提要：在解凍資金回流的刺激下，兩市繼續(xù)穩(wěn)定上揚。收市前兩大銀行股齊齊發(fā)力，滬指已經(jīng)逼近三千大關(guān)，并創(chuàng)出了歷史新高。從市場的表現(xiàn)來看，長假前市場人氣明顯強于預(yù)期，但投資者仍需保持一定的謹慎。

　　博弈分析

　　一)主力與政策的博弈：

　　1)市場漲勢喜人但不乏隱憂：盡管長假將近，但市場的活躍程度并沒有因此受到太大的影響，近幾個交易日上漲家數(shù)不斷上升。截止今日收盤時，兩市漲停個股的家數(shù)高達70以上。指數(shù)方面，在權(quán)重的推動下，收盤前兩市快速上漲，雙雙創(chuàng)新歷史新高。

　　從技術(shù)面的角度來看，大市在一月31日開始大幅下挫，短期跌幅超過10%，按理說應(yīng)該積累了大量的套牢盤。然而大市今日在上穿過這個壓力位的時候較為輕松，情況與沖2245點時較為相似，如何理解這種現(xiàn)象呢？

　　本欄認為主要有二方面，第一方面是市場仍然保持較樂觀的預(yù)期。早前國外權(quán)威機構(gòu)曾高喊A股泡沫的論調(diào)，但很快就改變了這種看法。從統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，不排除是國外機構(gòu)介入A股的借口，統(tǒng)計顯示，去年12月才成立的安保資本中國成長基金在短短一個月的時間里，倉位就已達到了96%。第二方面是資金仍然充裕。平安申購凍結(jié)的資金高達萬億，但對市場的沖擊甚微，與此同時，新基金發(fā)行重新開閘也壯大了資金的后繼力量。

　　在市場不斷走好的情況下，我們?nèi)孕柚斏骺创�補漲的現(xiàn)象。由于資產(chǎn)并購重組漸漸成為市場的主流熱點之一，這在一定程度上刺激了邊緣股的炒作。事實上，考慮到部分地方政府有保留殼資源、企業(yè)整體上市等因素，個別邊緣股的確有烏雞變鳳凰的可能性，但數(shù)目畢竟有限，因此投資者參與該類個股的炒作要保持高度的謹慎。

　　2)政策寬松下仍然存在一定隱憂：近期以來，市場面臨的政策面應(yīng)該是相對輕松的，如為了穩(wěn)定市場的信心，管理層重新開閘了新基金的發(fā)行；在敏感的加息問題上，央行提示市場以平常心對待加息問題，無須持恐慌的心理，事實上，統(tǒng)計顯示今年1月份，CPI(居民消費價格總水平)比去年同月上漲2.2%，而 CPI在去年12月份同比漲2.8%，漲幅有所回落，可見短期加息的壓力已經(jīng)下降。

　　盡管如此，我們?nèi)孕枳⒁庹�策上的后期壓力。例如，對于前期“管理層將禁止信貸資金被挪用入市，春節(jié)后開始全面檢查工作，住房按揭貸款將成檢查重點。此外，如果發(fā)現(xiàn)違規(guī)貸款，銀行對此應(yīng)負全部責任。”的傳聞，

　　策略上，投資者仍需要嚴格的價值投資理念，圍繞著以下三條主線進行操作：一是資產(chǎn)注入與產(chǎn)業(yè)升級主線，二是大藍籌板塊中具有資產(chǎn)注入的部分個股，三是具有實質(zhì)性重組動作的績差股。

　　二)主力資金博弈：

　　去年底以來，主流資金一定保持較重的倉位，因此在前期的急劇調(diào)整中不可能全身而退，這在客觀上就有二次拉高大市的要求。而管理層主動為市場減壓，正好給主力資金提供了機會。借助大藍籌的杠桿作用，目前主力已經(jīng)順利解圍。預(yù)計在后市中，主力資金將趁勢完成調(diào)倉的動作，因此中小投資者要注意部分機構(gòu)調(diào)整倉位時產(chǎn)生的局部性下跌風險。

　　三)中小散戶之間博弈：

　　未來大藍籌與成長股之間可能出現(xiàn)節(jié)奏切換，但熱點可能漸漸向成長股傾斜。建議將投資重點放在質(zhì)地較好的并購重組股，或者市盈率較低的二線藍籌。對于短期漲幅過大而無業(yè)績支撐個股，可以考慮逐步減倉。

　　盤面X光：預(yù)計明日大市可能大幅震蕩。

　　機會板塊預(yù)期：建議控制好倉位，減少操作。

　　市場風險點：短期內(nèi)漲幅過大的個股，注意逢高出局。

　　保護措施：建議逢高減磅，適當控制倉位。

　　廣州萬隆