繼周三電力股中的華電國際、岷江水電、九龍電力、樂山電力、華電能源、通寶能源、內蒙華電、漳澤電力、吉電股份、贛能股份爆發漲停之后，周五豫能控股、寶新能源再蓄升勢繼續漲停，而華電國際、華電能源也大幅上漲。電力板塊在大盤劇烈震蕩下越戰越勇，全面躁動，在整體上市、估值優勢以及受益“兩會”的即將召開之下，將成為即將進場的新發基金鎖定的首選獵物！

　　一、激情迎接“兩會”召開 “兩稅合一”最大受益者

　　目前正值兩會春風，兩會政策的風吹草動都將在二級市場上產生全面的躁動。今天下午3點，全國政協十屆五次會議在人民大會堂新聞發布廳舉行新聞發布會，即將于3月3日隆重開幕的全國政協十屆五次會議會期將比往年延長兩天，于3月15日結束，這兩天將用來討論企業所得稅法草案。因同樣的原因，十屆全國人大五次會議也將于3月16日結束，比往年延長1天。而企業所得稅法草案就是指目前眾望所歸的在去年提交的“兩稅合一”的落實。而近期電力股上漲就是面臨著稅收政策所帶來的股價催化劑，因為兩稅合并意味著33%的企業所得稅率將下降至25%，從而直接提升上市公司凈利潤達到8%左右。而在電力行業當中，絕大多數電力公司的企業所得稅都在33%，尤其是在實際當中，06年電力企業為了廣大產能，紛紛上馬的新的發電項目，由于以往繳稅上，新增電力投資部分實現稅前還貸的電力公司從還清貸款后的第一年起要按55%的所得稅率交納所得稅。因此，總體上也得所得稅率水平要遠高于33%，也就是說，如果一旦實施兩稅合一，所得稅率全部按25%計算的話，對于電力企業來說，提升業績的推力將是相當大的。

　　二、整體上市預期強于其他行業 賦予其更高的估值溢價

　　電力體制改革遺留的920萬千瓦裝機處置方案以基本確定， 國電電力、上海電力、豫能控股等股權歸屬問題將在3月份明朗化，更為重要的是，電力板塊還有一個重大的題材預期，那就是整體上市預期，屆時必將拉開市場對電力板塊整體上市的大幕。一方面是因為目前電力股主力軍的控股股東大多是央企，如五大發電集團旗下的大唐電力、華電國際、華能國際等個股均如此，而央企整體上市已成市場趨勢，所以，五大發電集團旗下的電力資產整合預期極其強烈。另一方面則是目前不少電力股是地方能源建設商，地方政策也有著強烈的資產證券化的沖動，建投能源在前期的定向增發收購優質電力資產就是典范，所以，電力股的整體上市預期強于其他行業，從而賦予其更高的估值溢價。繼周三電力股中的華電國際、岷江水電、九龍電力、樂山電力、華電能源、通寶能源、內蒙華電、漳澤電力、吉電股份、贛能股份等等漲停之后，周五豫能控股、寶新能源也漲停，而華電國際、華電能源也大幅上漲。由于上市公司的電力資產占國內電力總資產僅有25%左右，還有大量電力資產有進入資本市場的愿望，這也使得電力股成為整體上市預期最強的板塊之一，上述電力股均有整體上市預期。

　　三、電力集團整體上市不可逆轉

　　從行業發展來看，資源整合有兩條路線，其一是整體上市或定向增發收購集團公司電力資產，如長江電力有不斷收購集團公司發電機組的計劃。深能源已經為電力企業開了整體上市的先河，相信未來有不少企業將進行增發注入資產或整體上市。其二是收購集團外電力資產，其中華能集團的動作最大，包括收購深能集團25%股權并參與深能源的定向增發、收購北方電力51%股權和粵電集團20%股權；長江電力也收購廣州控股10%有股權等等。而在此之前，現有深能源集團日已經充分表明地方電力集團在整體上市進程中拔得頭籌，國有五大發電集團中的華電集團早在去年6月也已將整體上市計劃和時間表公諸于世，華電國際將作為集團最主要的融資平臺。而三峽總公司屬下的長江電力、大唐集團旗下的桂冠電力將成為市場中的明星。另外，四川省電力公司近兩年內收購了三家水電上市公司，分別是樂山電力、S西昌電和岷江水電，其水電資產整合已經不可避免。電力行業的整合并購已成不可逆轉之勢，重組并購、資產注入、整體上市等等一系列外延式的擴展給市場帶來越來越大的驚喜。

　　實戰出擊：大唐發電(601991)：中國最大獨立發電公司之一，戰略建倉的首選品種，申銀萬國研究所2月26日上調評級目前距目標價有高達40%的上漲空間。大唐的優勢在于其是華北電網的老大，為了2008年奧運，國家全力保證華北電網的建設，這將為公司未來產能翻番一舉超越華提供絕佳的契機。大唐發電作為集團的唯一旗艦上市公司，未來集團出于行業競爭考慮，有望繼續外延式擴大資產規模。不但如此，大唐發電還巨資參股大地財險，參股保險龍頭品種同樣極易成為兇悍游資的重點狙擊對象，兼具兩大核心暴漲熱點的該股井噴在即！

　　渤海投資 周延