□北京首證

　　周四滬深兩市展開了震蕩上攻走勢而尾市雙雙以陽線報收。目前已經臨近2月中旬，離農歷春節還有最后一個交易周，很多投資者都關心，節前的最后一周，證券市場又將如何演繹呢？我們認為，節前行情將以溫和震蕩上攻為主。

　　市場的殺跌做空已告一段落

　　證券市場的風險就在于行情發展的變幻莫測，兩周之前，也許很多投資者都歡欣鼓舞，都認為滬指將向上挑戰3000點整數關口，但行情卻是風云突變，上周大盤出現了突然的寬幅震蕩走勢，上周三滬指下跌了近144個點而創出了近年來單日的最大跌幅，隨后行情也是進一步震蕩下跌，讓很多新股民蒙受了損失。我們也有必要對短線行情的震蕩做一個定性分析。

　　首先，大盤的短線震蕩并不意味著牛市行情的終結，這只是牛市發展過程中的一個曲折。其次，行情的短線震蕩只是釋放市場風險的過程，經過近三個月的急速拉升之后，市場多少也存在一定的泡沫，但是泡沫成分并不大，并沒有達到急速膨脹而破滅的地步，而近期大盤的震蕩也是釋放風險，縮減泡沫的過程，其意義是相對積極的。最后，牛市行情的調整過程都是慘烈而快速的，滬指從2980點附近開始震蕩殺跌，本周二滬指最低下探2541點，在短短近一周時間內，滬指下跌了近440個點，指數跌幅接近15%，而這過程中，個股行情更是出現了大面積的慘烈殺跌走勢，很多個股的跌幅都遠遠超過了同期指數的調整幅度，而這過程也是個股風險快速釋放的過程，因此急跌之后，市場的做空能量也快速宣泄，周二以長下影的中陽線報收，也宣告一輪殺跌做空操作已經告一段落。

　　新基金發行將強化市場信心

　　此次大盤的調整其實是多方面原因共同作用的結果，其中一個很重要的原因就是政策面的微妙變化，這包括央行再次調高存款

準備金率、嚴查違規入市資金等，不過我們必須清醒認識到，管理層調控

證券市場，是為了讓股市的發展更加平穩健康，而一個持續殺跌、人氣渙散的市場顯然是管理層不愿意看到的。我們也注意到一個積極的信號，那就是近日又有五家新基金獲準募集發行，這無疑折射出管理層高度呵護證券市場良性發展的態度。近期大盤的快速殺跌已經在一定程度上化解了近幾個月以來市場單邊暴漲所形成的巨大技術調整壓力，急跌之后，市場自身也孕育著比較強烈的反彈要求。而在關鍵的時候，管理層再度批準新基金發行無疑將在短期內強化市場的做多信心，有效激活市場內在的做多要求。如果我們追蹤近一周時間滬深兩市的交易公開信息，可以發現，近日無論是主流資金，還是市場游資，都投入到了相對積極的市場運作狀態中，這也可以從近日每天都有一批個股強勢上攻漲停中得以驗證。市場批量生產漲停個股，折射出市場資金積極運作的同時也將為證券市場提供鮮活的賺錢效應。不久，五家新基金將陸續發行，在巨大的財富效應刺激下，估計這五家新基金的發行也將是非常火爆的，相應也將為證券市場帶來比較可觀的增量資金。事實上，此輪牛市行情與以往行情有一定的區別，那就是財富效應與增量資金之間已經形成良性互動，資金的流動性過剩問題不會在短期內得以解決，目前滬深兩市每日近1000億元的成交金額足以支持行情的溫和震蕩上攻。

　　節日情緒將籠罩節前行情

　　證券市場的運行雖然有自身的運行規律，但是特殊時節必須考慮特殊民族情緒，目前離農歷春節之后最后一個交易周了，廣大老百姓都沉浸在喜迎春節的樂觀情緒中，而證券市場也將做出積極反應。如果我們回顧證券市場的發展歷史，不管行情處于熊市周期，還是牛市循環中，農歷春節之前的最后一個交易周，大盤都是溫和的震蕩上攻走勢，這可以理解為節日的喜慶氣氛在短期內主宰著投資者的情緒，我們估計，今年也不會例外，無論是機構資金還是普通投資者，都不愿在節前最后時間進行殺跌操作，這樣證券市場也將歡歡喜喜迎新年。

　　節前最后交易周將溫和震蕩上攻

　　一方面是近期急跌之后，做空能量也得以快速宣泄，近日做多力量重新主導短線行情的發展；另一方面，節日情緒也將助推近期市場，因此我們判斷，節前最后一周行情將是以上漲為主基調。不過這并不等于行情會出現連續的強勢攻擊，從交易盤面觀察，大型藍籌股陸續回穩，并尚未進入攻擊狀態，而由于巨大的贖回壓力也導致基金重倉股的調整仍將延續，因此短期內行情暫時也不具備連續強勢攻擊的能量。因此，節前最后交易周，行情將以溫和震蕩上攻為主，可能指數未必有出色表現，但是個股行情將是精彩紛呈，投資者可積極把握節前行情的喜悅。

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