“大漲必有一跌，大跌必有反彈”———這條股市中亙古不變的定律兩天內(nèi)兩次在中國(guó)資本市場(chǎng)獲得應(yīng)驗(yàn)。昨天，滬深股市強(qiáng)勁反彈，漲幅雙雙超過(guò)3%。值得注意的是，前期作為市場(chǎng)主力的基金重倉(cāng)股昨天依然“啞火”，但由社會(huì)游資所推動(dòng)的低價(jià)股顯示了源源不絕的后勁。

　　大震蕩后2月收陽(yáng)

　　 昨天，上證綜指承接前一交易日暴跌的慣性，早盤大幅低開于2734.59點(diǎn)，經(jīng)過(guò)一番橫向整理后股指開始震蕩上行，并于午后收復(fù)2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。盤中最高至2888.90點(diǎn)，最低至2732.88點(diǎn)，尾盤報(bào)收于2881.07點(diǎn)，上漲109.28點(diǎn)，漲幅3.94%，全天振幅則達(dá)到5.63%；深成指早盤開于7597.68點(diǎn)，最終報(bào)收于8039.70點(diǎn)，漲幅3.19%，滬深股市主板共成交1490億元，較昨日大幅萎縮。

　　與前一交易日盤面上“綠意盎然”的情景相反，昨天滬深股市絕大多數(shù)交易品種均拉出紅盤，其中滬市上漲家數(shù)為785只，深市上漲家數(shù)為384只。不計(jì)算ST和未股改股，當(dāng)日兩市有近200只個(gè)股漲停報(bào)收。

　　伴隨股指的上揚(yáng)，權(quán)重指標(biāo)股板塊全線上漲。其中，位列A股權(quán)重前三位的工行、中國(guó)人壽和中行分別漲4.48%、5.84%和3.68%。板塊方面，電力板塊、鋼鐵板塊、軍工板塊、有色金屬均大幅反彈。此外，前幾個(gè)交易日持續(xù)下跌的銀行、證券板塊，也隨大盤的強(qiáng)勁反彈出現(xiàn)了一定幅度上漲。最引人注目的則是低價(jià)股板塊重新高歌猛進(jìn)與基金重倉(cāng)股的大面積偃旗息鼓，顯示了主導(dǎo)市場(chǎng)的力量已在悄然發(fā)生“變異”。

　　昨天同時(shí)也是2月份最后一個(gè)交易日。由于昨天這輪反彈，原本在“黑色星期二”的作用下已經(jīng)形成的高位陰線終于被一根帶有很長(zhǎng)的上下影線的小陽(yáng)線所取代。整個(gè)2月份，上證指數(shù)最高創(chuàng)出3049.77點(diǎn)新高，最低至2541.52點(diǎn)，漲幅達(dá)3.4%。

　　股價(jià)結(jié)構(gòu)性調(diào)整

　　對(duì)于前昨兩天的這兩根“陰陽(yáng)棒”，萬(wàn)國(guó)測(cè)評(píng)董事長(zhǎng)張長(zhǎng)虹認(rèn)為主要是由私募基金調(diào)倉(cāng)所引致。“據(jù)我所知，周二的大部分拋售行為尤其是50萬(wàn)股以上的拋售，都是大戶和私募基金集中調(diào)倉(cāng)的結(jié)果。后者經(jīng)過(guò)前期較長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)作一些股價(jià)偏高的基金重倉(cāng)股后，有強(qiáng)烈的換倉(cāng)欲望，希望介入低價(jià)重組類個(gè)股。而基金方面既沒有買入動(dòng)力，還面臨強(qiáng)烈的贖回壓力，由此形成一種集體一致性，導(dǎo)致恐慌性的殺跌。”

　　“而從周三的表現(xiàn)看，一些所謂的利空傳聞統(tǒng)統(tǒng)被證實(shí)為謠傳，股指隨即出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。這種現(xiàn)象意味著當(dāng)前的市場(chǎng)正處在一次大規(guī)模的結(jié)構(gòu)性調(diào)整之中：一方面，大量基金重倉(cāng)股的平均漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)大盤，但基金的發(fā)行量近期卻在萎縮；另一方面，低價(jià)股的上揚(yáng)抑制了資金向基金重倉(cāng)股繼續(xù)流動(dòng)。”張長(zhǎng)虹說(shuō)。

　　但睿信投資董事長(zhǎng)李振寧則認(rèn)為，前天大盤的暴跌應(yīng)該仍可歸咎于基金的拋售。“畢竟，私募基金在整個(gè)市場(chǎng)中的影響力還非常有限，而基金重倉(cāng)股在周一大盤創(chuàng)新高的過(guò)程中不漲反跌，這就帶來(lái)嚴(yán)重的贖回壓力，最終在‘羊群效應(yīng)’的作用下導(dǎo)致崩盤。”

　　在他看來(lái)，最近兩天大盤這種上躥下跳的表現(xiàn)已充分顯示出當(dāng)前基金市場(chǎng)的一種深層次矛盾：一方面，投資品種太少，單純依賴公募基金的市場(chǎng)格局蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，封閉式基金長(zhǎng)期以來(lái)被人所忽視和誤解。

　　“國(guó)家應(yīng)該調(diào)整政策，針對(duì)不同層次人群的

理財(cái)需求提供不同的品種，如開設(shè)專戶理財(cái)。同時(shí)，政府應(yīng)該改變只發(fā)

開放式基金，不發(fā)封閉式基金的形式，投資者也應(yīng)當(dāng)改變后者不如前者好的思維。”李振寧對(duì)早報(bào)記者說(shuō)。早報(bào)記者 陳其玨

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