秦洪 渤海投資

　　天量天價(jià)帶來頭部隱憂

　　A股市場如此走勢在本周形成了天量天價(jià)、寬幅震蕩的K線組合，而且是典型的天量時(shí)下跌，縮量時(shí)反彈。本周二滬指急跌8.84%時(shí)，滬市量能高達(dá)1316億元，而周三滬指報(bào)復(fù)性反彈3.94%時(shí)，量能只有971億元。昨日滬指再度急跌2.91%時(shí)，量能達(dá)到1077億元。

　　從歷史走勢來看，滬市的歷史性頭部或中期頭部均有一個(gè)共同特征，那就是天量天價(jià)的K線組合：一旦上證綜指放出當(dāng)時(shí)天量，且上證綜指收出巨陰K線時(shí)，往往會(huì)筑就頭部，無論是2001年2245點(diǎn)的當(dāng)時(shí)牛市高點(diǎn)，還是在2004年春天時(shí)的行情，均是如此。

　　也就是說，一旦放天量下跌且未能及時(shí)收回，往往意味著行情進(jìn)入尾聲。

　　正因?yàn)槿绱耍瑯I(yè)內(nèi)人士擔(dān)心本周如此的量價(jià)配合極有可能再度驗(yàn)證歷史經(jīng)驗(yàn)，即大盤或?qū)⑿纬商炝刻靸r(jià)的頭部。

　　新資金做多動(dòng)能強(qiáng)勁

　　反觀目前市場，雖然天量天價(jià)的背后的確有著長線資金撤離的特征，但與往常走勢不一樣的是，新進(jìn)入的資金不僅僅是新開戶的中小投資者，也包括新發(fā)行的

開放式基金以及源源不斷的QFII等境外資金，從而意味著目前A股市場的資金結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了翻天覆地的變化，新進(jìn)入的資金實(shí)力并不亞于急欲套現(xiàn)離場的長線資金。

　　而且，新進(jìn)入的資金手中的做多品種非常強(qiáng)勁，一是

中國經(jīng)濟(jì)增長對(duì)上市公司凈利潤帶來了出乎意料的增長動(dòng)力，元月份的鋼鐵、汽車等銷售數(shù)據(jù)就是如此，激發(fā)了新多資金對(duì)鋼鐵股、汽車股的加倉行為。

　　二是注資、并購重組類板塊具有創(chuàng)造價(jià)值的巨大動(dòng)力。表面看，這一板塊做多力量弱于金融、地產(chǎn)股，但由于央企的整體上市已成為相關(guān)文件，成為未來國有資產(chǎn)運(yùn)作的方向，所以，央企控股上市公司將因此而反復(fù)走強(qiáng)，從而給市場帶來源源不斷的做多動(dòng)力。另外，券商、民營企業(yè)借殼上市以及股改帶來的內(nèi)涵式發(fā)展動(dòng)力，均是新多資金選擇長期牛股的新角度。

　　如此看來，A股市場的新格局賦予了新多資金對(duì)后市的堅(jiān)定信心，新多資金對(duì)市場的影響力并不亞于套現(xiàn)的長線資金。由此推斷，大盤近期的天量震蕩，其實(shí)是新舊力量的大決戰(zhàn)，由于新多資金符合市場的發(fā)展趨勢，所以，大決戰(zhàn)的勝利方依然屬于新多資金。也就是說，新格局有望打破舊經(jīng)驗(yàn)。

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