上證指數昨日下跌8.84%，深成指大跌9.29%單日暴跌考驗投資者信心

　　華泰證券陳金仁

　　周一，市場以過百只股票漲停的開門紅行情迎來了豬年的首個交易日；但市場形勢瞬息萬變，兩市股指周二大幅下挫，上證指數大跌268.8點，深成指大跌9.29%，為1996年以來第四大單日跌幅。個股更是哀鴻遍野，幾乎全面跌停。

　　綜合來看，周二的暴跌主要由以下幾方面因素促動：一是周邊市場走弱的影響，亞洲股市普遍走軟對于投資者信心構成較大壓力；二是基金重倉股大面積下跌，周二基金重倉股指數下跌9.83%，基金重倉股幾乎全線跌停；三是市場前期巨大漲幅積累的獲利盤在市場傳聞的影響下“多殺多”；四是盤面顯示有部分資金出局極為堅決，帶動了不少恐慌性拋盤涌出。

　　同時，周二兩市合計成交超過2000億元，創出歷史天量，表明在上證指數3000點高位與相對較復雜的外部環境中，多空雙方存在巨大分歧，雖然減倉投資者不在少數，但入市資金依然較為踴躍。

　　周二的大跌應與消息面無關，雖然有一些關于稅收政策調整方面的傳聞，但筆者認為短期出臺對證券市場有較大負面沖擊政策的可能性較小。下跌動力更大來自于市場自身調整的要求，估值優勢的減弱以及巨大獲利盤的減持，應是引發市場大跌的主要原因。

　　從短期趨勢來看，單日巨陰顯示市場仍有慣性下探要求。不過，在市場出現大幅調整的環境下，投資者更需要保持冷靜。周二藍籌股突然集體殺跌，紛紛加入跌停行列，人氣渙散，不少投資者茫茫然無所適從。但筆者認為，在市場極度悲觀時，投資者更需要看到積極光明的一面。首先，上市公司業績出現大幅增長是不爭的事實；其次，流動性充裕依然對證券市場構成較強資金支持；再次，隨著上市公司業績整體提升，市盈率水平應仍在較為合理水平，尤其是大盤藍籌股的估值水平高估幅度有限；最后，國家宏觀經濟的快速增長、大國崛起，則是股指走強的堅實基礎。

　　因此，筆者認為，即使短期市場出現大幅度調整，也難以改變長期牛市的大趨勢。而個股的短期集體調整，也將帶來新的投資機會，股價中樞的快速下移將再度顯現優質公司的投資價值。

　　2007年，市場的震蕩明顯加大，投資風險也相應增強，在市場調整過程中更需堅持價值投資理念。“風雨過后是彩虹”，從長期來看，A股市場震蕩上行的趨勢不會發生根本改變，優質公司在經歷短期系統性風險的沖擊后股價仍將震蕩上行，藍籌股依然是值得重點關注的對象，投資者可積極關注一些優質大盤藍籌股，如招商銀行、中信證券等優質上市公司，而對于缺乏基本面支撐的概念性炒作個股，則仍需防范調整風險。