本報(bào)記者：陳恩摯

　　節(jié)前加速上漲的行情讓不少投資者眉開眼笑，同時(shí)也讓人們對節(jié)后的A股市場充滿期待。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以下幾大因素將成為春節(jié)后投資者把握市場投資節(jié)奏的關(guān)鍵。

　　一、大\小非上市(多空指數(shù)：-2)

　　“大非”是指上市公司控股股東所持有的非流通股股份，“小非”指上市公司小股東持有的非流通股股份。非流通股發(fā)行時(shí)并不是溢價(jià)，大股東持有成本非常低，因此，隨著股市持續(xù)走高，非流通股的套現(xiàn)欲望也不斷加強(qiáng)。聯(lián)合證券研究員楊偉聰提供的數(shù)據(jù)顯示，2007年解凍的資金將達(dá)到6800多億元，其中，3月份為380億元，而四五月份將迎來一個(gè)限售股解禁的小高潮，分別達(dá)到580億元和1000億元左右。

　　因此，在此期間，有非流通股解凍的上市公司需要引起投資者的警惕。而業(yè)績不佳、或價(jià)值被高估上市公司的非流通股股東套現(xiàn)愿望尤為迫切，其自然成為投資者回避的對象。

　　二、央行加息(多空指數(shù)：-1)

　　伴隨著流動性過剩及居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)的上漲，市場對于央行加息的預(yù)期不斷增強(qiáng)。不少機(jī)構(gòu)預(yù)測，央行第二季加息的可能性比較大。一般意義上講，加息會減少資金供給，同時(shí)，增加上市公司的運(yùn)營成本，降低企業(yè)利潤，這在房地產(chǎn)上市公司中尤其明顯。所以，加息一直都被認(rèn)為是股市的利空。

　　不過，一些機(jī)構(gòu)人士也指出，目前市場資金非常充裕，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、證券市場不斷完善的背景下，市場長期向好的趨勢不會變，所以，小幅加息對市場更多是心理上的影響。因此，股市如果由于加息出現(xiàn)大跌反而是投資者逢低吸納優(yōu)質(zhì)個(gè)股的好機(jī)會。

　　三、備兌權(quán)證(多空指數(shù)：0)

　　不久后，備兌權(quán)證的推出可能會有新的進(jìn)展。有消息人士稱，上證所不久前已經(jīng)召集部分創(chuàng)新類券商在上海召開備兌權(quán)證研討會。據(jù)稱，標(biāo)的股票可能要符合以下條件：最近20個(gè)交易日流通股股份市值不低于30億元；最近60個(gè)交易日股票交易累計(jì)換手率在25%以上；流通股股本不低于3億股。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，備兌權(quán)證的推出將意味著權(quán)證市場的擴(kuò)容，隨著其推出時(shí)間的臨近，到時(shí)可能對市場上脫離價(jià)值運(yùn)行的權(quán)證品種形成一定的打壓。而作為備兌權(quán)證標(biāo)的的股票將會更加活躍，并可能出現(xiàn)一定程度的溢價(jià)。

　　四、股指期貨(多空指數(shù)：0)

　　不久前，國務(wù)院審議并原則通過《期貨交易管理?xiàng)l例(修訂草案)》，這也意味著，股指期貨推出最大的法律障礙已經(jīng)解除。預(yù)計(jì)股指期貨會在今年5月以后推出。

　　在國際市場上，股指期貨推出之后，市場短期往往會下跌。所以，此前有業(yè)內(nèi)人士猜測，股指期貨上市之日就是大盤見頂之時(shí)。然而這種說法已越來越不被認(rèn)同，在許多機(jī)構(gòu)人士看來，不同的國家市場環(huán)境完全不同，所以，在股指期貨推出的時(shí)間和點(diǎn)位完全沒有確定的情況下，對市場的影響也難以判斷。

　　不過，在推出股指期貨之前的上半年，管理層將進(jìn)一步推進(jìn)大盤藍(lán)籌的上市，以增加股指的操縱難度。同時(shí)，股指期貨臨近對投資者也可能有心理上的影響。

　　五、兩會召開(多空指數(shù)：1)

　　第十屆全國人民代表大會第五次會議和政協(xié)第十屆全國委員會第五次會議，將分別于2007年3月5日和3月3日在北京開幕。兩會召開往往會營造祥和的市場氛圍，所以，從往年來看，每年兩會前后，市場大都比較活躍，多數(shù)年份都有一波行情。其中，兩會熱點(diǎn)討論的議題自然成為市場炒作的題材，農(nóng)藥化肥、國防軍工、農(nóng)產(chǎn)品等相關(guān)板塊可能會走強(qiáng)。同時(shí)，值得關(guān)注的是，兩稅合并等重大利好政策的議案也有望在今年兩會上得以通過。

　　不過，每個(gè)行業(yè)各有不同，有市場人士認(rèn)為，由于之前地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控并不理想，兩會前后可能會出臺新的調(diào)控措施,對地產(chǎn)股會有影響。

　　六、年報(bào)行情(多空指數(shù)：2)

　　據(jù)已披露的100多份年報(bào)顯示，這些公司2006年凈利潤較前一年同比增長超過80%。在往年，年報(bào)披露開始時(shí)，管理部門可能會先安排一些績優(yōu)公司開好頭，但是這并不意味2006年的年報(bào)也是如此。據(jù)wind統(tǒng)計(jì),截至2月11日,發(fā)布業(yè)績預(yù)告的679家上市公司中，報(bào)喜遠(yuǎn)多于報(bào)憂，可以預(yù)見，2006年上市公司業(yè)績增長已成定局。不僅如此，今年，滬深兩市披露的將是根據(jù)新會計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整后的2006年報(bào)，部分上市公司按新準(zhǔn)則調(diào)整后的股東權(quán)益比按原制度將有大幅增加，這也值得關(guān)注。

　　不過，在普漲之后，少部分上市公司業(yè)績并不理想而產(chǎn)生的業(yè)績地雷也需要引起警惕。