渤海投資 周延

　　雖然金融股在昨日沖高回落，但由于受保險(xiǎn)資金入市比例提升等相關(guān)信息刺激，多頭依然在尋找戰(zhàn)機(jī)，從而使得昨日兩市漲停板家數(shù)依然保持在高位，至收盤時(shí)，有42家個(gè)股列于漲幅榜行列。如此就使得大盤形成了指數(shù)屢現(xiàn)沖高回落，但個(gè)股機(jī)會卻不斷涌現(xiàn)的走勢特征。

　　量能持續(xù)萎縮

　　眾所周知的是，金融股、地產(chǎn)股一直是主流機(jī)構(gòu)資金重點(diǎn)布局的對象，所以，隨著金融股、地產(chǎn)股的回落，主流資金也陷于難以找到博弈對象的困境中，因此，主流機(jī)構(gòu)資金的活躍度陡然降低，銀行股、地產(chǎn)股、券商概念股等前期熱點(diǎn)的成交量大幅下降就是如此，這也推動了整個(gè)A股市場量能出現(xiàn)萎縮特征，昨日滬市的量能只有704.5億元，較1月份日均800余億元的量能有所減少。

　　而從以往走勢來看，主流資金的換防并不是一蹴而就的，需要一個(gè)較長的周期。也就是說，在短期內(nèi)，主流資金難以迅速從一個(gè)主流板塊跳躍到另一個(gè)主流板塊，因此，在金融股、地產(chǎn)股面臨著2006年業(yè)績的檢驗(yàn)且目前基于2006年數(shù)據(jù)的估值水平高企的背景下，主流機(jī)構(gòu)資金在未來一段相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，可能會繼續(xù)休整，也就意味著大盤的量能將進(jìn)一步萎縮，指數(shù)的彈升激情自然隨之萎縮，反彈空間也大打折扣。

　　上升空間有限

　　當(dāng)然，目前A股市場的主流資金分為多種，在所謂的超級主力活躍度下降的同時(shí)，部分實(shí)力機(jī)構(gòu)尤其是倉位較輕的機(jī)構(gòu)則在尋找著新的“戰(zhàn)機(jī)”。而由于前期股指的急跌所帶來的“風(fēng)險(xiǎn)洗禮”，讓市場充分領(lǐng)略到估值的壓力以及高估值所帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)，所以，在目前A股市場關(guān)于估值泡沫輿論的壓抑下，這些倉位較輕的機(jī)構(gòu)資金就刻意尋找那些能夠突破估值壓力的個(gè)股。

　　而在券商研究所的策略分析師眼里，這個(gè)投資思路其實(shí)就是價(jià)值創(chuàng)造，因?yàn)榭梢酝ㄟ^引進(jìn)新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)突破原先的估值束縛，比如說建投能源定向增發(fā)收購集團(tuán)公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之后，行業(yè)分析師的研究報(bào)告稱凈利潤將同比增長610%，再比如說滬東重機(jī)在收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之后，行業(yè)分析師的研究報(bào)告也推測公司的每股收益將迅速盤升至2元以上，由此可見，新優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)完全可以突破原先的估值壓力，從而帶來新的投資機(jī)會。

　　正因?yàn)槿绱耍�整體上市公司概念股，或者說大集團(tuán)下的小上市公司個(gè)股迅速成為這批實(shí)力機(jī)構(gòu)博弈的對象，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為A股市場的牛市已進(jìn)入到一個(gè)新的階段，即由原先的價(jià)值發(fā)現(xiàn)到價(jià)值創(chuàng)造的階段。那么，價(jià)值創(chuàng)造能否打開指數(shù)上升空間呢？

　　對此，筆者認(rèn)為概率不大，一是因?yàn)槟壳罢�體上市概率股固然市值不低，但相比較中國銀行、工商銀行等一線指標(biāo)股來說，存在著較大的差異，所以，整體上市概念股為核心的價(jià)值創(chuàng)造難以打開指數(shù)的上升空間。二是因?yàn)槟壳癆股市場的估值壓力主要在一線指標(biāo)股身上，而一線指標(biāo)股大多是整體上市，其業(yè)績增長主要靠內(nèi)涵式增長，所以，短期內(nèi)突破估值壓力的預(yù)期也不大，既如此，價(jià)值創(chuàng)造將給市場帶來的是個(gè)股投資機(jī)會，而不是打開指數(shù)上漲空間的視覺沖擊力。

　　尋找兩類強(qiáng)勢股

　　由此可見，目前主流資金已找到了新的選股思路，那就是如何尋找突破估值壓力的個(gè)股，就目前來看，主要有兩類，一是價(jià)值創(chuàng)造的整體上市類個(gè)股，昨日的交通運(yùn)輸設(shè)備板塊漲幅居前，為何？就是因?yàn)榭毓晒蓶|擁有雄厚實(shí)力，而在目前央企整體上市預(yù)期愈發(fā)明朗的背景下，此類個(gè)股出現(xiàn)暴漲的確存在著極強(qiáng)的基本面因素的配合，因此，整體上市概念股仍然可以繼續(xù)跑出黑馬股，那些控股股東擁有雄厚實(shí)力的黔源電力、山東高速、金果實(shí)業(yè)、廈門空港等個(gè)股可繼續(xù)關(guān)注。

　　二是關(guān)注2007年業(yè)績大幅增長有望突破估值壓力的個(gè)股，尤其是那些2006年虧損、2007年業(yè)績有望改善的個(gè)股，由于基數(shù)低，業(yè)績的增長往往會帶來樂觀的估值溢價(jià)，因此，永安林業(yè)、中新藥業(yè)、郴電國際、雙環(huán)科技等品種可繼續(xù)關(guān)注，其中中新藥業(yè)、郴電國際已有機(jī)構(gòu)資金建倉的特征，建議投資者可密切關(guān)注。