昨日兩市合計成交815億元，僅約為1月23日歷史天量的50%

　　主持人　成之

　　訪談嘉賓：國盛證券　　王　劍

　　國信證券　　李　鯉

　　昨日兩市股指延續上周的調整走勢，市場的成交金額也在不斷萎縮。昨日兩市合計成交僅815億元，不到1月23日歷史天量的一半。分析師認為，這種價跌量縮的技術特征意味著市場投資者已經逐漸冷靜，觀望氣氛占據市場主流。而由于發行的提速以及限售股解禁將進入高潮，資金面的短期趨緊顯示調整行情不會在短期內結束。

　　價跌量縮　市場逐漸冷靜

　　主持人：自去年12月股指加速上漲以來，行情已經從估值推動階段進入資金推動階段，而伴隨著對資金面的種種調控措施的威力逐漸顯現，則是盤面上成交量的急劇萎縮。如何看待近期的價跌量縮？

　　國盛證券　　王　劍：我們認為，近日的價跌量縮反應出市場正從前期的狂熱中逐漸冷靜下來。而從以往調整行情中的價量配合看，如果成交不能有效放大，則大盤就難以再度啟動走強。進一步分析還可以發現，大盤成交萎縮主要是由于大盤指標股的縮量，如銀行、地產、酒類等品種，這反映出采取退出觀望操作策略的主要是機構。

　　國信證券　　李　鯉：本次調整中，去年四季度基金增倉比重較大的金融、地產和鋼鐵下跌幅度最大，對指數下跌的貢獻度達到50%以上，如中國人壽自計入指數以來累計下跌了近30%。再結合近期基金倉位情況看，一線藍籌股被主動性減倉的可能性較大。我們認為，三大權重板塊的調整既有估值的因素，也有政策的影響，而短期內地產和鋼鐵的政策影響不會完全消失，因此金融股將在改變市場走勢上發揮更重要的作用。

　　發行提速　短期資金面趨緊

　　主持人：縮量顯示出市場觀望氣氛濃厚，而反彈則需要量能的配合，因此資金面狀況仍是決定短期行情走向的關鍵因素之一。

　　國信證券　　李　鯉：值得注意的是近期發行明顯提速，本周有兩只大盤股和四只小盤股發行，而春節長假后就面臨三月份的限售股解禁高峰，資金需求壓力驟然增大。而供給方面，節前基金持續營銷面臨障礙，近期股指大幅震蕩除了對投資者進行風險教育，也加重了投資者的觀望情緒。從證券各營業網點來看，開戶數明顯下降，中小投資者入市熱情開始降溫。而年初，社保基金明顯表示，2007年將不增加對

　　國盛證券　　王　劍：本周的六只

　　區間波動　調整仍將持續

　　主持人：資金面短期的壓力沉重，顯示市場的調整仍將持續一段時間，那么，股指后市的運行趨勢是怎樣？在什么情況下有望重新走強？

　　國信證券　　李　鯉：目前宏觀環境仍較樂觀，通脹壓力仍在可承受范圍之內，加息可能押后，較為寬松的貨幣政策仍將給證券市場提供支撐。投資者可以明顯感覺到，近期操作中只要避開指標股，著力挖掘低價題材股和整體上市概念股，還是能夠得到不錯的收益，即堅持輕指數、重個股的操作策略。

　　國盛證券　　王　劍：就短期而言，市場做空的力量已經得到了較大的釋放，股指短期下跌的空間有限，預計2600點以下就是參與的機會，而后應該有一次反彈行情出現。但就中期而言，3000點的壓力依舊較大，市場在較長的時間內會在2600-3000點之間的區間內波動，形成一個時期的平衡，后市再根據資金面的變化和上市公司業績情況選擇突破方向。