隨著春節(jié)黃金周的臨近，旅游行業(yè)在準(zhǔn)備就緒等待黃金周到來(lái)的同時(shí)，也迎來(lái)了發(fā)改委的一道限價(jià)令---《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步做好當(dāng)前游覽參觀點(diǎn)門票價(jià)格管理工作的通知》，其五項(xiàng)要求中，既強(qiáng)調(diào)門票價(jià)格應(yīng)充分體現(xiàn)公益性，又規(guī)定同一門票價(jià)格上調(diào)頻率不得低于3年，并按門票價(jià)格高低，明確限制了每次門票提價(jià)的最高幅度。政策短期將影響部分上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、消費(fèi)升級(jí)以及奧運(yùn)影響推動(dòng)下，景區(qū)類上市公司拓寬收入來(lái)源，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)依然不改。

　　早在2005年，發(fā)改委就已下發(fā)通知，就游覽參觀點(diǎn)門票價(jià)格上漲問(wèn)題提出了規(guī)范要求，相比之下，此次《通知》不僅將同一門票價(jià)格上調(diào)頻率原則上不低于3 年改為了同一門票價(jià)格上調(diào)頻率不得低于3 年，要求更加嚴(yán)格，而且還進(jìn)一步對(duì)上調(diào)幅度進(jìn)行了具體限制。盡管政策要求越發(fā)嚴(yán)格，但對(duì)相關(guān)景區(qū)類上市公司此前普遍已對(duì)門票價(jià)格作了較大幅度上調(diào)，價(jià)格上調(diào)后景區(qū)業(yè)務(wù)已經(jīng)盈利。截至2006年3季度，17家旅游上市公司中只有S張家界是虧損的，其余都實(shí)現(xiàn)了盈利。而根據(jù)已披露2006 年年報(bào)黃山旅游年報(bào)顯示，在門票提價(jià)的帶動(dòng)下，其2006年凈利潤(rùn)甚至比上一年增長(zhǎng)超過(guò)了100%，由此看來(lái)，此時(shí)出臺(tái)政策限制門票價(jià)格上調(diào)幅度不會(huì)影響上市公司景區(qū)業(yè)務(wù)全面盈利的局面。

　　在景點(diǎn)類上市公司中，黃山旅游、麗江旅游的索道、峨眉山A的景區(qū)門票及索道等都因具有明顯提價(jià)預(yù)期，而成為旅游行業(yè)中的投資關(guān)注熱點(diǎn)。受限價(jià)的影響預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)景區(qū)類股票的預(yù)期將發(fā)生變化，重點(diǎn)景區(qū)門票價(jià)格的提價(jià)也將變得謹(jǐn)慎。先前市場(chǎng)普遍預(yù)期景區(qū)門票提價(jià)將出現(xiàn)3至4 年一個(gè)周期，一次提價(jià)幅度30%至50%。《通知》對(duì)提價(jià)幅度限制遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，短期內(nèi)對(duì)相關(guān)公司股價(jià)造成負(fù)面影響。其中，黃山旅游短期內(nèi)提價(jià)預(yù)期不強(qiáng)烈，負(fù)面影響相對(duì)較小。近期召開的2007年全國(guó)旅游工作會(huì)議透露，去年我國(guó)旅游總收入8935億元，增長(zhǎng)16.3%，預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)旅游收入將增長(zhǎng)10%，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、消費(fèi)升級(jí)、奧運(yùn)會(huì)影響的推動(dòng)之下，旅游行業(yè)吸引力依然不減。

　　此次《通知》不會(huì)對(duì)景區(qū)類上市公司長(zhǎng)期發(fā)展有實(shí)質(zhì)性影響，這些公司可以對(duì)門票價(jià)格進(jìn)行有規(guī)律的調(diào)整，從而使盈利保持與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速相適應(yīng)的增速。按照發(fā)改委設(shè)定的價(jià)格上調(diào)幅度，以最低3 年一次調(diào)價(jià)頻率計(jì)算，游覽參觀點(diǎn)門票價(jià)格理論上仍然有4.8%到10.5%的年均上漲空間，由于景區(qū)業(yè)務(wù)成本相對(duì)固定，門票價(jià)格上漲一般會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)槠溆�利，年�?.8%到10.5%的門票價(jià)格上漲幅度，已經(jīng)足夠上市公司用來(lái)抵消通貨膨脹等因素帶來(lái)的成本上漲壓力，并保持業(yè)績(jī)的小幅增長(zhǎng)。居民收入上升引起旅游消費(fèi)需求增長(zhǎng)，必將帶動(dòng)上市公司收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)，此外，上市公司積極開拓新景點(diǎn)，并以景區(qū)旅游資源為基礎(chǔ)，圍繞吃、住、行、游、購(gòu)、娛六要素做文章，也將增加新的收入來(lái)源，保證公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，酒店旅游板塊沖高后隨大盤大幅調(diào)整，近兩日走強(qiáng)。由于春節(jié)旅游旺季的到來(lái)，該板塊將迎來(lái)難得的發(fā)展機(jī)遇。雖然短期內(nèi)政策的調(diào)控將會(huì)對(duì)酒店旅游行業(yè)造成不利影響，但隨著我國(guó)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷規(guī)范，我們?nèi)钥芍虚L(zhǎng)期看好。

　　容維