2006年上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)超出市場(chǎng)預(yù)期，成為支持市場(chǎng)信心的重要因素之一。2006年1季度事實(shí)上成了企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，特別是第3季度上市公司的利潤(rùn)增幅達(dá)到21.6%，大大超出市場(chǎng)預(yù)期，于是利潤(rùn)增長(zhǎng)成為支持市場(chǎng)信心的一個(gè)重要原因。

　　2007年市場(chǎng)普遍預(yù)期上市公司利潤(rùn)增速在30%以上，而實(shí)際上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)很可能達(dá)不到市場(chǎng)預(yù)期，從而成為制約股指上升的因素之一。在外部需求減緩和投資增速下降的情況下，多數(shù)權(quán)威機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將溫和回落，從而預(yù)期企業(yè)利潤(rùn)增幅將較2006年有回落，預(yù)計(jì)2007年上市公司利潤(rùn)增幅為12-15%。因此，從預(yù)期的角度看，上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)難以成為股指走高的有力支撐。當(dāng)然，上市公司的財(cái)務(wù)政策對(duì)2007年上市公司利潤(rùn)增幅有重大影響。如果在市場(chǎng)的影響下，上市公司普遍采用比較激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策調(diào)節(jié)企業(yè)利潤(rùn)，則上市公司利潤(rùn)增幅也可能超出預(yù)期。此外，2007年上市公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)將呈前高后低的格局，1季度利潤(rùn)增幅將很高，對(duì)市場(chǎng)信心有較好的支持作用。

　　從流動(dòng)性方面看，從央行最新發(fā)布的貨幣政策目標(biāo)看，2007年M2的目標(biāo)增長(zhǎng)率為16%，看上去屬于中性的貨幣政策目標(biāo)。據(jù)此可以認(rèn)為，2007年國(guó)內(nèi)M2將高位運(yùn)行，流動(dòng)性充裕的狀況短期內(nèi)難以得到根本改變。特別是對(duì)2007年的股市而言，由于賺錢效應(yīng)導(dǎo)致的居民儲(chǔ)蓄流入勢(shì)頭將會(huì)繼續(xù)，成為推動(dòng)股指的主要力量。

　　看得見的手在2006年股市回升中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用，在上證指數(shù)的千點(diǎn)關(guān)口，管理層頻頻出擊，果斷推動(dòng)

股權(quán)分置改革、進(jìn)行

證券公司綜合治理、改善上市公司治理結(jié)構(gòu)，促使股指回升，從而堅(jiān)定了市場(chǎng)的信心。但在目前的上證指數(shù)3000點(diǎn)關(guān)口，明顯地感受到了管理層對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂，監(jiān)管層的態(tài)度將對(duì)2007年股指將形成一定的抑制作用。

　　綜合多方面因素，2007年的市場(chǎng)整體走勢(shì)將是一個(gè)“V”型。1季度，在儲(chǔ)蓄資金流入及企業(yè)利潤(rùn)增速表現(xiàn)理想的鼓舞下，股指表現(xiàn)較好。其后，在利潤(rùn)增速預(yù)期下降及非流通股等可能的負(fù)面因素的沖擊下，股指將向下滑落；最后，在外圍資金的推動(dòng)下，股指可能再次走出上升行情。因此，預(yù)計(jì)在2007年，選時(shí)和選股都有其生存的空間。如果選擇選時(shí)策略，建議在上證指數(shù)3000附近降低持股比重；如果選擇選股策略，建議側(cè)重鋼鐵、電力、公路、港口、機(jī)場(chǎng)、航空、汽車制造、醫(yī)藥、煤炭等行業(yè)。

　　證券通

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