渤海投資 秦洪

　　雖然本周二A股市場出現跳水走勢，但由于原先預期的利空消息一個也未出現，從而使得投資者的投資信心穩定下來，在午市后更是在朦朧利好的推動下節節走高。上證綜指收盤大漲109.28點，重回2800點，達2881點，漲幅為3.94%，同樣深證成指也是先抑后揚，報收8039.70點，大漲3.19%，兩市成交額為1388億元，較“黑色星期二”萎縮三成。那么，如何看待這一走勢呢？

　　澄清“利空”集體空翻多

　　就目前媒體披露的信息來看，在本周二的跳水過程中，的確有各種各樣的利空傳言，其中關于將征收資本利得稅的傳言更是殺傷力巨大，因此，被分析人士視為利空傳言之“禍首”。但想不到的是，在本周三的媒體中，

　　而且，在昨日盤面中，在前期一直成為市場不安定因素的銀行股、地產股等基金在去年四季度加倉的品種紛紛率先止跌企穩，尤其是中國銀行、工商銀行等個股的企穩，極大地穩住了多頭的信心。更何況，關于保持金融市場持續穩定安全發展的信息也在市場得到有效傳播，更穩定了多頭的軍心。所以，在金融股、地產股率先止跌企穩，以及在鋼鐵股、3G板塊兩大做多先鋒的帶領下，昨日A股市場終于用一根報復性的長陽K線走出了周二暴跌的陰影。

　　估值壓力仍在

　　 但是，不可否認的是，雖然表面看來，上證綜指在本周二的大跌是利空傳言的影響，但實質上卻有著極深的市場層面的因素，那就是持續高企的估值數據。媒體也報道相關部門的負責人稱要繼續進行估值泡沫的爭論，這從一個側面說明了當前A股市場的估值的確高企，這可能正是A股市場在周二急跌的實質動力。打個比方，在菜市場買菜，一個雞蛋賣給你0.2元，可以接受。但如果賣給你是1元，你可以接受嗎？股票價格一旦過分偏離內在價值，就得回落。

　　而根據券商策略分析師的相關研究報告來看，目前A股市場的動態市盈率已達到40倍的水平，而且隨著近期低價股的群漲，原先市場特有的結構性的估值高企漸漸演變為整體高企特征，這將壓抑大盤的報復性反彈的彈升空間。或者說，高企的市盈率將抑制住大盤指數的進一步上升空間，因此，可以推測的是，經過本周二、本周三的寬幅震蕩之后，周四、周五以及以后的A股市場走勢或將迎來震蕩幅度趨緩的走勢。

　　當然，由于A股市場長期牛市基礎依然存在，比如說上市公司業績增長、中國經濟增長、人民幣升值趨勢、資金流動性過剩因素等并沒有改變，所以，近期震蕩幅度趨緩的特征只是在積蓄著做多的能量，在等待上市公司業績出乎市場預期外的增長，而一旦一季度季報的數據顯示出上市公司的業績增長果真出乎市場預期的話，那么，在4月下旬就有可能再現一輪新升浪。

　　注資板塊或成新動力

　　 正因為如此，在實際操作中，建議投資者繼續以價值投資的目光看待當前個股的投資機會，一方面是觀察目前行業發展數據，凡是出現行業發展數據出乎市場預期增長的板塊，就可以密切關注，就比如說近期的鋼鐵股、汽車股的反復走高一樣，因此，電力、煤炭、化纖、玻璃等個股可適當關注。

　　另一方面則是從注資題材中尋找投資機會。畢竟目前央企的整體上市已成為相關部門鼓勵的政策，意味著央企控股上市公司或將成為央企整體上市的運作平臺。而從滬東重機、東方電機等整體上市概念股股價暴漲的二級市場走勢來看，整體上市不僅僅帶來業績的迅速增長，而且還會帶來二級市場股價走勢旺盛的做多動力，這意味著整體上市概念股或者說注資型板塊將成為下一輪牛市的領漲者，建議投資者密切關注這一動向。 責編 劉俊