國家發改委秘書長韓永文近日證實，我國已經正式采用“原油加成本”的成品油定價體系。這里所說的“原油加成本”的成品油定價體系，是指以布倫特、迪拜和米納斯三地原油價格為基準，加上煉油企業一定的利潤而產生國內成品油價格的機制。采取新的成品油定價法，將有助于從根本上解決煉油行業政策性虧損的問題。

　　國家發改委同日宣布的數據顯示，2006年中國石油化工累計實現的利潤達到了4345億元，增長了17.9%，增量達到了658億元，但煉油板塊出現了虧損。造成煉油環節2006年虧損的原因是燃油售價受國家管制，在原油價格高企的背景下，以中國石化為代表的石化企業需要高價買進原油，加工后“賠本”銷售。在1月5日舉行的中央企業負責人會議上，中石化總裁說：“如果我們也和國際其他公司那樣，成品油的價格完全受國際原油價格的影響和控制，那中石油、中石化的利潤遠不是今天這樣。”顯然，在中石化看來，與國際原油價格接軌，將從源頭解決煉化企業的虧損問題。

　　值得注意的是，韓永文昨天還表示，發改委在使用新機制時還會考慮國內實際情況。業內的分析認為，“考慮國內實際情況”的潛臺詞是有關部門需要給煉油企業更多的激勵。從產業角度出發，我國還需要建設更多的煉油廠。由于私家車的快速增加導致汽油需求大幅上升，同時，卡車用油需求也在迅速增加，煉油業的產能日益緊張。如果中石化的煉油業務仍不能實現盈利，那么，中石化在投資建設新廠方面就會感受到更大的壓力。從環保角度來看，我國希望提高能源利用效率。如果燃油價格偏低，將不利于激發人們朝這個方向努力。

　　因此，采用新

成品油定價機制后，2007年煉油行業的業績扭虧為盈將成為必然。目前，我國石化業的煉油毛利為5美元/桶，已經高于歷史平均水平。有媒體報道，在不久前的石油會議上，三大巨頭已經暗中達成默契。即

國際油價每桶56～58美元是其煉油盈虧持平的底線，也就是說要維持4～5美元/桶的毛利。而這個利潤水平應該是暗合發改委的原油定價法中“適當利潤”標準的。如果確實能夠保持這樣的利潤率，中國石化等企業的煉油部門將可產生較為豐厚的業績。

　　從

股票估值的角度說，新成品油定價機制還有一個“額外”的好處。由于利潤相對鎖定，相關股票業績的穩定性大大提高，風險的降低將有助于股票估值水平的提高。二級市場上，石化板塊近期震蕩上漲，上升通道維持良好，隨著我國油價定價的不斷趨于合理，預計后市仍將繼續上漲，投資者應對中國石化等龍頭個股予以重點關注。

　　容維

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