提要：核心資金與政策面對抗現(xiàn)象，是大牛市發(fā)展到一定階段——主要是大行情中后期，的必然現(xiàn)象。它決定了大盤最后主升段的上升，也決定了中期頂部的到來。要把握好大行情的最后瘋狂，及逃頂，就要深入研究其規(guī)律。

　　從去年十二月開始，股市就走出投機(jī)性的行情，這是政策面不允許的。從而就出現(xiàn)：核心資金與政策面對抗的現(xiàn)象。隨著行情發(fā)展，這種現(xiàn)象越演越烈，對抗不斷升級。

　　在上一輪大牛市也曾出現(xiàn)這種現(xiàn)象。96年這種對抗最終導(dǎo)致了人民日報(bào)社論的出臺，97年這種對抗最終導(dǎo)致政策面十二道金牌的出現(xiàn)。

　　很明顯，核心資金與政策面的對抗，是大牛市中具有必然性的現(xiàn)象。它在特定階段出現(xiàn)，并且在一定時間內(nèi)主導(dǎo)了行情，成為決定大市走勢的主要矛盾。

　　核心資金是指很有背境、能在一定程度上對消息先知先覺的、有相當(dāng)規(guī)模的游資，可能包括國內(nèi)游資和國際游資。它對行情的發(fā)展有很強(qiáng)的主動權(quán)、決定權(quán)。這一次就是它頂著管理層壓力，把指數(shù)拉到三千點(diǎn)。從性質(zhì)看，它應(yīng)該不是我們常說的基金與券商。它的操盤風(fēng)格特別兇猛。本欄目一直研究的主力就是它們。

　　核心資金與政策面的對抗，最終以政策面勝利而結(jié)束，是必然的、規(guī)律性的。但過程卻很曲折、很復(fù)雜。在一定時期、階段里，又出現(xiàn)核心資金屢屢取勝的情況。這就使行情發(fā)展呈現(xiàn)巨大的變幻莫測。

　　很明顯，要把握好行情、尤其是大行情后期走勢，及其中期頂部到來，就必須對核心資金與政策面對抗現(xiàn)象，有深入研究，對其對抗性不斷升級、發(fā)展、及結(jié)局，有一個規(guī)律性把握。

　　一、大牛市中核心資金與政策面對抗現(xiàn)象必然性。

　　事實(shí)表明，核心資金與政策面對抗現(xiàn)象，是大牛市發(fā)展到一定階段——主要是大行情中后期，的必然現(xiàn)象。

　　這一次當(dāng)行情發(fā)展到去年十二月份時，就出現(xiàn)了核心資金與政策面對抗現(xiàn)象。而96年十月份也出現(xiàn)這種對抗。在97年三月底四月初也出現(xiàn)了這樣對抗。

　　歷史和現(xiàn)實(shí)情況都表明，大牛市當(dāng)一波大行情發(fā)展到中后期，市場就會出現(xiàn)：核心資金與政策面對抗現(xiàn)象。是有必然性。

　　從本質(zhì)上看，我們認(rèn)為這是由資金逐利性決定的。核心資金是由國內(nèi)游資和國際游資組成的。這些資金運(yùn)動唯一目的就是賺錢，并且是那里可以賺錢就往那里沖。當(dāng)股市走大行情后，這些資金就大規(guī)模進(jìn)來。并且唯一目的就是全力以赴推高股價(jià)，以便賺到更豐厚利潤。

　　這就與管理層穩(wěn)定股市，要使股市健康發(fā)展的宗旨，發(fā)生沖突，形成對抗。說白了，這種對抗是資金逐利性與管理層穩(wěn)定股市，二種不同目的、二種不同態(tài)度決定的。這種沖突具有必然性、規(guī)律性，是無法避免的。

　　由此我們認(rèn)為，在大牛市中當(dāng)一波大行情發(fā)展到中后期的時候，必然會出現(xiàn)這種現(xiàn)象。

　　二、核心資金與政策面對抗的復(fù)雜性。

　　從道理上看，核心資金與政策面對抗，勝負(fù)是一目了然，核心資金完全無法與政策面對抗。但實(shí)際情況卻遠(yuǎn)非如此。

　　就這一次而言，政策面從二千一、二點(diǎn)就對股市投機(jī)性上升，表達(dá)不滿，并且陸續(xù)出臺措施打壓股市。而核心資金硬頂住管理層壓力，短期內(nèi)把指數(shù)拉到三千點(diǎn)，整整再度上升近百分之四十。而且，盡管目前政策面取得階段性勝利，但也難說核心資金不會卷土重來，再度一時占據(jù)上風(fēng)。

　　從96年情況看，政策面是在十月份開始對股市上升表示不滿，但核心資金頂住了壓力，把深成指拉到四千五百多點(diǎn)的高位上。最后逼使管理層出絕招：

　　同樣，在97年大行情里，三月底開始政策面對股市提出疑問。但核心資金一直把大盤拉高，最后還做出瘋狂上升行情。管理層出十一道金牌，都收不到效果。一直到第十二道金牌，才制止核心資金的瘋狂。

　　這一系列現(xiàn)實(shí)告訴我們，核心資金與政策面對抗是非常復(fù)雜過程。一般來說，都有：政策面初步表示不滿，核心資金繼續(xù)大幅拉高；政策面不斷加大調(diào)控力度，核心資金繼續(xù)炒作；政策面重權(quán)出擊，核心資金被徹底擊敗；大市步入中期調(diào)整。

　　政策面開始干預(yù)到最終取勝，往往就是股市最瘋狂上升、及其在最后瘋狂中步入死亡，的階段。

　　三、必須研究核心資金與政策面對抗規(guī)律。

　　我們認(rèn)為，應(yīng)該對核心資金與政策面對抗現(xiàn)象展開深入研究。

　　其一、這種現(xiàn)象是客觀存在事實(shí)。資金進(jìn)入股市唯一目的就是賺錢，這是由資金本質(zhì)決定的。而管理層不會允許核心資金任意投機(jī)。但是，管理層又不可能一開始就下重藥打擊，出臺的措施只能是逐步升級。這就使核心資金與政策面的對抗有很復(fù)雜過程。

　　其二、從實(shí)際情況看，大行情最大升幅階段，都出現(xiàn)在核心資金與政策面對抗階段。這一輪大行情如此，96、97年大行情也如此。要捕捉好其最大主升段，就要對這一過程有深入認(rèn)識。

　　其三、大行情中期頂部都與政策面出臺重大措施有關(guān)，都與核心資金與政策面對抗有關(guān)。要把握好大行情頂部，就要把握好政策面最終發(fā)揮威力的“度”。

　　所以，我們應(yīng)該深入研究這種中國股市特殊現(xiàn)象，要把握好這一過程發(fā)展運(yùn)動的規(guī)律。

　　四、對后市走勢的判斷。

　　在近期我們之所以繼續(xù)看多，就是判斷核心資金并未離場。而本欄目一直是以這一主力的進(jìn)退來判斷后市走勢的。所以，我們認(rèn)為，大盤后市還要不斷上升，還應(yīng)該能再創(chuàng)新高。

　　從盤面看，大盤筑底過程已近尾聲，隨時可能步入新的主升段，當(dāng)然回調(diào)一二天也是技術(shù)面所允許的。

　　廣州萬隆