策劃動機

　　最近股市掀起了驚濤駭浪。在上沖3000點未果后，股市開始了大起大落，很多個股一天的高低位價差可以高達15%以上，讓在股海沖浪的股民心驚膽戰。上周滬市跌幅超過7%，深市更是超過10%！

　　面對股�？駶�，能否找到一個資金的避風港，讓廣大中小投資者暫時避一避風浪，待風平浪靜之時，再度快速揚帆啟航？

　　一:打新股

　　推薦理由:最好的防御資產是現金，但能跟現金具有同樣防御性，又能夠獲取較高收益的方法就是“打新股”，雖然股市低迷，但公司上市當日跌破發行價的可能性幾乎為零，打新股可以獲得穩定的高收益，而且資金靈活，等到股市復蘇的時候，可以馬上建倉。

　　在廣州某媒體工作的林女士最近贖回了自己30多萬元價值的基金資產，準備打新股。從興業銀行IPO凍結了上萬億資金，甚至超過工行和中國人壽的情形，說明已經有不少投資者從二級市場轉戰一級市場。

　　最好的防御資產是現金，但能跟現金具有同樣防御性，又能夠獲取較高收益的方法就是“打新股”，雖然股市低迷，但公司上市當日跌破發行價的可能性幾乎為零，打新股可以獲得穩定的高收益，而且資金靈活，等到股市復蘇的時候，可以馬上建倉。

　　近期上海市場發行的新股有2只，分別是周二(2月6日)發行的柳鋼股份和重鋼股份；近期深圳中小板市場發行6只新股，分別是2月1日發行的羅平鋅電、三維通信，2月5日發行的中國海誠，以及2月8日發行的東港股份、紫鑫藥業和康強電子。上述8只股票合計發行股數達到了6.066億股，其中，在上海市場發行的2只鋼鐵股共發行4.57億股。值得一提的是，由于周四安排了東港股份等3只新股網上發行，因此，在2月1日申購的羅平鋅電、三維通信這兩只新股的資金解凍后，又可以參與下周四的新股網上申購。

　　由于打新股的中簽率比較低，一些資金不充裕的投資者還可以選擇市場上一些專門的用來打新股的集合理財計劃，以獲取穩定的收益，這樣的產品同樣具有較好的安全性且目前的收益率在5%—8%左右，收益率高于貨幣型和純債型基金。

　　二:B股

　　推薦理由:在股改和封閉式基金之后，A、B股合并已是大勢所趨，B股將是股市最后一個制度性消除折價機會。由于B股的市盈率同境外市場相當，沒有A股市場的泡沫存在，雖然會受到A股下跌的影響，但下跌空間有限。

　　在瑞銀最近的一份報告中提到，B股將是目前中國股市最好的防御品種之一。實際上，不少投資者已經開始行動了。據中國證券登記結算公司網站公布的數據顯示，1月11日兩市新增B股開戶數為1404戶，較1月10日的588戶增加了139%；1月12日更一舉突破日開戶數2000戶大關，達2226戶，而此前B股日開戶數一直在400戶到500戶之間徘徊。

　　廣州證券研究員郭偉明表示，居民外匯兌換限制放寬將帶來B股場外充裕的資金供給，A、B股的價差空間也將由此進一步縮小。而長城證券分析師杜長江表示，展望2007年，B股市場仍有較大的投資機會。人民幣升值、上市公司整體業績改善、國際及國內市場流動性充裕等因素仍會推動我國股票市場整體上漲。而且A、B股合并進程可能進入啟動階段從而拉升B股價格。從B股估值和A、B股價差來看，B股指數會有40%左右的上漲空間。

　　廣發證券黃樂釗認為，在股改和封閉式基金之后，B股將是股市最后一個制度性消除折價機會，雖然不確定管理層究竟會以什么方式出臺什么政策來推進A、B股市場的并軌，但B股改革是大勢所趨。由于B股的市盈率同境外市場相當，所以沒有A股市場的泡沫存在，雖然會受到A股下跌的影響，但下跌空間有限。

　　對于一些有整體上市預期的品種如粵電B，消費升級主流品種如張裕B，具有業績支持及分紅題材個股如南玻B等，以及一些基本面有較大改觀、但近期漲幅較小的品種，如電力、航空等板塊個股，可加以重點關注。

　　三:大盤封閉式基金

　　推薦理由:上周大盤基金的換手率還是很高，這種情況說明大盤基金的行情還在繼續前期的余勢；大盤基金到期尚早，籌碼還相對活躍，分紅等題材仍然存在，后市仍然有機會。

　　上周封閉式基金也是同樣的重災區，滬深兩市封基的平均跌幅都在8%以上，基本上與市場行情相差不多，但是實際上，封閉式基金的凈值下跌并沒有這么多，封基上周就平均折損了3.68%，所有以股票市場為主要投資對象的基金里，而且基金豐和的凈值微漲0.55%。

　　中國上市公司調研網負責人劉水告訴記者，封閉式基金主要是機構在參與，封閉式基金交易價格的走勢一般領先大盤的走勢，可以看作是大盤的風向標，表現為折價率高低的變化。大盤在去年四季度出現了凌厲的攻勢，而封閉式基金在三季度已經開始提前發飆。而今年以來，雖然指數不斷攀升，但封基的交易價格一直上不去，反映出了機構的謹慎心態。

　　銀河證券基金研究員王群航表示，目前大盤基金的平均隱含收益率指標為52.89%，比前周增加了7.33百分點，是第二個高速增長周，這為封基的后市行情又騰出了上漲的空間。上周大盤基金的換手率還是很高，這種情況說明大盤基金的行情還在繼續前期的余勢；大盤基金到期尚早，籌碼還相對活躍，分紅等題材仍然存在，后市仍然有機會。

　　春節后將進入封閉式基金的分紅的高潮期，這將導致折價率進一步提高，大盤封閉基金的投資價值進一步明顯。但將于近期到期的封基則有較大風險。

　　四:高價股

　　推薦理由:最危險的地方，其實就是最安全的地方。從去年的超級明星基金富國天益基金的倉位變化看，前兩位茅臺和蘇寧的位置不變，由于基金惜售而外圍者又搶著要，所以這些高價股很難下跌。但股市復蘇后，其進攻性往往更強。

　　最危險的地方，其實就是最安全的地方。

　　這是小說里我們�？吹降脑�，實際上這對股市而言也同樣適用。上周指數大跌近10%，而高處不勝寒的高價股上周五則表現出較好的抗跌性。貴州茅臺收盤為101元，站穩了100元的關口；蘇寧電器收報68元，跌幅僅0.04%；賣鮑魚的獐子島收87.30元，跌幅為4.07%.

　　逼近百元的高價股也是一個很好的資金避風港，因為這里駐扎都是基金的旗艦。在經歷了億安科技的可怕瘋狂后，小股民對高價股都有本能的恐懼，一般人不敢參與，都是機構等資金推動的結果。在價值投資的年代，高價股的出現往往有其獨特性:要么處于行業龍頭的地位，基本面出色，而成長性又被看好，如貴州茅臺、小商品城、馳宏鋅鍺；要么是獨具特色，具有壟斷資源優勢，企業模式很難被復制，如獐子島等。

　　富國天惠基金經理朱少醒告訴記者，不管什么基金，第一件要做的事情就是把茅臺和蘇寧電器配到上限，而且持股不動。實際上，我們看去年的超級明星基金富國天益基金的倉位變化，前兩位茅臺和蘇寧的位置不變，由于基金惜售而外圍者又搶著要，所以這些高價股很難下跌。但股市復蘇后，其進攻性往往更強。像茅臺和蘇寧在10送10后，都不用一年就填滿了權。

　　五:防御板塊

　　推薦理由:股市中的防御板塊業績穩定，成長性一般，在牛市中不會大漲，但在熊市和振蕩中比較抗跌。最典型的就是公共事業板塊。另外，一些處于行業復蘇階段，或者有重大利好的行業板塊，也可能走出強于大市的獨立行情。

　　股市中也天然地存在著防御板塊，該板塊業績穩定，成長性一般，在牛市中不會大漲，但在熊市和振蕩中比較抗跌。最典型的就是公共事業板塊。如業績穩定，且行業即將進入高速增長的高速公路板塊。同樣，像電力、煤炭、機場、鐵路、港口、供水供氣等板塊，或是價值低估、或是蘊含整體上市題材、或是具有提價預期，因而均具有中線投資的價值。

　　另外，就是一些處于行業復蘇階段，或者有重大利好的行業板塊，可能走出強于大市的獨立行情。像近期

　　本報記者 賈肖明