今日大盤再度讓投資者坐了次電梯，繼昨日大盤大幅下跌后，今日大盤早盤繼續慣性低開，最低時下跌幅度達2.7%個點，正當市場再度哀鴻遍野時，大盤卻開始了穩步拉升的走勢。近兩日大盤暴跌的走勢似乎很難讓投資者相信，大盤尾盤居然還能拉紅，那么，大盤如此上下折騰到底意欲何為呢？

　　股市真的有如此大的泡沫嗎？

　　引起近兩個交易日大盤出現大幅調整的主要原因在于，隨著股指的上漲，市場上泡沫論開始不斷的升級。前有國際著名投資大師羅杰斯，后有國內經濟學家成思威他們都提出目前中國A股市場存在泡沫。而正是在這種偏空的氛圍下，調整，加息，管理層打壓等消息開始在網上，投資者之間流傳，而正是這種偏空的預期使得大盤短線出現了大幅下跌。但是，冷靜的分析下，我們還是不得不有疑問，現在的中國股市真的有那么多泡沫嗎？首先，我們從國際市場來看，大牛市似乎并不光光發生在中國，而是整個全球市場都進入了一種牛市的狀態，香港、美國等股市均早以創下了歷史新高，而作為受益人民幣升值的中國股市上漲之后為什么市場就認為他有如此多的泡沫呢？其次，今年的牛市行情主要為流動性泛濫下的資金推動，但是從今年的業績來看，同樣具備業績推動的因素。今年預告業績的675家滬深上市公司中，有461家預計全年業績增長或盈利，占比超過68%。拿預增幅度來說，預計全年同比增長超過100%的公司數量高達209家，超過200%也有81家。從中可見，今年上市公司的業績普遍向好，馳宏鋅鍺每股收益預計甚至將超6元，對應其目前的價格其市盈率也只有十幾倍，那么這樣我們能說他有泡沫嗎？為什么投資者在接受6元每股收益的馳宏鋅鍺的同時卻不能接受大盤上3000點呢？因此，綜合來看，我們并不能認為目前中國的股市存在太多的泡沫，畢竟市場上還沒到垃圾股飆漲的地步，市場依然還是處于相對較理性的狀態，而這種狀態有怎么可能是牛市的結束呢。說到近兩日的調整，筆者認為這僅僅是一種正的回調，近期大盤階段累計換手已經達到了歷史區間的上限，這必然會引發調整，這種調整還是處于技術面的需求，而不是基本面的轉變。因此，投資者切不可被暴漲暴跌所迷惑了雙眼，牛市格局依然未變。

　　持股依然是上策

　　具體落實到操作上，我們認為既然大盤依然還在牛市氛圍中，因此，投資者仍可適當的持有手中的倉位。從基金和QFII的持倉來看，其均處于重倉狀態。最新一期的QFII中國 A股基金月度報告顯示，截至12月末，納入統計的主動型QFII中國A股基金的平均倉位達到96.7%，已經處于全面滿倉的狀態。從中可以看出，機構投資者還是認同中國股市的。因此，我們認為未來大盤依然有走強的動力，當然在目前市場波動加劇的情況下，未來波段操作+精選個股的方法將是操作的上上策。個股方面可重點關注，行業龍頭并且行業發展空間較大的板塊個股，重點品種：方正科技(600601)公司我國個人電腦生產的龍頭企業, 中國馳名商標品牌價值突出，2006年以來實現了市場占有率上的突破, 達到了13%,穩居國內市場前兩位。近日微軟推出新的操作視窗VISTA，將給PC生產企業更大的成長空間。科技龍頭600100同方股份的停牌，給科技板塊一定的想象預期。二級市場上，該股資金介入明顯，值得逢低關注。

　　國泰君安 許斌