作者：華泰證券 陳慧琴

　　在市場大幅調整之際，策略性地應對波動性較強的市場是投資的重點。積極順應市場趨勢和波動周期進行個性化操作，適度控制倉位，從結構性循環中尋求新主流品種。牛市中普跌和暴跌恰是買入優質股的良好時機，為投資者提供更有誘惑力的價格。筆者建議在震蕩中可以從三個角度來進行關注。

　　尋找估值洼地

　　估值洼地是機構投資者挖掘的重點。近期市場中的電力、煤炭、機場港口、化肥、水務和高速公路等具備估值優勢的板塊和個股抗跌明顯。機構投資者對股票投資價值的判斷除了關注業績增長外，還要關注定價水平是否已經反映了這種增長，即對于二者的匹配程度有了更為嚴格的分析。投資者還是應以估值是否存在洼地來決定個股和行業的投資機會，在年報標桿下重點挖掘價值洼地中的優質股，精選個股。

　　一方面逢低關注嚴重滯漲優質股，尋找同板塊個股中的估值洼地，如索芙特、燕京啤酒等。另外一方面逢低關注2006年四季度基金增倉股，如浙大網新、S湘火炬、新星材料、軸研科技、西山煤電、沈陽化工等。

　　積極投資成長股

　　“二八”和“八二”僅是表象，股價最終將決定于公司的價值，投資的關鍵就是尋找會賺錢的公司，機構的投資視野永遠追隨優勢行業優質龍頭個股和有成長性的優質股進行投資。投資意味著預期的安全性，投機意味著已知的風險性，投資者如何在有泡沫和分歧的市場中智慧和理性投資是致勝的關鍵。A股市場的國際化進程不僅僅表現在合理市盈率的接軌，尤其是對增長率變化的股價敏感度的重新認識，將決定未來收益水平。

　　對于成長股來說，投資者密切關注增長率變化(尤其是從負增長到零，從零到正增長的業績拐點階段)對估值的巨大影響。新年以來，我們看到農產品、冠農股份漲幅巨大，機構資金青睞業績拐點公司，湘電股份、新大陸、華幫制藥和維維股份等出現業績拐點公司值得我們逢低關注。

　　關注科網股正當時

　　近期的成交席位表明包括券商、基金為首的正規部隊和私募基金壓盤建倉科網股明顯。近日摩根士丹利發布的《2007年中國互聯網及媒體預測報告》、摩根大通發布的《2007年網絡投資報告》、德勤發布的《2007年媒體發展趨勢報告》，一致看好中國新媒體(互聯網、手機)市場，并認為2007年將是中國新媒體市場發展關鍵年。國家有關部門近期公布了《當前優先發展的高技術產業化重點領域指南(2007年度)》，確定了當前應優先發展的是信息、生物、航空航天、新材料、先進能源、現代農業、先進制造、先進環保和資源綜合利用、海洋十大產業中的130項高技術產業化重點領域。同時1月份基金經理調查結果顯示，最看好的行業依次是通訊、醫藥、傳媒和日用消費品。

　　近期在大盤大幅下跌過程中，我們看到科技股逆市暗流涌動。新老熱點的轉換正有條不紊地進行著。軟件產業、半導體產業等未來面臨行業政策利好因素和新的產業政策扶持推動力，如銀行資金支持和稅收政策支持，科研支出可以在納入到資本性開支中，這有利于科技產業股的稅負降低，從而提升科技產業股的增長前景。在高利率下，科技股不太容易受市盈率和市凈率束縛。從我國經濟未來發展趨勢和自主創新基礎看，電子信息、航空航天軍工產業、通信設備行業、醫藥等行業有較大發展潛力。由于整個市場在權重股和成長實質性題材股兩條主線的輪動下，規模資金在有序地流入科網板塊。新大陸、山西三維、浙大網新、深天馬和恒生電子等可逢低積極關注。