提要：在監管層的調控下，主流資金包括大部分游資加速撤離主流板塊的跡象十分明顯。在目前的情況下，如何對后期行情做出合理判斷。本欄目認為，流動性過剩仍然是長期趨勢，主力資金的部分撤出后的回補，將給市場帶來新的機會，而以下幾條主線將是主力資金重點介入的領域。

　　在監管層的調控下，主流資金包括大部分游資加速撤離主流板塊的跡象十分明顯。在目前的情況下，如何對后期行情做出合理判斷。本欄目認為，流動性過剩仍然是長期趨勢，主力資金的部分撤出后的回補，將給市場帶來新的機會，而以下幾條主線將是主力資金重點介入的領域。

　　一，部分主力資金可能回補

　　前期銀行、地產股的暴跌在一定程度上是由基金和大部分主力資金減倉造成的。但是在流動性寬裕的大背景下，這部分資金退出后不一定會全部遠離股市，而可能會適當回補，這部分主流資金的回補就隱含著獲利機會。

　　據中信證券測算，上周103只開放式基金倉位下降6%，目前倉位維持在71.3%左右，與去年12月底開放式基金的平均倉位79.51%相比，目前基金倉位降低了約8%。同時，有市場人士根據近期封閉式基金的表現推測認為，封閉式基金目前的倉位約維持在五、六成。

　　可以說，基金的持倉就已經達到較低水平，面臨著回補壓力，這無疑在大盤經過一輪調整后給市場帶來新的機會。

　　二，成長將成為階段性主題

　　在整個市場經過一段時間的重估后，目前滬深兩市的靜態市盈率約為40倍左右，動態市盈率則是在32倍左右。從估值的角度上來說，大幅提升的空間已經不大。加上監管層調控打擊的主要板塊就是銀行、地產、權重等領域，價值重估行情可能將告一段落。

　　而另外一方面，成長型個股由于動態市盈率占據相對優勢，未來增長速度較快，很容易成為下一階段主流資金追逐的目標。在這樣的背景下，資金很可能結構性流出估值型

　　三，關注三條主線

　　本欄目認為，在這樣的背景下，我們應該重點關注行業成長、行業龍頭以及優質資產注入等三條主線：

　　1，行業成長帶來的機會

　　在提升產業層次和技術水平的背景下，我國目前正在經歷一條由勞動密集型向資本和技術密集型產業升級的過程，這給部分行業帶來一個長期高成長的機會。

　　我們主要應該關注的一是出口產業的結構調整，二則是國內產業的升級換代，如農業產業的升級給農藥、農業機械帶來的機會；三則是政策大力扶持的社區醫療體系建設、基建等領域。

　　另外第三產業的比重將可能處于一個長期提升的過程中，這一點也值得關注。

　　2，細分行業龍頭

　　在產業結構的調整過程中，占據市場高端，具備技術、資金和規模優勢的行業龍頭，將在整個行業結構調整的過程中不斷擴大市場規模，其成長速度也較為可觀。

　　3，優質資產注入

　　優質資產注入題材包括資產重組、整體上市等情況，目前需要重點關注的首先是央企資產整體上市類股、其次則是績差類股烏雞變鳳凰的題材。

　　廣州萬隆