提要：隨著指數的不斷上漲，市場信心不斷回升，盤面方面個股表現相當活躍。但投資者仍需注意，新的一年機會與風險并存，管理層的調控思路與資金面的變化都預示著市場熱點將可能出現一定程度的洗牌。

　　博弈分析

　　一)主力與政策的博弈：

　　1)管理層VS資金，誰將左右大市：近期，大市在較短的內可以重返升勢創出歷史新高，較重要的原因之一是資金面的極度充裕。首先，股市行情連創新高對儲蓄存款的分流作用進一步增強。最新的統計顯示，07年一月份本外幣儲蓄存款減少192億元，同比多減584.3億元。按照這樣的趨勢，我國高達10萬億以上的儲蓄存款將成為一個巨大的資金源頭，源源不斷流入股市這個水池，從而不斷地抬高水的高度。其次，包括QFII在內國際資金也在不斷流入A股市場。目前，QFII的審批速度較前期略有加快的跡象，QFII的投資力度在不斷增強。除此之外，07年貿易順差同比大幅增長，其中原因之一就是國際游資快速涌入。

　　不過，投資者仍需注意目前資金的格局。據統計，以QFII、基金、券商以及保險為首的機構目前倉位高達八成，接近滿倉的程度。也就是說，如果沒有新資金的加盟，市場存量資金對市場的推動力是有限的。

　　恰巧的是，管理層對新資金的進入是有一定控制力的，主動地提高準備金率，控制新基金發行的節奏及數量，都直接或間接地影響著進入市場的資金量。本欄認為，在未來較長的一段時間內，管理層都會從資金、輿論等方面控制著市場的節奏，努力使市場演化成慢牛走勢。

　　2)新的形勢下將出現的新熱點：與06年相比，07年市場面臨的情況更加復雜：市場輕度泡沫、資金充裕、股指期貨、管理層收緊流動性等因素將不同角度地影響市場，可以說，07年將是謹慎的樂觀年。以這種思想為指導，本欄認為以下三個方向值得關注：

　　第一、重視安全邊際思維點燃低市盈率板塊。目前市場加權市盈率已在30倍以上，輕度泡沫的事實不可回避，因此，追求投資目標的安全性成為了部分機構的主要指導思想。從市盈率的角度來看，有色金屬、煤炭將成為較佳的選擇之一。有色金屬方面，近期期貨價格有重新走強的跡象，部分小品種已經創出了歷史新高，整體而言，07年有色金屬價格仍然保持在較高位，這將對相關上市公司形成強有力的支撐。煤炭方面，除市盈率相對較低外，以集團為單位的資源并購重組并注入上市公司將成為煤炭企業成長的主要動力。最后，優質資產注入也使得公司的估值空間大大提升，從而令動態市盈率大幅下降。

　　第二，高油價的大背景刺激新能源板塊。受天氣、政治等因素影響，國際原油上漲至62美元附近。盡管油價未來走勢仍不明朗，但高油價的大背景將很難改變，大力開發替代能源已經成為各國的重要舉措。

　　第三，包括創新在內的科技題材漸成氣候。作為科技板塊的龍頭，3G技術TD-SCDMA(簡稱TD)將在10個城市大舉鋪開，作為此輪擴大測試的主導運營商中國移動，其首期采購合同行將發出，其中涉及金額可能超過150億元。按目前的進度，奧運用上3G的可能性較大。

　　二)主力資金博弈：

　　去年底以來，主流資金一定保持較重的倉位，因此在前期的急劇調整中不可能全身而退，這在客觀上就有二次拉高大市的要求。而管理層主動為市場減壓，正好給主力資金提供了機會。借助大藍籌的杠桿作用，目前主力已經順利解圍。預計在后市中，主力資金將趁勢完成調倉的動作。另外，主力資金敢于做多的其中一個原因是資金的充裕，但管理層的調控思路對主力有一定的威脅作用，因此，主力極可能將主戰場轉向非指標股。

　　三)中小散戶之間博弈：未來大藍籌與成長股之間可能出現節奏切換，但熱點可能漸漸向成長股傾斜。建議將投資重點放在質地較好的并購重組股，或者市盈率較低的二線藍籌。對于短期漲幅過大而無業績支撐個股，可以考慮逐步減倉。

　　盤面X光：預計明日大市繼續保持震蕩走高的格局。

　　機會板塊預期：建議關注有色金屬與科技板塊。

　　市場風險點：短期內漲幅過大的個股，注意逢高出局。

　　保護措施：適當控制倉位。

　　廣州萬隆