投資者收了紅包之后，卻又被潑了一盆冰水

　　□本報(bào)記者 許少業(yè)

　　短短兩天，滬深股市的投資者親身經(jīng)歷了火與冰的大考驗(yàn)。當(dāng)投資者還在為節(jié)后首個(gè)交易日普漲而欣喜的時(shí)候，滬深股市昨天隨即“變臉”，迎來了十年一遇的“大陰棒”。在基金重倉股、權(quán)重股集體遭打壓的帶動(dòng)下，兩市大盤大幅下挫幾乎跌停，兩市合計(jì)成交金額超過2000億元，再創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

　　大盤換手進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)

　　在春節(jié)后第一個(gè)交易日上證綜指、深證綜指雙雙創(chuàng)出歷史新高的鼓舞下，周二早市開盤后一些中低價(jià)題材股繼續(xù)大舉拉升。不過市場在滬指3000點(diǎn)之上明顯存在“恐高癥”，以

五糧液、吉林敖東為代表的基金重倉股開盤后繼續(xù)出現(xiàn)明顯放量下跌，并引發(fā)一些前期過度炒作的中高價(jià)基金重倉股出現(xiàn)集體調(diào)整。

　　權(quán)重股板塊同樣明顯走低，使得大盤失去了主心骨。中國石化、

長江電力、中國聯(lián)通、寶鋼股份這些“大塊頭”被齊刷刷打至跌停，在以往的行情中實(shí)屬罕見。上證綜指一天之中連續(xù)跌破3000點(diǎn)、2900點(diǎn)和2800點(diǎn)三個(gè)整數(shù)關(guān)，同時(shí)有800多只個(gè)股跌停，顯示恐慌情緒在市場蔓延。

　　從大盤的換手率看，昨天兩市2000多億元成交，對應(yīng)兩市3.12萬億元的流通市值，換手率約為6.4%，明顯進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，也表明高位籌碼松動(dòng)跡象越發(fā)突出。

　　估值之爭仍未解除

　　在周二大盤的持續(xù)下跌過程中，市場并沒有明確的實(shí)質(zhì)性利空，即便是一些潛在的利空傳言，似乎也并不足以對市場形成如此大的打擊。因此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，昨天市場下跌的根源，仍與估值和泡沫之爭有關(guān)。盡管表面上看，關(guān)于估值和泡沫的爭論暫時(shí)平靜下來了，但究其實(shí)質(zhì)，還是因?yàn)槭袌鰧ι鲜泄�司業(yè)績能否跟上股價(jià)漲勢的擔(dān)憂所引發(fā)的。

　　分析人士認(rèn)為，按照目前的業(yè)績測算，滬深兩市A股的整體市盈率的確有偏高之嫌。當(dāng)然，估值不能光看過去，更重要的是未來的盈利增長能力，要看動(dòng)態(tài)市盈率。一些機(jī)構(gòu)此前的預(yù)測也提到，如果2007年上市公司的盈利水平增長25%，那么對應(yīng)30倍的整體市盈率，上證綜指在2007年的目標(biāo)位可達(dá)3500點(diǎn)。而三四月份將是上市公司年報(bào)和季報(bào)披露的高峰期，上市公司能否交出一份滿意的答卷，將直接影響市場的估值信心。

　　資金面依然充裕

　　當(dāng)然，不管此次大盤的調(diào)整是否是對過去一年多來大盤持續(xù)大幅上漲的一次正常技術(shù)性調(diào)整，事實(shí)上這樣大幅震蕩的行情，確實(shí)是一次對投資者最生動(dòng)和殘酷的風(fēng)險(xiǎn)教育。

　　一個(gè)階段以來，在行情持續(xù)走好的刺激下，開放式基金申購持續(xù)火爆，市場甚至出現(xiàn)了超400億規(guī)模的基金。新年首只開放式基金在不到一個(gè)小時(shí)內(nèi)銷售就達(dá)到100億元額度，一方面說明市場資金仍相當(dāng)充裕，整個(gè)資金推動(dòng)型牛市的基礎(chǔ)并沒有改變，另一方面也反映出，對新入市的投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育，也是近期市場討論的一個(gè)焦點(diǎn)。

　　當(dāng)然，從昨天尾市來看，市場的承接力依然較強(qiáng)勁。中國石化、中國聯(lián)通、中信證券等權(quán)重品種，最后幾分鐘都出現(xiàn)了大手筆掃貨動(dòng)作，此外，相當(dāng)一批個(gè)股在跌停板上的賣單并不大。這或許市場將為短線反彈埋下伏筆。

　　上證綜指10年來單日跌幅排行

　　日期 跌幅(%)

　　1997-2-18 -8.91

　　2007-2-27 -8.84

　　1997-5-22 -8.83

　　1998-8-17 -8.36

　　1999-7-1 -7.61

　　1997-5-16 -7.18

　　1997-9-22 -6.80

　　2002-1-28 -6.33

　　1997-6-6 -6.24

　　1997-5-8 -6.04

　　深證成指10年來單日跌幅排行

　　日期 漲幅(%)

　　1997-2-18 -9.46

　　2007-2-27 -9.29

　　1997-5-16 -8.86

　　1997-5-22 -8.66

　　1997-7-7 -8.06

　　2007-1-31 -7.62

　　1998-8-17 -7.57

　　1999-7-6 -6.75

　　1997-9-22 -6.73

　　2002-1-28 -6.70

　　資料來源：聚源數(shù)據(jù)

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