特約撰稿 桂浩明
本月24日，滬市綜指上試2994點，在距離3000點不遠的位置止步。次日起，股指出現了較大幅度的下跌，兩天內最大跌幅超過274點。本周二股指高開低走。周三則以下跌144點報收，如此巨量長陰，不但是本輪行情啟動以來所罕見，即便在過去的熊市環境下，也很少出現。
現在需要探討的是，近期股市下跌的原因到底是什么。從表面來看，不斷尖銳的多空分歧，尤其是一些出于權威人士之口的看空言論，對多方來說的確很不利，而銀監會關于清查信貸資金違規入市、央行關于調查海外熱錢入市等的消息，在一定程度上也給市場以實質性利空在不斷推出的感覺。應該說，自本輪行情啟動以來，市場還沒有出現過多空分歧如此之大的局面。
從盤面來看，包括這次在內的近幾次下跌，領跌的或者是跌幅最大的，都并不是什么績差股，而往往是績優股，而且很多還是大市值股。這些股票有一個共同的特點，就是前一時期累計漲幅偏大，積累了大量的獲利盤。按照市場的一般規律，在大盤運行不平穩的時候，最容易下跌的通常就是這些股票，它反映了人們對于短期出現的不確定性感到恐懼，從而有一種不計成本、快速離場的沖動。
但是，回過頭來看，現在影響市場的基本面卻并沒有什么變化，發展直接融資、提高直接融資的比例，仍然是金融工作的重點。要完成這樣的任務，需要一個穩定的市場環境。至于說到股市的泡沫，應該說現在市場的平均市盈率的確不低，但是和2001年的時候相比還不是太高，特別是隨著股市的調整以及上市公司業績的回升，泡沫將會比較快地被控制住，而引導股市向上的包括人民幣升值、經濟發展、企業業績向好和流動性泛濫這些因素，則不會輕易改變。
在這種情況下，雖然人們必須承認大盤下跌的壓力很大，但同時也應看到這些都是暫時的，不會導致市場趨勢的根本逆轉。就短線來說，在獲利盤被大量清洗，市場結構得到調整，特別是某些不確定性被消除以后，股市完全有機會重新走強。
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