委將加快推進股份制改革，積極推進具備條件的中央企業(yè)母公司整體改制上市或主營業(yè)務整體上市；鼓勵、支持不具備整體上市條件的中央企業(yè)，把優(yōu)良主營業(yè)務資產(chǎn)逐步注入上市公司，做優(yōu)做強上市公司。同時國務院辦公廳轉發(fā)國資委《關于推進國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導意見》，要求推進國有資本向重要行業(yè)和關鍵領域集中，并加快國有大型企業(yè)股份制改革，所有國有大型企業(yè)都要逐步改制成為多元股東的公司，大力推進國企改制上市和整體上市。在這樣的市場環(huán)境下，央企整體上市漸成風潮。

　　股改后又一道盛宴

　　在

股權分置改革基本完成和A股市場走出低谷后，資本市場資源優(yōu)化配置的功能得到恢復，擁有較多為上市資源的集團通過資產(chǎn)注入的方式實現(xiàn)資產(chǎn)的證券化正成為一種趨勢。同時，在股權激勵、市值考核等背景下，大股東更為關注上市公司的股價表現(xiàn)，使得大股東更有動力將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，分享股價上漲帶來的財富效應，實現(xiàn)權益價值的最大化。通過資本市場和上市公司這個平臺進行資源的整合，達到集團公司做大做強的目標。

　　由于整體上市和資產(chǎn)注入可以實現(xiàn)規(guī)模擴張、行業(yè)整合、解決關聯(lián)交易、改善公司治理等效果，也是大股東股權價值最大化目標的體現(xiàn)。股改最終證明是一個雙贏的博弈，因為資產(chǎn)證券化過程的流通權收益使之可以實現(xiàn)雙贏，中小股東最終發(fā)現(xiàn)其可以在整體與資產(chǎn)注入中獲得實質(zhì)性收益。顯然，大股東的整體上市、資產(chǎn)注入等行為是股改的必然延續(xù)。因為不論是通過資產(chǎn)證券化獲得流通權，還是通過市值提升實現(xiàn)股權價值最大化目標，這兩大作用均符合全天股東的利益。在股改完成之后均具有可信的制度基礎上，注定了整體上市潮的來臨。

　　龍頭品種值得重點關注

　　資產(chǎn)注入帶來的投資機會是顯著的，因為這種外延式的資產(chǎn)注入較之于企業(yè)內(nèi)生性的增長，效果更加明顯，可以在較短時間內(nèi)迅速提升上市公司的業(yè)績和成長性，促進持續(xù)經(jīng)營能力，從而使得相關個股的投資價值得到迅速提升。大部分上市公司由于大規(guī)模的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入實現(xiàn)了業(yè)績爆發(fā)性增長，推動個股的迅猛上漲，近期滬東重機、東方電機的走勢就是典型代表。而在這兩只龍頭品種出現(xiàn)滯漲的情況下，整體上市概念呼喚新的龍頭產(chǎn)生。我們認為，較早完成整體上市但未來仍有進一步資產(chǎn)注的預期且股價估值明顯偏低的上港集團(600018)，憑借其各方面的優(yōu)勢將成為整體上市概念新的龍頭品種可謂是當仁不讓。

　　上港集團(600018)作為全球最大的綜合性單體港口，在去年10月完成了整體上市，其標志性意義極為深遠。公司擁有集裝箱裝卸、散雜貨裝卸、港口物流和港口服務四大業(yè)務板塊，其中集裝箱和港口物流將隨上海港國際航運中心的建設和地位的確立而成為公司最主要的利潤增長點，帶動公司業(yè)務量和盈利規(guī)模的持續(xù)增長。按照目前發(fā)展趨勢預測，2007年上海港集裝箱吞吐量將會超過香港成為國際第二大集裝箱港，到2010年，有望超過新加坡港成為全球集裝箱第一港。預計未來五年，公司將發(fā)揮其腹地貨源優(yōu)勢，實現(xiàn)散雜貨吞吐量年均遞增10%，集裝箱吞吐量年均遞增15%，至2010 年突破3500 萬箱；預計2010 年公司中轉箱比例由目前的20%提高至40%，為保證總體凈利率不低于10%的財務目標，公司計劃持續(xù)提升外高橋港區(qū)腹地貨箱的作業(yè)費率；公司通過運營6 平方公里的港內(nèi)保稅區(qū)，通過當前物流業(yè)務的整合和進一步完善，在未來五年有望獲得不低于30%的持續(xù)高速增長。

　　因此，當前在整體上市概念再度成為市場主流熱點的背景下，相信上港集團(600018)必將成為該板塊新的龍頭品種，其二級市場機會非常突出。

　　武漢新蘭德 余 凱

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。