渤海投資 秦洪

　　雖然節后A股市場形成開門紅走勢的動力主要來源于低價股的“集體暴動”走勢，但從盤口來看，主流資金依然在圍繞著價值+成長的思路尋找戰略性品種，而那些毛利率有望提升的個股更是成為機構資金建倉的對象，比如產品價格提升的舒卡股份、耀皮玻璃等。

　　毛利率提升賦予成長預期

　　 其實，毛利率提升的個股之所以得到機構資金的青睞，主要在于兩點，一是毛利率提升反映出公司盈利能力的復蘇。凡是上市公司凈利潤增長趨勢形成的個股往往會成為機構資金紛紛加倉的對象，尤其是那些毛利率呈現“V”形反轉趨勢的個股更能夠得到各路資金的追捧，因為此類個股的每股收益對毛利率相當敏感，舒卡股份、華峰氨綸等個股在近期的暴漲就是如此。

　　二是毛利率提升反映出行業處于復蘇期，行業一旦復蘇就意味著行業的景氣周期已來臨。而一旦行業景氣周期形成，至少會有半年以上的旺盛周期，這就為多頭資金運作行業內的上市公司二級市場股價提供了充足的時間保證，因此，更易得到主流資金的青睞。

　　兩大毛利率提升路徑

　　當然，從企業經營的角度來看，毛利率提升有兩種路徑，一是企業內部的整合，即通過降低產品成本從而使獲利產品毛利率提升，同時，通過調整產品結構，加大高毛利率產品的生產進度，也會提升公司的毛利率，瀘州老窖的國窖1573等中高端產品的拓展就成為瀘州老窖凈利潤飆升的主動力。

　　二是產業政策的變化使得產品價格上漲所帶來毛利率的復蘇。比如前期的稀土價格的上漲，就是因為國家限制了小型稀土生產廠商的開采，從而使得供給降低，提升了稀土價格，稀土高科的毛利率迅速提升。而目前類似產業政策預期的個股尚有很多，磷化工、焦炭等均如此。

　　◇操作建議