國元證券 鮑銀勝

　　在股指本輪觸底反彈過程中，以滬綜指成功上攻30日均線為標志，表明近期上行已超出了單純意義上的技術(shù)反彈行情，在政策面做多氛圍重現(xiàn)的背景下，2月6日的低點極有可能是市場開始新一輪上攻行情的階段性低點，即市場行情運行性質(zhì)已由前期觸底反彈行情演變?yōu)樾乱惠喩瞎バ星椤?/p>

　　有鑒于此，預(yù)計狗年最后一個交易日，股指仍將以陽線報收，如果長假期間沒有不利因素出臺，預(yù)計長假過后兩市有望繼續(xù)運行春季上攻行情，這種上攻行情將在3月中上旬告一段落。

　　首先，就政策面而言，在股指前期處于3000點附近之際，受政策面打壓影響，股指于元月底出現(xiàn)了較大幅度下跌行情。在股指短期急跌之后，2月6日，以

證券監(jiān)管部門放開五家基金公司發(fā)行為標志，政策面護盤跡象十分明顯。鑒于我國A股市場具體特點，政策面出現(xiàn)積極因素是導(dǎo)致股指前期止跌企穩(wěn)乃至連續(xù)上攻的最關(guān)鍵因素。有鑒于此，在上證綜指再次逼近3000點之際，政策面態(tài)度將直接決定未來市場走勢。如果消息面沒有特別的利空因素，按照市場自身的運行規(guī)則，股指有望在春節(jié)之后繼續(xù)演繹春季上攻行情。反之，則股指極有可能在慣性上沖之后保持高位震蕩走勢，所以建議密切關(guān)注政策面變化。

　　其次，從股指近期運行外圍宏觀因素分析，2007年元月份CPI指數(shù)為2.2個百分點，較之2006年12月份下跌了0.6個百分點，CPI指數(shù)沒有延續(xù)2006年12月份的漲勢，這在一定程度上消除了市場加息預(yù)期。此外，近期央行領(lǐng)導(dǎo)人對人民幣加息發(fā)表的評論也打消了市場關(guān)于近期加息的預(yù)期，加息預(yù)期的消除無疑是促成近期市場強勢上攻的一個重要因素。

　　再次，從板塊角度分析，各板塊短期仍存在較大的上漲動力。在此輪股指觸底反彈過程中，各板塊運行脈絡(luò)已由個股普漲階段向參股金融板塊和整體上市板塊轉(zhuǎn)變，特別是權(quán)重板塊金融股出現(xiàn)整體啟動跡象，鑒于金融板塊所占權(quán)重較大，如果未來金融板塊能夠繼續(xù)整體走強，則股指在目前位置仍有上行空間。從所占權(quán)重較大的其他藍籌股走勢來看，以中國石化為代表的石化板塊出現(xiàn)了企穩(wěn)上攻行情，煤炭、電力、高速、水務(wù)、機場港口等績優(yōu)藍籌屢創(chuàng)新高。短期來看，排除政策面不利因素影響，大盤藍籌股盤中續(xù)創(chuàng)新高或延續(xù)反彈行情都將為大盤提供上漲動力。此外，從消費等其他板塊走勢分析，受市場多頭氣氛感染，以酒類為代表的食品飲料板塊周四出現(xiàn)止跌反彈，預(yù)計未來這種反彈行情仍會繼續(xù)，以消費為代表的其他前期超跌板塊的反彈行情，也是未來推升股指上行的一個重要力量。

　　最后，從價值投資角度分析，雖然兩市股指目前整體市盈率水平仍然偏高，但以煤炭、電力、高速、有色、水務(wù)、機場港口、鋼鐵等為代表的藍籌股市盈率水平仍然偏低，這些板塊有望繼續(xù)得到增量資金的青睞。就金融板塊走勢而言，雖然金融板塊目前市盈率水平已經(jīng)不低，但在人民幣不斷升值預(yù)期的背景下，金融板塊前期超跌的技術(shù)面及其特殊的行業(yè)背景等都將支撐金融板塊繼續(xù)走強。從成長性角度分析，受消費拉動經(jīng)濟影響，一些分布于消費、科技行業(yè)的個股將繼續(xù)得到偏好成長型投資風格的資金青睞。

　　綜上所述，筆者認為，鑒于我國A股市場特殊國情，決定未來市場運行趨向的關(guān)鍵在于政策面，只要近期政策面不出臺利空消息或保持沉默，則A股市場春季攻勢在春節(jié)后有望得到延續(xù)。反之，股指在3000點上方隨時有可能受制于消息面影響而出現(xiàn)沖高回落。當然，就中線而言，應(yīng)對市場一切不確定變化的根本原則在于以價值投資理念尋求價值低估品種。

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